02第二章财务分析习题参V3

思考题

1.公司管理层、股权投资者、债权人所关注的财务信息的侧重点有什么相同与不同之处？

2.是否资产负债表中所列示的资产项目均对当期的营业收入现金流有贡献？请举例说明。并试

从资产对当期营业收入现金流是否有贡献及贡献程度的角度分析影响资产营运效率的因素。

3.“企业资产负债率的高低是决定企业发生财务危机的唯一因素”。这样的表述是否正确？

4.对于一个营业收入持续增长的企业来说，其现金流量表中的营业现金流、投资现金流及筹资

现金流通常会具有什么特征？

5.当企业利润表显示当期盈利时，是否意味着此时企业的现金存量也一定很充足；而当企业利

润表显示当期是亏损时，是否也意味着此时企业的现金存量非常少。试从这句话正确与否，并阐述你的理由。

6.依据利润表的基本结构和营业利润来源结构，简要解释为什么会出现在一个会计年度内母公

司营业收入水平低于母公司营业利润总额的情况。

7.如果一个期间内企业的营业收入净利率较上前期相比下降了，试依据利润表的基本结构与利

润来源简要说明如何进行影响营业收入利润率的原因分析。 8.企业分别处于初创时期、成长时期、成熟时期以及衰退时期不同时期时，试按照一般规律性

说明企业对现金流表需求及管理的侧重点的结构性特点。 9.股东权益变动表记载了企业当期股东权益的变动过程，以矩阵的形式列报，反映了股东权益

总量的增减变动和股东权益增减变动的重要性结构信息，一方面，

横向列示股东权益各组成部分及其总额、交易或事项对股东权益的影响；另一方面，纵向列示导致股东权益变动的交易或事项。试归纳总结哪些因素会影响股东权益变动，以及如何影响。

10.“当一个企业的资产负债率高于行业平均值时，这家企业的财务风险也一定高于行业中其他

企业。此外，这家企业的营业收入的成长速度受负债能力约束也低于行业平均值”。试简要解释做出上述判断是否正确，依据的理由是什么？

11.为什么净资产收益率可以成为对企业财务状况进行综合判断的综合性指标？试简要说明对企

业财务状况进行综合判断的分析路径及主要分析指标。

12.净资产收益率，也成为权益报酬率（ROE，Return on Equity）可以分解为营业利润率、资产

周转率、财务杠杆（Financial Leverage 即权益乘数）的乘积。这种分解关系大大方便了财务分析过程，但也隐含了如下几个问题，使该方法的应用有一定的局限性：①营业利润率中的利润并非一定全部来自企业自身资产产生的营业利润；②计算资产周转率中所使用的资产也并非全部对营业收入有贡献；③资产来源于各类资本投资，而收益（税后净利润）却仅由权益资本所有者拥有。请简要说明上述问题。

13.企业的资本结构与融资结构（Financial Structure, 也被称为财务结构）之间有什么区别，为什

么对中小企业而言，融资结构中的流动负债融资更为重要？ 14.在现金流量分析中，通常衡量流动性的指标有哪几个，试从公式的基本定义关系简单说明该

15.在进行财务分析时，发现一个企业的年报数据显示出其流动比率高于同期行业平均水平，试

说明这是否意味着该企业对短期债务的偿还能力肯定高于行业中的其他企业？

16.一个企业的营业收入呈现高速增长，如果流动资产周转率和流

动负债周转率均维持不变，是

否意味没有必要增加对流动资产的投资？

17.在现金流的分析中，通常衡量现金流创造能力的指标有那几个？试简要解释这些指标的差异

性。

18.请问现金流创造能力的五个驱动因子分别是什么？这五个驱动因子之间的逻辑关系是什么？

练习题

1．某企业今年与上年相比，营业收入增长12%，净利润增长10%，平均资产总额增长14%，平均负债总额增加11%，请判断该公司净资产收益率与上年相比的变化趋势，并写出分析过程。

2．某企业上年主营业务收入净额为7200万元，全部资产平均余额为2880万元，流动资产平均余额为1152万元；本年主营业务收入净额为8400万元，全部资产平均余额为3200万元，流动资产平均余额为1400万元。

要求：

⑴请计算上年与本年的全部资产周转率（次数）、流动资产周转率（次数）和资产结构（流

动资产占全部资产的百分比）。

⑵试用因素分析法，按顺序分析计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影

响程度。

3．某公司年初存货为36000元，年初应收账款为45000元；年末流动比率为2：1，速动比率为

1.5：1，存货周转率（成本）为3.5次，流动资产合计为72000元。

要求：⑴计算公司本年销货成本。

⑵若公司本年主营业务净收入为363200元，除应收账款外，其他速动资产忽略不计，

则应收账款周转次数是多少？

4．G公司的营业收入为1000万元，流动负债平均余额为80万，应收账款平均收账期为36天，流动比率为3.0，速动比率为1.5。为简化计算，1年按360天计算，并假设流动资产由现金、应收账款和存货构成。请计算G公司的现金平均余额。

5．李明准备投资一家小型公司, 他认为H公司也许是一个不错的选择。H公司的税前收益为300万元，营业利润率为3.6%，负债总额1500万元，所有者权益总额为1000万元，假设H公司的边际税率为40%。请根据这些信息，计算H公司的净资产收益率。

6．指出下列会计事项对有关指标的影响。假设原来的流动比率为1，增加用“＋”表示，减少用“－”表示，没有影响用“0”表示，并详细说明原因。

表2-5

事项流动资产总额营运资本流动比率净利润 ⑴发行普通股取得现金 ⑵支付去年的所得税

⑶以低于账面的价格出售固定资产 ⑷赊购一批原材料 ⑷支付过去采购的货款 ⑸支付当期的管理费用

7．从ABC公司去年年末的资产负债表、利润表和利润分配表及相关的报表附注中可知，该公司当年利润总额为3亿元，财务费用2000万元，为购置一条新生产线专门发行了1亿元的公司债券，该债券平价发行，债券发行费用200万元，当年应付债券利息300万元。发行公司债券募集的资金已于年初全部用于工程项目。请计算该公司去年的已获利息倍数。

8．某公司XX年度简化的资产负债表如下： 表2-6 资产负债表

编制单位：XX公司 XX年12月31日 资产负债及所有者权益 货币资金100 应付账款200

应收账款非流动负债 存货实收资本200 非流动资产留存收益200 资产合计负债及所有者权益合计 其他有关财务指标如下：

⑴非流动负债与所有者权益之比：0.4 ⑵营业毛利率：20%

⑶存货周转率（按营业成本和存货年末数计算）：8次

⑷平均收现期（应收账款按年末数计算，一年按360天计算）：36天

⑸总资产周转率（总资产按年末数计算）：2.5次

要求：利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分，并写出计算过程。

9．请根据以下有关财务信息，将资产负债表的空白处填列完整，并写出计算过程。

⑴所有者权益总额等于营运资本，实收资本是未分配利润的4倍； ⑵应收账款为3000万元，是速动资产的50%，流动资产的30%，是非流动资产的2倍；

⑶非流动负债是交易性金融资产的1.5倍； ⑷速动比率为2：1。 表2-7 资产负债表

资产金额（万元）负债及所有者权益金额（万元） 现金应付账款

交易性金融资产非流动负债 应收账款实收资本 存货未分配利润 非流动资产 合计合计

10．F公司近三年的主要财务数据和财务比率如下表所示：（假设该公司没有营业外收支和投资

收益；所得税率） 表2-8

2005年 2006年 2007年

营业收入（万元）4000 4300 3800 总资产（万元）1430 1560 1695

普通股（万元）100 100 100 留存收益（万元）500 550 550 所有者权益合计（万元）600 650 650 流动比率 1.19 1.25 1.20

平均收现期（天）18 22 27 存货周转率8.0 7.5 5.5 债务/所有者权益 1.38 1.40 1.61

长期债务/所有者权益0.5 0.46 0.46 营业毛利率20.0% 16.3% 13.2% 营业净利率7.5% 4.7% 2.6% 总资产周转率 2.80 2.76 2.24 总资产净利率21% 13% 6% 要求：

（1）试说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因； （2）分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因； （3）试说明在2008年应从哪些方面改善公司的财务状况。 11．天士力公司（600535）的股东权益变动表如下面的简表所示，试用数据说明净利润、直接

计入股东权益的利得和损失、所有者投入和减少资本、利润分配及股东权益的内部结转是如何影

响股东权益总量变动和结构性变动。 表2-9 股东权益变动表

编制单位：天士力(600535) 2007年度 单位：万元人民币 项目 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 股东权益合计

一、上年年末余额 28,50057,29013,41540,799 140,004 二、本年年初余额 28,50057,29013,41540,799 140,004 三、本年增减变动金额 20,3007,8712,14810,787 41,107 21,485

（一）净利润 21,485

（二）直接计入股东权益的利 得和损失

（三）所有者投入和减少资本 200026171.400 28171.4 （四）利润分配 002148.48-10697.63 -8549.15 1. 提取盈余公积 2,148-2,148 0 -8549.15

2. 对股东的分配 -8,549

（五）股东权益的内部结转 18300-1830000 0 1. 资本公积转增股本18300 -18300 2. 盈余公积转增股本 3. 盈余公积弥补亏损0

四、本年年末余额 48,80065,16115,56351,586 181,111 自测题

1.ABC公司近三年的主要财务数据和财务比率如下： 表2-1 20X5年 20X6年 20X7年

营业收入（万元）3000 3300 2800总资产（万元）1200 1375 1400普通股（万元）100 100 100保留盈余（万元）400 450 450所有者权益合计580 600 600流动比率 1.15 1.25 1.2平均收现期（天）18 22 28存货周转率（次数）8.0 7.5 5.5债务/所有者权益 1.07 1.29 1.33长期债务/所有者权益0.4 0.35 0.35营业毛利率20.0% 16.8% 13.4%营业净利率7.5% 4.5% 2.4%总资产周转率 2.5 2.42总资产净利率18.75% 10.8% 4.80%假设该公司没有营业外收支和投资收益，所得税率不变。

要求：

⑴分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因，以及20X7年期间费用发生的变化；

⑵分析说明该公司资产、负债及所有者权益的变化及其原因； ⑶试从公司管理层的角度解释在20X8年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业绩。

2.D公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下（单位：

万元）

表2-2

利润表数据上年本年

营业收入8000 30000 营业成本（变动成本）5800 23560 销售费用（固定成本）500 1200 管理费用（固定成本）400 800 财务费用（借款利息）100 20 利润总额1200 1800 所得税费用400 600 净利润800 1200 资产负债表数据上年末本年末

货币资金300 800 应收账款1500 6000 存货4200 18000 其他流动资产0 1200

非流动资产4000 24000 资产总计10000 50000 短期借款1500 12000 应付账款200 300 其他流动负债300 700 流动负债合计2000 13000 非流动负债0 23500 负债合计2000 36500 股本7000 12000 盈余公积900 1100 未分配利润100 400 所有者权益合计8000 13500 负债及所有者权益总计10000 50000 要求：对下列问题进行分析与判断。

（提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率是需要的存量指标入资本、所有者权益等，均使用期末数；一年按360天计算）；

⑴净利润变动分析：该公司本年净利润比上年增加了多少？按顺序计算确定所有者权益变动和净资产收益率变动对净利润的影响数额（金额）；

⑵净资产收益率变动分析：确定净资产收益率变动的差额，按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率的影响数额

（百分点）；

⑶资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资产周转率和营业净利率变动对资产净利率的影响数额（百分点）；

⑷资产周转天数分析：确定总资产周转天数变动的差额，按顺序计算确定非流动资产周转天数和流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响数额（天数）；

3.依据下表中的E公司2006年至2008年的部分财务数据，试分析后回答问题（应收账款周转

率、存货周转率均采用期末值计算）：

表2-3 公司近三年的主要财务数据 单位：(万元) 2006

年 2007

年 2008

年营业收入 180,665.8

240,599.0340,516.0

营业成本 124,982.6 151,676.8195,359.8 营业费用 33,341.149,863.370,283.3 管理费用 11,271.224,738.142,976.5 财务费用 763.5 1,072.51,514.6 营业利润 9,197.8 11,150.912,658.2 利润总额 9,197.8 11,053.513,974.9 净利润 8,508.0 10,224.512,953.8 净资产收益率 20.58% 16.91%12.45% 营业利润率 4.71% 4.25% 3.8% 资产负债率 71% 67%66%

银行贷款20,692.9 27,100.059,100.0 货币资金 15,661.1013,220.2018,017.60 应收账款 54,098.80 81,417.50115,795.00 存货 50,787.30 108,755.30 1,923.30 短期借款 20,692.90 27,100.00 59,100.00 应付账款 18,932.80 50,547.20 79,213.80 固定资产 20,246.50 24,168.90 43,338.40

实收资本 38,000.00 68,000.00115,000.00

经营活动产生的现金流量净额 2,499.50 -14,907.733,540.38 投资活动产生的现金流量净额 -6,662.10 -7,080.00-24,066.00 筹资活动产生的现金流量净额 9,540.41 19,701.81 25,139.36 应收账款周转次数 3.34 2.96 2.94 存货周转次数 3.56 2.21 1.79

（1）公司的成本与费用分别对营业利润的影响是什么？ （2）为什么公司从2006年至2008年在营业收入及净利润均连续增长的情况下净资产收益率会连续下降？

（3）公司现金流具有什么特征？如何提高现金流创造能力。 4.四川长虹（600839）是一家于1994年上市的日用电子器具制造企业，它的资产、负债、所有

者权益、现金流状况如下面的简表所示.

表2-4 财务报表数据单位：万元人民币公司名称：四川长虹（600839）

2002年末2003年末2004年末2005年末 2006年末

母公司母公司母公司母公司母公司资产总计1850658.542176853.071517315.451521177.06 1484776.46短期借款162155.37270601.90267045.94130493.02 241265.65长期借款

0.007000.007000.000.00

0.00

股

本

2121.142121.142121.142121.14 1821.14资本公积409734.14409795.010236.454160.31 333805.03盈余公积486004.78490378.84490378.84490378.84 351187.92

净利润

15868.4925461.68-368466.8227554.07 29997.47未分配利润181225.85198722.08-169744.74-142190.67 26997.72股东权益合计1294824.281316728.74949078.76982490.65 904054.43经营活动产生的现金流净额-2987.03-77542.5690885.21179553.30 1841.25投资活动产生的现金流净额88809.69-20021.956343.03-136611.02 -59047.76吸收投资收到的现金0.000.000.000.00 0.00取得借款收到的现金188499.70502017.81529158.75304137.85

308276.07筹资活动现金流入小计

188499.70502017.81529158.75304137.85 308276.07偿还债务支付的现金41626.15392295.33532252.441183.77 2010.46

分配股利、利润或偿付利息支付的现金2624.373827.886329.427625.50 8622.27筹资活动现金流出小计44250.52396123.21538582.048809.28 210512.73筹资活动产生的现金流净额144249.181054.60-9423.31-144671.43 977633.34净资产收益率 1.2255% 1.9337%-38.8236% 2.8045% 3.3181%

请试分析：

⑴结合四川长虹的净资产收益率、资产规模和财务数据，分析四川长虹近年来实际的融资方式和融资规模；

⑵请根据上述分析，判断四川长虹是否存在“短期借款长期化”，并分析这种融资方式对企业发展的利与弊。

⑶请从企业现金流创造能力的角度，分析导致“短期借款长期化”的根本原因。

思考题参

1．公司管理层、股权投资者、债权人所关注的财务信息的侧重点的相同之处是他们都关注企业的资产盈利能力、经营的可持续性。他们关注的财务信息的侧重点不同之处是股东作为权益资本的投资者，与企业有着永久性契约关系，拥有企业收益的剩余索取权，承担着企业最终的经营风险，注重企业的长期发展战略，关注企业的成长性，以期获得最佳的投资回报；企业管理者受企业法人财产所有者的委托，对企业的法人财产负有具体经营管理的责任，注重企业经营与财务状况的稳定性；债权人与企业之间是与其相关债权相对应的有限期限内的契约关系，拥有债权资金本金及利息的索取权，关注企业在债务期间内是否拥有充足的、用于偿还债务的现金流。

2．不是，资产负债表中所列示的资产项目并不都对当期的营业收入现金流有贡献。例如，长期投资不属于企业营业所占用的资产，因而不会影响企业的营业收入，但会影响企业利润；再例如，在建工程影响的是企业未来期间的营业收入而不是当期的营业收入。

影响资产营运效率的因素主要有以下四点：

①资产的现金流循环周期。资产的现金流循环周期可以从两个视角理解：一是根据传统的资

产流动性的自然特征，即将资产划分为短期流动资产与长期资产；二是从资产现金流管理的角度，将资产按主营业务所需现金流于其他长期资产投资所需现金流进行划分，由于主营业务现金流的产生能力需要有基本的营运资金的投资规模作为保障。如果在资产现金流的管理上忽视两类现金流的划分，其结果是当缺乏长期资产融资来源保障时，如果继续增加对长期资产的投资，则势必挤压当期主营业务的营运资产，使主营业务增长或维护原有规模的能力受损，导致主营业务收入现金流的产生能力下降，从而使企业在融资的资信能力下降。如果这一状况不能很快扭转，则会进一步加剧资金不足，最终陷入现金流不足的恶性循环中，影响公司资产营运效率。

②资产现金流的循环主体。资产的现金流的循环主体不同是指资产本身的主体归属与资产实

际现金流循环主体之间的差异性。企业对主体外循环的资产拥有所有权，管理层对主体外循环的资产拥有使用安排决策权，但在相应的期限内，其实际使用权是归属于其它被投资的企业或其它资金占用方，这部分资产的营运效率也受其它被投资的企业或其它资金占用方的影响。

③资产现金流的贡献程度。资产现金流的贡献程度是指资产在生产经营过程中对现金流产生

的作用能力。对现金流的贡献程度的差异性可以表现为两个方面：一是对主营业务现金流有直接相关的资产项目，如应收账款和存货质量、固定资产的运用程度（即生产能力利用率），对主营业务现金流产生能力的贡献程度存在差异性，部分的应收账款可能存在坏账，部分的存货可能存在滞销或者贬值，不能按照原账面价值产生主营业务现金流；二是对主营业务现

现金流产生不同的影响。

④资产现金流的创造时间。资产现金流的创造时间是指资产对主

营业务现金流贡献时间的差

异性，即资产是在当期对主营业务收入现金流有贡献，还是以后期间对主营业务收入现金流有贡献。显然，从企业的成长性角度来看，对未来主营业务资产的准备性投资（如在建工程）代表着企业对未来市场的预期与信心。同时，这部分资产的投资与当期主营业务的营运资金对企业总体的营运效率管理来说是一种权衡决策。如果准备性资产投资过少，固定资产投资不足，将会制约企业在未来会计期间内主营业务的发展；如果准备性资产投资过多，当期不能创造主营业务现金流，会影响整体的资产营运效率。

3．答：这种说法并不正确。企业发生财务危机的根本原因是用于偿还各类负债的现金流不够充分，然而，负债率与主营业务的之间呈现一定的联动关系，特别是当负债主要是商业信用融资、而有息负债较少时，只要逾期的负债比例很低，依然不会对导致财务危机。相反，如果主营业务收入呈现较好的成长性、盈利水平较高，适当的提高资产负债率，对于企业的发展是有好处的。

4．对于一个营业收入持续增长的企业来说，经营活动现金净流量通常是正数，投资活动现金净流量通常是负数，筹资活动现金净流量通常是正负相间的。

5．这句话不正确。（1）不打算扩充的盈利企业，其现金流转一般比较顺畅，但也可能由于抽出过多现金而发生临时流转困难。（2）从长期看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期看，如果亏损额小于当期折旧等非付现成本时，企业的现金流入大于现金流出，在固定资产重置之前可以维持；而亏损额大于当期折旧等非付现成本，企业的现金流入小于现金流出，企业会出现现金流转困难，不从外部补充现金就会很快破产。

6．观察利润表的基本结构和营业利润来源结构，可以发现企业的营业利润是以营业收入为基础，减去营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失，再加上公允价值变动收益（减去公允价值变动损失）和投资收益（减去投资损失）。由于收到投资收益和公允价值变动收益的影响，一家子公司数量众多的控

股型公司，其营业收入水平可能低于营业利润总额。

7．营业利润是利润总额的最主要、最重要的构成部分，代表了企业盈利能力和核心业务能力。

从营业利润计算过程可以看出企业的营业收入利润率主要受以下五个因素影响：

①先分析营业收入对营业收入利润率的影响。企业营业收入基本规模不仅决定了其市场份额

和市场竞争力，而且营业收入的持续增长也是企业成长性的重要标志。对一个在行业中处于

技术、良好的成本控制、成熟的销售渠道，这些因素有助于提高产品的市场优势和价格竞争力，从而决定了产品的市场占有率。在市场容量一定的情况下，提高市场占有率就意味着提升了企业营业收入。此外，产品结构及业务类型也对营业收入有较大影响。

②分析营业成本和期间费用对营业收入利润率的影响。营业收入的拓展、营业成本和期间费

用的控制可以反映企业管理者的管理水平。

③分析资产减值损失对营业收入利润率的影响。如果企业在资产负债表日判断资产存在可能

发生减值的迹象，一般要计提相应的资产减值损失，这会减少企业当期的营业利润，但却可以帮助管理者了解企业内各种资产真实的价值状况。

④分析公允价值变动收益（或损失）对营业收入利润率的影响。企业的部分投资项目以公允

价值入账，而每个资产负债表日都需要重新计算其公允价值，这部分损益也起到了帮助管理者了解企业内各种投资项目真实的价值状况。

⑤分析投资收益对营业收入利润率的影响。注意区分投资损益属于经常性损益和非经常性损

益的比例①。

8．⑴处于创业阶段的企业通常没有销售收入或只有少量的销售收

入，经营亏损或勉强盈利，经营活动产生的现金流量入不敷出，投资活动产生的现金流出金额巨大，筹资活动产生的现金流量是维系企业正常运转的首要资金来源。⑵处于成长阶段的企业通常产品得到市场的广泛认可，市场占有率迅速提升，销售收入快速增长，经营利润大幅提升，经营活动产生的现金流量迅速增长，企业会将经营活动产生的现金流量用于扩大经营规模，投资活动产生的现金流出呈减缓的趋势，对筹资活动产生的现金流量的依赖性大为降低，给股东的回报（如现金股利）有所增加。⑶处于成熟阶段的企业市场容量日趋饱和，市场占有率不断被众多的竞争对手蚕食，销售收入增长缓慢或急剧减少，经营利润停滞不前，经营活动产生的现金流量十分充裕，因为竞争激烈的市场环境缺乏良好的投资机会，经营活动产生的现金流量大量沉淀，资本性支出减少，投资活动产生的现金流量大幅增加，筹资活动产生的现金流量快速下降，企业可能会加快偿还银行借款，回购库存股份或提高派现比例，将剩余的资金回馈给股东。

⑷处于衰退期的企业竞争空前惨烈，产品面临被淘汰或被新品替代的局面，销售收入极度萎

缩，经营发生巨额亏损，经营活动产生的现金流量急剧下降，甚至可能出现入不敷出的局面，投资活动产生的现金流量因企业的经营战略变更而持续下降，筹资活动产生的现金流量因为企业经营规模的缩减等原因而日益枯竭。

9．股东权益变动受综合收益、所有者投入和减少资本、利润分配、股东权益内部结转这四个因素的影响。具体如下：

①综合收益，指企业在某一期间与股东之外的其他方面进行交易或发生其他事项所引起的①在股权投资的股票投资中，交易性金融资产出售的投资收益作为一项经常性损益，委托投资损益还是列入非经

净资产变动。综合收益包括两部分：净利润和直接计入股东权益的利得和损失。其中，前者是企业已实现并已确认的收益，后者是企业未实现但根据会计准则的规定已确认的收益。在所有者权益变动表中，净利润和直接计入所有者权益的利得和损失均单列项目反映，体现了企业综合收益的构成，影响企业股东权益的总量变动和结构性变

动。

②所有者投入和减少资本，反映企业当年所有者投入的资本和减少的资本，包括两部分：一部分为所有者投入资本的变动，反映企业接受投资者投入形成的实收资本（或股本）和资本溢价或股本溢价，并对应列在“实收资本”和“资本公积”栏；另一部分为股份支付计入股东权益的部分，反映企业处于等待期中的权益结算的股份支付当年计入资本公积得金额，并对应列在“资本公积”栏。所有者投入和减少资本会影响企业的“实收资本”和“资本公积”，从而影响企业股东权益的总量变动和结构性变动。

③利润分配，反映当年对所有者（或股东）分配的利润（或股利）金额和按照规定提取的盈余公积金额，并对应列在“未分配利润”和“盈余公积”栏。利润分配会影响留存收益，从而影响企业股东权益的总量变动和结构性变动。

④股东权益内部结转

股东权益的内部结转反映不影响当年所有者权益总额的所有者权益各组成部分之间当年的增减变动，包括资本公积转增股本、盈余公积转增股本和盈余公积弥补亏损等项金额。股东权益内部结转会影响股东权益内部结构性变动，但不影响股东权益总量变动。

10．这种说法并不正确。企业发生财务危机的根本原因是用于偿还各类负债的现金流不够充分，然而，资产负债率与主营业务的之间呈现一定的联动关系，特别是当负债主要是商业信用融资、而有息负债较少时，只要逾期的负债比例很低，依然不会对导致财务危机。相反，如果主营业务收入呈现较好的成长性、盈利水平较高，适当的提高资产负债率，对于企业的发展是有好处的。

11．净资产收益率 = 主营收入净利率×资产周转率×权益乘数 以净资产收益率为核心的财务分析体系为企业提供了一种有效的财务分析框架。基于下述理由：

①净资产收益率反映了公司的综合盈利能力，具有横向可比性。 ②基于长期价值的公司成长能力取决于净资产收益率的状况。 ③净资产收益率可以作为控制与评价公司综合业绩的标准，确定

了企业综合业绩及其与其

他财务指标的内在联系和控制依据。

④经分解后的有关的标准便于理解,明确了企业各个部门的相关责任和义务。

以净资产收益率为核心的财务分析可以按照：营业收入净利率、资产周转率、权益乘数三条路径进行更为具体的分析。如：

① 分析企业的营业收入净利率，主要分析企业的营业利润来源结构是否发生了变化? 是竞争的原因，还是投入成本变化的原因？对各种费用的管理是否存在问题? 等。（如运用营业毛利率、成本利润率、期间费用与营业收入的比率及增长率的分析、成本及费用结构分析等）。 ② 分析企业的资产周转率，总资产以及各个资产组成部分的营运效率（资产周转率、存货、应收账款、长期投资等项目的周转速率）。

③ 分析企业权益乘数，即资产负债率的另一种表达方式。资产负债率是一把双刃剑，当企业处于亏损时，提高负债率则加剧使股东权益受损。企业的权益乘数分析需要结合企业实际经营业绩。 12．

① 营业利润率中的利润并非一定全部来自营业利润。 营业利润率计算中使用的税后净

利润可能来自营业利润、投资收益和营业外收支净额三个部分。 ② 资产周转率中的资产并非仅对营业收入有贡献。资产中的长短期投资的现金流循环主体不在本企业（投出与收回的循环除外）；部分其他资产如在建工程不能对当期的营业收入做出贡献（创造未来的现金流）。

③ 资产来源于各类资本投资，而收益（税后净利润）却仅由权益资本所有者拥有。在目前公司分配的概念下，税后净利润属于权益资本所有者拥有的剩余收益。③ 考察企业的运用财务杠杆的水平（资产负债率）及在总体财务杠杆水平下的资产流动性特征（流动比率、速动比率、已获利息倍数等）。

13．

企业的资本结构是指企业长期资本的结构，主要是权益资本和长期债务资本的比例。而

融资结构是指全部负债（包括短期与长期债务）和权益资本的比例。对中小企业而言，由于企业融资条件的制约，不能通过公开发行股票来获取资金，通常选择债务融资。而银行给中小企业借款的支持较少，中小企业往往通过商业信用（一种免息短期融资方式）来筹措资金。因而，考虑了短期债务对融资影响的融资结构，对中小企业而言更重要。

14．

① 衡量流动性的指标有三个： ⑴ 现金到期债务比。本期到期的负债 经营现金流量净额现金到期负债比=

现金到期债务比是用来显示企业的现金是否能够偿还本期到期债务的能力。该比率越高，表明企业短期偿债能力越好；反之，比率越低，则表明企业短期偿债能力越差，其现金流量的质量就越差。

⑵ 现金流动负债比。 流动负债经营现金流量净额 现金流动负债比=

现金流动负债比是用来显示企业的现金是否能够偿还流动负债的能力。该比率越高，表明企业短期偿债能力越好；反之，比率越低，则表明企业短期偿债能力越差，其现金流量的质量就越差。

⑶ 现金债务总额比。 负债总额经营现金流量净额 现金债务总额比=

现金债务总额比是用来显示公司的现金与公司的债务总额的比率，该比率越高，公司承担债务的能力越强；反之，比率越低，则表明公司承担债务的能力越弱。

② 这三个比率计算公式的共同特点是，分子相同，都是经营现金净流量；区别在于分母不相同，分别为本期到期的负债、流动负债和负债总额，从不同的角度反映了企业的偿债能力。 ③ 在使用这几个指标分析企业承担债务能力时，现金流量与负债之间发生时点并不一致，存在“时间差”，即用已经收到的、现金流量表记载的现金流对应未

来偿还的、资产负债表上记载的负债。这三个指标衡量历史的现金流量偿还未来负债的能力，隐含“企业经营管理未发生重大变故，现金流入比较稳定”的前提假设，如果公司在未来会计期间发生了债务重组等重大变故，不能产生稳定健康的经营活动现金流，这三个指标则失去了意义 15．

企业的流动比率确实是衡量企业偿债能力的重要指标，但这并不是说企业就一定具有短

期债务的偿还能力。因为偿还短期债务用企业未来产生的现金流，而不是流动资产本身。所以这种说法并不准确。 16．

不是。营业收入呈现高速增长，且流动资产的周转率与流动负债的周转率保持不变，并

不意味着流动资产与流动负债增加的数量也相同。因此，企业此时仍需要增加相应的营运资本投资，来支撑营业收入的增长。

17． 在现金流的分析中，通常衡量现金流创造能力的指标有以下三个：

①营业收入现金比率，是销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入的比值，反映单位营业收入得到的净现金，其数值越大越好。

营业收入到现金

销售商品、提供劳务收营业收入收现比率=

②每股营业现金净流量，是经营活动产生的现金净流量与流通在外的普通股股数的比值，反映每股普通股产生营业现金净流的能力。

流通在外的普通股股数流量

经营活动产生的现金净每股营业现金净流量=

③ 全部资产现金回收率，是经营活动产生的现金净流量与全部资产的比值，反映单位资产产生现金的能力。

%100?= 全部资产 流量

经营活动产生的现金净全部资产现金回收率

经营现金净流量是支持企业经济活动顺利开展的基本源泉，支撑

着投资活动现金流和筹资活动现金流，因此常用经营现金净流入对投入资源的比值来反映，投入资源可以是营业收入、总资产或普通股股数等。这三个指标的分子都是现金流量，分母分别是主营收入、普通股股数和全部资产，从不同的角度分别反映了单位投入资源获取现金的能力。

18．现金流创造能力的五个驱动因子分别为营业收入成长性、经营资产质量、成本费用优势、资本投资价值和持续融资能力。

这五个驱动因子之间的逻辑关系如下：营业收入是企业现金流最主要的来源，良好的营业收入成长性可以创造更多的营业现金流流入；而经营资产质量有助于提高经营资产的营运效率，反映了营业收入现金流的实现程度；成本费用优势提升了营业收入利润率，有助于增加现金净流量；这三部分反映的是企业当前的经营状态，而企业未来的持续成长性还需要资本投资价值支撑，资本投资价值增强了持续融资能力，而持续融资能力又作为营业收入增长的基础。同时，良好的现实经营状况和创造未来现金流能力是债权人和股东投资的预期判断标准，会直接影响企业的持续融资能力。

练习题参 1.

解题思路：本题主要考察净资产收益率的计算方法和分解公式。 具体计算：

净资产收益率呈下降趋势。具体分析过程如下： 净资产收益率＝营业收入净利率×资产周转率×权益乘数 ＝净利润÷平均净资产×100%

其中，营业收入净利率＝净利润÷营业收入×100%，资产周转率＝营业收入÷平均资产总额，权益乘数＝1÷（1－平均资产负债率）

今年与上年相比，营业收入净利率的分母增长12%，分子增长10%，表明营业收入净利率是下降的；资产周转率的分母增长14%，分子增长10%，表明资产周转率是下降的；平均资产负债率的分母增长14%，分子增长11%，表明平均资产负债率是下降的，所以权益乘数也是下降的。由此可知，今年和上年相比，营业收入净利率下降、

资产周转率下降、权益乘数下降，而营业收入净利率×资产周转率×权益乘数＝净资产收益率，因此净资产收益率与上年相比也是下降的。思路总结：本题的关键点在于理解影响净资产收益率的三个因素——营业收入净利率、资产周转率和权益乘数。

2.

解题思路：本题主要考察营运能力重要指标——资产周转率的计算方法，以及资本结构的计算方法，并需要运用因素分析法来分析各因素对资产周转率的影响程度。

具体计算：

⑴上年全部资产周转率＝7200÷2880＝2.5次 本年全部资产周转率＝8400÷3200＝2.625次 上年流动资产周转率＝7200÷1152＝6.25次 本年流动资产周转率＝8400÷1400＝6次 上年资本结构＝（1152÷2880）×100%＝40% 本年资本结构＝（1400÷3200）×100%＝43.75% ⑵全部资产周转率总变动＝2.625-2.5＝0.125 全部资产周转率＝主营业务收入÷资产平均余额

＝（主营业务收入÷流动资产平均余额）×（流动资产平均余额÷资产平均余额）＝流动资产周转率×资产结构

流动资产周转率降低对全部资产周转率的影响＝（6－6.25）×40%＝ -0.1

资产结构变动对全部资产周转率的影响＝6×（43.75%－40%）＝0.225

思路总结：本题的关键点在于熟练记忆资产周转率、资本结构的计算公式，并掌握因素分析法。

3.

解题思路：本题主要考察流动性指标——流动比率、速动比率，资产营运效率指标——存货周转率、应收账款周转率的计算公式。

具体计算：

解答：期末流动负债＝72000÷2＝36000（元）

期末存货＝72000－36000×1.5＝18000（元） 销货成本＝（18000＋36000）÷2×3.5＝94500（元） 期末应收账款＝72000－18000＝54000（元）

思路总结：本题的关键点在于熟练掌握流动比率、速动比率、存货周转率和应收账款周转率的计算公式，使用已知数据求解未知数据。

4.

解题思路：本题主要考察财务比率的计算，需要根据流动比率、资产周转率的计算公式所反映的各资产、收入项目之间的比率关系，使用已知数据求解未知数据。

具体计算：

流动资产＝3.0×80＝240（万元）

应收账款＝（1000/360）×36＝100（万元）

由（240－存货）/ 80＝1.50得出，存货＝120（万元） 现金＝流动资产－应收账款－存货 ＝240－100－120＝20（万元）

思路总结：本题的关键点在于掌握资产负债表内资产项目的分类，以及流动比率和应收账款周转率的计算公式。

5.

解题思路：本题主要考察财务比率的计算，需要根据营业利润率、权益乘数、净资产收益率的计算公式所反映的各资产、收入项目之间的比率关系，使用已知数据求解未知数据。

具体计算：

税后利润＝300 ×(1－0.4) ＝180（万元） 营业利润率＝税后利润/营业收入＝0.036 营业收入＝180/.036＝5000（万元）

权益乘数＝资产总额/ 所有者权益＝2500/1000＝2.5 净资产收益率＝营业利润率×总资产周转率×权益乘数 ＝ 0.036×（5000/2500）×2.5＝18%

思路总结：本题的关键点在于掌握营业利润率、权益乘数、净资产收益率的计算公式。