水生态综合治理PPP项目投资风险评价研究

【水环境与水生态】

水生态综合治理ＰＰＰ项目投资风险评价研究

汪伦焰１，２，赵延超１，２，李慧敏１，２，乔　然１，２，秦朝莹１，２

２．河南省水环境治理与生态修复院士工作站，河南郑州４５００００）

摘　要：在ＰＰＰ项目实施过程中，对社会资本投资进行风险评价，能够有效避免或降低社会资本投资风险，进而节省投资。ＺＫ市水生态综合治理项目采用ＰＰＰ模式，根据项目特点，构建以ＰＰＰ项目政策、ＰＰＰ项目法律与合同、经济、建设、运营管理、水生态环境为基础的项目投资风险评价指标体系，并采用集对分析理论对该项目投资风险进行评价。在计算评价指标权重时，引入熵权理论，克服主观赋值的弊端，使ＰＰＰ项目投资风险评价结果更为客观公正，评价结果与实际相符，验证了熵权集对模型的科学性、合理性。关键词：水生态；ＰＰＰ项目；风险评价；集对分析；熵权理论

中图分类号：Ｘ１７１　　　文献标志码：Ａ　　　ｄｏｉ：１０．３９６９／ｊ．ｉｓｓｎ．１０００－１３７９．２０１８．０３．０１３　

（１．华北水利水电大学水利学院，河南郑州４５００４５；

ＳｔｕｄｙｏｎＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔＲｉｓｋＥｖａｌｕａｔｉｏｎｏｆＰＰＰＰｒｏｊｅｃｔｉｎＷａｔｅｒＥｃｏｌｏｇｙＣｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅＭａｎａｇｅｍｅｎｔ

（１．ＣｏｌｌｅｇｅｏｆＷａｔｅｒＣｏｎｓｅｒｖａｎｃｙ，ＮｏｒｔｈＣｈｉｎａＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＷａｔｅｒＲｅｓｏｕｒｃｅｓａｎｄＥｌｅｃｔｒｉｃＰｏｗｅｒ，

ＡｃａｄｅｍｉｃｉａｎＷｏｒｋｓｔａｔｉｏｎ，Ｚｈｅｎｇｚｈｏｕ４５００００，Ｃｈｉｎａ）

ＷＡＮＧＬｕｎｙａｎ１，２，ＺＨＡＯＹａｎｃｈａｏ１，２，ＬＩＨｕｉｍｉｎ１，２，ＱＩＡＯＲａｎ１，２，ＱＩＮＣｈａｏｙｉｎｇ１，２

Ｚｈｅｎｇｚｈｏｕ４５００４５，Ｃｈｉｎａ；２．ＨｅｎａｎＰｒｏｖｉｎｃｉａｌＷａｔｅｒＥｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔＭａｎａｇｅｍｅｎｔａｎｄＥｃｏｌｏｇｉｃａｌＲｅｓｔｏｒａｔｉｏｎ

Ａｂｓｔｒａｃｔ：ＩｎｔｈｅｉｍｐｌｅｍｅｎｔａｔｉｏｎｏｆＰＰＰｐｒｏｊｅｃｔｓ，ｔｈｅｒｉｓｋａｓｓｅｓｓｍｅｎｔｏｆｓｏｃｉａｌｃａｐｉｔａｌｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｃａｎｅｆｆｅｃｔｉｖｅｌｙａｖｏｉｄｏｒｒｅｄｕｃｅｔｈｅｒｉｓｋｏｆｓｏｃｉａｌｃａｐｉｔａｌｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ，ｔｈｅｒｅｂｙｓａｖｉｎｇｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｃｏｓｔｓ．Ａｃｃｏｒｄｉｎｇｔｏｔｈｅｃｈａｒａｃｔｅｒｉｓｔｉｃｓｏｆｔｈｅｐｒｏｊｅｃｔ，ＺＫＣｉｔｙｗａｔｅｒｅｃｏｌｏｇｉｃａｌｃｏｍｐｒｅ⁃ｃｙ，ＰＰＰｐｒｏｊｅｃｔｌａｗａｎｄｃｏｎｔｒａｃｔ，ｅｃｏｎｏｍｙ，ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ，ｏｐｅｒａｔｉｏｎｍａｎａｇｅｍｅｎｔａｎｄｗａｔｅｒｅｃｏ⁃ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ．Ｆｉｎａｌｌｙ，ｉｔｖａｌｕａｔｅｄｔｈｅｉｎｖｅｓｔ⁃ｍｅｎｔｒｉｓｋｏｆｔｈｅｐｒｏｊｅｃｔｂｙｔｈｅａｎａｌｙｓｉｓｔｈｅｏｒｙ．Ｉｎｔｈｅｃａｌｃｕｌａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｗｅｉｇｈｔｏｆｔｈｅｅｖａｌｕａｔｉｏｎｉｎｄｅｘ，ｔｈｅｅｎｔｒｏｐｙｗｅｉｇｈｔｔｈｅｏｒｙｗａｓｉｎｔｒｏ⁃ｔｈｅｍｏｄｅｌ．

ｈｅｎｓｉｖｅｍａｎａｇｅｍｅｎｔｐｒｏｊｅｃｔｕｓｅｄＰＰＰｍｏｄｅｌａｎｄｃｏｎｓｔｒｕｃｔｅｄｔｈｅｐｒｏｊｅｃｔｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｒｉｓｋｅｖａｌｕａｔｉｏｎｉｎｄｅｘｓｙｓｔｅｍｂａｓｅｄｏｎＰＰＰｐｒｏｊｅｃｔｐｏｌｉ⁃ｄｕｃｅｄｔｏｏｖｅｒｃｏｍｅｔｈｅｄｒａｗｂａｃｋｓｏｆｔｈｅｓｕｂｊｅｃｔｉｖｅａｓｓｉｇｎｍｅｎｔ，ｓｏｔｈａｔｔｈｅＰＰＰｐｒｏｊｅｃｔｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｒｉｓｋｅｖａｌｕａｔｉｏｎｒｅｓｕｌｔｗａｓｍｏｒｅｏｂｊｅｃｔｉｖｅ

ａｎｄｆａｉｒ．Ｔｈｅｅｖａｌｕａｔｉｏｎｒｅｓｕｌｔｉｓｃｏｎｓｉｓｔｅｎｔｗｉｔｈｔｈｅａｃｔｕａｌｒｅｓｕｌｔ，ｗｈｉｃｈｖｅｒｉｆｉｅｓｔｈｅｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃｉｔｙ，ｒａｔｉｏｎａｌｉｔｙａｎｄａｐｐｌｉｃａｂｉｌｉｔｙｏｆｔｈｅｅｎｔｒｏｐｙｓｅｔｔｏＫｅｙｗｏｒｄｓ：ｗａｔｅｒｅｃｏｌｏｇｙ；ＰＰＰｐｒｏｊｅｃｔ；ｒｉｓｋａｓｓｅｓｓｍｅｎｔ；ｓｅｔｐａｉｒａｎａｌｙｓｉｓ；ｅｎｔｒｏｐｙｍｅｔｈｏｄ

　　ＰＰＰ模式是指政府与社会资本为建设和运营基础设施项目、提供公共服务而建立起来的一种长期合作伙伴关系［１］，政府引入社会资本，进而达到减轻政府债务、转移风险、降低成本、提供优质产品和服务的目的［２］。

随着政府对基础设施项目投资力度的加大，能否

定性相结合的方法，基于熵权集对分析模型对ＺＫ市水生态综合治理ＰＰＰ项目投资风险进行了评价研究。

１　ＰＰＰ项目投资风险评价指标体系及度量

１．１　ＰＰＰ项目投资风险评价指标的确定

对于ＰＰＰ项目投资风险评价指标的研究，欧宗奇［５］结合基础设施ＰＰＰ项目的特点，构建了以政府、经济、建设、市场、管理为基础的评价指标体系；周群［６］采用德尔菲法构建了以政治法律、经济、建设、运营为基础的高速公路ＰＰＰ项目投资方评价指标体系。笔者依据现有研究成果，结合ＺＫ市水生态环境综合

　收稿日期：２０１７－０５－０８

　基金项目：２０１６年河南省科技厅产学研合作项目（１６２１０７００００５０）；２０１７年度河南省高校科技创新人才支持计划项目（２０１７－ｃｘ－０２３）。

　作者简介：汪伦焰（１９６８—），男，安徽六安人，教授，博士，主要从事水利水电工程建设与管理方面的研究工作。　Ｅ⁃ｍａｉｌ：ｗａｎｇｌｕｎｙａｎ＠ｎｃｗｕ．ｅｄｕ．ｃｎ

提高ＰＰＰ项目投资决策效率，已显得尤为重要，而对社会资本投资风险进行评价分析，是实现这一目标的前提。近年来，对ＰＰＰ项目投资风险的研究已取得一定成果，如：冯雪东等［３］构建了养老地产ＰＰＰ项目投资风险评价体系，采用模糊数学方法对其投资风险进行评价；王嘉伟［４］构建了项目投资风险评价指标体系，采用物元可拓模型对ＰＰＰ模式下高速公路项目投资风险进行评价。然而，以往的研究只是针对传统的基础设施ＰＰＰ项目投资风险进行研究，而对水生态等新兴基础设施投资风险的研究不足。本文采取定量与·５４·

人民黄河　２０１８年第３期

治理ＰＰＰ项目政策、ＰＰＰ项目法律与合同、经济、建设、运营、水生态环境的特点，选取投资风险评价指标，使评价指标具有全面性、科学性、客观性、典型性，共选取６项一级指标、２３项二级指标，见图１。

性、对立性理论来描述系统的确定性，用差异性理论来描述系统的不确定性，从同、异、反三个方面使确定与不确定性能够相互转化、相互影响、相互制约。一般地，如果具有某种联系的两个集合Ｘ、Ｙ都包图１　水生态综合治理ＰＰＰ项目投资风险评价指标体系

１．２　ＰＰＰ项目投资风险评价指标度量

依据国标《风险管理风险评估技术》［７］

风险评价指标分为５个等级，将评分区间［０，１］，将投资进行

等分作为评价标准，见表１。

表１　水生态综合治理ＰＰＰ项目投资风险分级

风险等级风险程度评分区间

影响程度

ⅠⅡ较低级低级［０，０．２）ⅢⅣⅤ

较高级中级［０．２，０．４）［０．４，０．６）可以接受基本可以接受

可以忽略

高级［０．６，０．８）［０．８，１］

不可接受，但需要引起重视不可接受，，需要采取措施必须采取措施

２　基于熵权－集对分析法构建ＰＰＰ项目投资

风险评价模型

２．１　集对分析法

集对分析法［８］是我国学者赵克勤于１９８９年提出的一种新型系统分析方法，集对分析理论实际上是把确定性问题和不确定性问题看作一个系统，采用同一

含Ｎ个方面的特征，即：Ｘ＝（ＸＹ１对２，…，。然后利用同Ｙ、异＝、（反理论来分析集对Ｘ，Ｙ）表示由集合，Ｘ２，…，ＸＸ、ＮＨＹ），的某一特构成的集Ｙ＝（Ｙ１，Ｎ），则用Ｈ性，其中用联系度来表示同、异、反之间的关系。

集对分析法原理：根据研究的实际问题，对两集合Ｘ、Ｙ构成集对Ｈ的特性进行展开，可以得到Ｎ个特性，其中Ｓ个特性属于集对Ｈ两个集合Ｘ、Ｙ所共有，而Ｐ个特性是集对Ｈ两个集合Ｘ、Ｙ的对立，其余Ｆ＝Ｎ－Ｓ－Ｐ个特性既不对立、又不同一，由此建立Ｘ、Ｙ两集合构成集对Ｈ在特定问题背景下的联系度μ：μ＝ａ＋ｂｉ＋ｃｊ＝

ＮＳ＋ＦＮｉ＋ＰＮ

ｊ（１）式中：ｉ为差异性系数，取值区间为［－１，１］；ｊ为对立性系数，一般取值为－１。

由上述理论可知，采用集对分析理论来处理不确定性问题的关键是差异性系数ｉ及联系度μ，本文以五元联系数为例，在五元联系度函数ｂｉ项上展开即可得到五元联系数：

μ＝ａ＋ｂｉ：ａ＋ｂ＋ｃ＋ｄ＋ｅ＝１；ｉ１＋ｃｉ２＋ｄｉ３＋ｅｊ（２）

式中ｉ１３∈［－１，０］；ｊ＝－１。

∈［０，１］；ｉ２为中性标记，ｉ２＝０；２．２　熵权法计算指标权重

熵权法是一种客观计算评价指标权重的方法。在对同一指标进行评价时，会有许多评价值，当评价值基本相同时，计算得到的熵最大，说明该指标对评价结果没有影响；当这些评价值相差很大时，得出的熵很小，表明该指标的选取对评价结果有很重要的影响［９－１１］为了消除确定风险因素权重的主观性，熵权法采。

用专家对各项风险因素的判断矩阵来确定权重，得到的综合评价结果比较符合实际［１２］骤如下，计算权重的具体步（１）。

构造判断矩阵Ｂ＝Ｂ（，ｘ即

ｉｊ）ｍ×ｎ

式中：ｘ（专家）第ｊ个指标值（３）

ｉｊ为第ｉ个被评价对象；ｎ为需要评价的指标个数；ｍ（ｒ），（２）其元素的计算公式为

对判断矩阵进行归一化处理为专家人数，。

得出矩阵Ｒ＝

ｉｊìïｘｉｊ－ｘｍｉｎｒïïí

ｘｍａｘ－ｘ（越大越优型）ｉｊ＝ｍｉｎ

ïｘｍａｘ－ｘ（４）ïｉｊ

îｘｍａｘ

－ｘｍｉｎ（越小越优型）·５５·

人民黄河　２０１８年第３期

式中：ｘｍａｘ为同一指标不同等级最大值；ｘｍｉｎ为同一指标不同等级最小值。

（３）指标熵的确定：

１ｎ

Ｈｉ＝－∑ＰｌｎＰｉｊ　（ｉ＝１，２，…，ｍ）

ｌｎｍｊ＝１ｉｊ

（５）μｎ４

其中

－ìï１

ïｓ３ï１－２

ｓ３ï

＝íï１ïｘï１－２ｎïｓ－ｘｎ－ｓ２

（ｘｎ＜ｓ２）（ｓ２≤ｘｎ＜ｓ３）（ｓ３≤ｘｎ＜ｓ４）（ｓ４≤ｘｎ＜ｓ５）（１２）

－ｓ－ｓ４

Ｐｉｊ＝

ｒｉｊＰ∑ｎ

（６）

ｉ＝１

ｒｉｊ当Ｐｉｊｉｊ无意义，此时对式（６）进行

修正：

＝０时，ｌｎＰｉｊ＝

１＋ｒｉｊ

（７）

（４）计算各评价指标的权重∑ｎ

ｉ＝１

（１＋ｒｉｊ）ωｉ＝１－Ｈ：ｉ

ｎ－∑ｎ

（８）

ｉ＝１

Ｈｉ

ｎ

式中：ωｉ为各评价指标的权重，２．３　计算各项指标联系度及总联系度

∑ｉ＝１

ωｉ＝１。

集对分析法利用联系度［１３－１４］来定量描述集对中

两集合之间的复杂关系，使集对中两集合关系量化。本文采用集对分析理论来构建投资评价等级ｋ与其指标集中值Ｘｎ之间的单联系度μｎｋ风险评价指标值Ｘ。由前文可知，投资ｎ伴随着投资风险评价等级ｋ增大而增大，因此单指标联系度μｎｋ（采用以下公式计算ｓ：

ìï０≤ｘｎ＜ｓ１）μ＝ïï

１

íｘｎ－ｓｎ１

ï

１－２

ｓ１（ｓ１≤ｘｎ＜ｓ２）（９）

ïï２－ｓî－１１（ｘｎìïｓ≥ｓ２）ï１－ｓï１－２ｓ１－ｓｎ

０

（ｓ０≤ｘｎ＜ｓ１）μｎ２

＝ïí

１ïｘ－ｓ（ｓ１≤ｘｎ＜ｓ２）ïｎï１－２ｓ（ｓ（１０）－ｓ１

ï３２

２≤ｘｎ＜ｓ３）î－１（ｘｎìï－１（ｓ≥ｓ３）

ïï－ｘ０≤ｘｎ＜ｓ１）ï

１－２

ｓｓ２－ｓｎ（ｓ１≤ｘｎ＜ｓ２）μ＝ï２１

ｎ３

íï

１ï１－２ｘｎ－ｓ（ｓ２≤ｘｎ＜ｓ３）（１１）

ïïｓ－ｓ３

ï４３

（ｓ３≤ｘｎ＜ｓ４）î

－１（ｓ·５６·

４≤ｘｎ＜ｓ５）

î５４

ìï－１（ｘｎ＜ｓ－ｘ３）μｎ５

＝ïï

íï

１－２

ｓｓ４４－ｓｎ３

（ｓ３≤ｘｎ＜ｓ４）（１３）ïïî

式中：ｓ１（ｓ４≤ｘｎ＜ｓ５）

各项指标与评价等级０～ｓ５为评价指标的临界值。ｋ之间的总联系度采用下式

计算：

ｖｉｋ＝

ω２．４　确定各项指标评价等级

∑ｎ

ｉ＝１

ｉμｉｋ（１４）

依据最大隶属度原则，水生态综合治理ＰＰＰ项目投资风险评价等级［１５］即为式（１４）计算的联系度最大值所对应的评价等级，用公式表示为

Ｕ＝ｍａｘ（ｖｉｋ）

（１５）

３　实例分析

的水利ＺＫＰＰＰ市水生态综合治理项目。ＺＫ市位于某省东南部ＰＰＰ项目是某省首单落地

，属于淮河流域，水资源较为丰富，地下水质良好。ＺＫ市水生态综合治理ＰＰＰ项目采购预算价格为７４亿元，属于大型水生态综合治理ＰＰＰ项目。３．１　计算单指标联系度

根据前述评价指标体系，以ＰＰＰ项目政策风险为算例进行介绍。聘请水利行业工程技术、水生态建设、ＰＰＰＳ模式、金融和投资评估方面的５位专家（Ｓ１、险２、…、ＳＢ５）对该项目特许权收回风险Ｂ１１、规划政策风评分区间为１２、前置要件审批延误风险［０，１］（分数越高表示投资风险越大Ｂ１３三项指标进行评判，

），见表２。将专家打分的平均值作为判断值，以表１的评判标准得出单指标评价结果，见表３。

表２　专家评分统计

专家ＢＢＢＳＳ１０．５１１０．３１２Ｓ２０．６０．１０．６１３０．６Ｓ３０．６４０．５０．２０．２０．５０．６５

平均值Ｓ０．５８０．７

０．２００．２

０．５６０．５

人民黄河　２０１８年第３期

表３　单指标评价结果

评价指标Ｂ１１Ｂ１２Ｂ１３

所属区间［０．４，０．６）［０．４，０．６）［０．２，０．４）

风险状况较低级中级中级

　　根据式（４）计算得到归一化判断矩阵为

１．０００éê

ê１．０００Ｒ＝ê０．３３３

ê

ê０．０００ê１．０００ë

０３０００

０．００００１．００００１．００００１．０００００．７５００

１．００００ù

ú

１．００００ú０．３３３３ú

ú

０．００００ú１．００００úû

　　由式（９）～式（１３）分别计算出每个单指标与各评价等级之间的联系度，见表４。

指标Ｂ１１Ｂ１２Ｂ１３

Ⅰ－１０

－１

Ⅱ－０．８－０．６１

表４　各指标与评价等级之间的联系度

Ⅲ１０１

Ⅳ０．８－１０．６

Ⅴ－１－１－１

险Ｂ１１、规划政策风险Ｂ１２、前置要件审批延误风险Ｂ１３三项指标权重为

ω＝（０．３５６４，０．２８７２，０．３５６４）重，见表５。

根据式（５）～式（８）计算得到项目特许权收回风

采用同样的方法，计算出其他风险因素的综合权３．３　计算各项指标单联系度及总联系度

３．２　熵权法计算指标权重

０．０００éê

ê０．０００Ｂ＝ê０．４００

ê

ê０．６００ê０．０００ë

０

根据专家评分表，得到判断矩阵为

００００

０．２００００．８００００．０００００．０００００．００００

０．００００ù

ú

０．００００ú０．４０００ú

ú

０．６０００ú０．００００úû

政策风险Ｂ１２、前置要件审批延误风险Ｂ１３三项指标的联系度，结果为

ｖ＝（－０．２３８，－０．０７１，０．２３８，０．０７１，－０．３３３）见表６。

指标层

项目特许权收回风险Ｂ１１

规划政策风险Ｂ１２

综合权重０．３５６４２７０．２８７１４６０．３５６４２７０．２６２７６９０．２６２７６９０．２１１６９３０．２６２７６９０．２８７１４６０．３５６４２７０．３５６４２７０．１７４７０８０．２１６８６２０．１７４７０８０．２１６８６１０．２１６８６１０．３０８５２１０．３８２９５８０．３０８５２１０．２１６８６１０．２１６８６２０．１７４７０８０．２１６８６１０．１７４７０８

风险排序

１３２１２４３３１２５１４２３３１２３１４２５

根据式（１４），计算项目特许权收回风险Ｂ１１、规划

同理，计算出其他风险因素的联系度及总联系度，

表５　水生态综合治理ＰＰＰ项目投资风险评价指标权重及排序

准则层

ＰＰＰ项目政策风险Ａ１

ＰＰＰ项目法律与合同风险Ａ２

ＰＰＰ项目法律不完善风险Ｂ２１水利行业法规变更风险Ｂ２２合同文件不完备风险Ｂ２３

合同违约风险Ｂ２４市场需求风险Ｂ３１通货膨胀风险Ｂ３２项目投资额超支风险Ｂ４１

利率变动风险Ｂ３３

前置要件审批延误风险Ｂ１３

经济风险Ａ３

建设风险Ａ４

建设工期超期风险Ｂ４２

设计变更风险Ｂ４３施工安全风险Ｂ４４项目运营收益风险Ｂ５１

施工质量风险Ｂ４５

运营管理风险Ａ５运营期责权分配不当风险Ｂ５２运营、维护成本超支风险Ｂ５３

水资源承载力风险Ｂ６１水循环利用风险Ｂ６３水质达标风险Ｂ６２

水生态环境风险Ａ６

水生生物与植被资源配置风险Ｂ６４

水体周边环境现状风险Ｂ６５

３．４　评价结果分析

Ａ２、ＰＰＰ项目经济风险Ａ３、建设风险Ａ４、运营管理风险０．２７、０．１７、０．１１、０．１６，对应的评价等级分别为中级、低级、较低级、较高级、较低级、较高级，表明水生态综合

ＰＰＰ项目政策风险Ａ１、ＰＰＰ项目法律与合同风险

治理ＰＰＰ项目投资风险评价中建设风险Ａ４与水生态环境风险Ａ６是该项目投资不可接受的风险，在项目具体实施过程中这两方面风险可能会造成投资增加。目前，该项目已经实施了第一阶段建设，对投资造成的影响主要是建设期与水生态环境治理两方面，计算结果与实际相符，验证了上述方法的科学性、合理性。

·５７·

Ａ５、水生态环境风险Ａ６最大联系度分别为０．２４、０．２４、

人民黄河　２０１８年第３期

表６　水生态综合治理ＰＰＰ项目投资风险因素联系度及风险评价

准则层

指标层

项目特许权收回风险Ｂ１１

ＰＰＰ项目政策风险Ａ１

前置要件审批延误风险Ｂ１３

规划政策风险Ｂ１２

Ⅰ－１０－１１１１１０

Ⅱ－０．８－０．６０．８０．６０．８０．８０．６０．２７－１－１－１－１１１１１

联系度Ⅲ１００．２４－１－０．８－０．２４１－１００１－１－１１

Ⅳ

Ⅴ－１－１－０．３３－１－１－１－０．２５－１－１－０．３３０－１１－１１－１－１－１１－１－０．０５００－１－１－１

风险等级较低级中级中级低级较低级低级低级中级较低级较低级较高级中级高级较高级较高级较低级较低级较高级较高级较高级较高级高级中级中级高级中级低级低级中级

０．８－１０．０７－１－１－１－０．２５－０．８－１－１１－１０．６

总联系度

ＰＰＰ项目法律不完善风险Ｂ２１

ＰＰＰ项目法律与合同风险Ａ２

水利行业法规变更风险Ｂ２２合同文件不完备风险Ｂ２３

合同违约风险Ｂ２４总联系度市场需求风险Ｂ３１

经济风险Ａ３

通货膨胀风险Ｂ３２总联系度

项目投资额超支风险Ｂ４１建设工期超期风险Ｂ４２

设计变更风险Ｂ４３施工安全风险Ｂ４４总联系度

项目运营收益风险Ｂ５１

施工质量风险Ｂ４５

建设风险Ａ４

利率变动风险Ｂ３３

－０．２４－０．０７

０．８０．２４－１

０．２０

０．０２－１－１－１－１－０．２０－０．８－０．３１－１－１－１－１－０．２０－１－１－１－１

－０．０２１－１－０．２０．０４－１０．８１１１０

－０．３１０．６０．８０．８０．１７０．８－１０．４０．８０．８０．１６１１１

－０．６－０．８－０．１７

０．２－０．０４

运营管理风险Ａ５

运营期责权分配不当风险Ｂ５２运营、维护成本超支风险Ｂ５３

总联系度

水资源承载力风险Ｂ６１水循环利用风险Ｂ６３水质达标风险Ｂ６２

０．１１－０．４－１－１－１－０．８－０．１７

０．８

０．１００－１

－０．１３

－０．８

－０．１３

水生态环境风险Ａ６

水生生物与植被资源配置风险Ｂ６４

水体周边环境现状风险Ｂ６５

总联系度

０．０５

４　结　语

（１）熵权集对模型克服了主观赋权的弊端，使ＰＰＰ项目投资风险评价结果更为客观公正，可作为ＰＰＰ项目投资风险评价的新方法。

（２）本文根据ＺＫ市水生态综合治理ＰＰＰ项目特点，构建了投资风险评价指标体系，基于熵权集对模型对投资风险进行了评价，并结合项目具体实施情况，验证了熵权集对模型的科学性、合理性。参考文献：

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【责任编辑　张智民】

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