寸田种业 种业论坛 Ａ股禾中业上市公司竞争力分析 ——己口１己年种业上市公司浅新 颜理想 翟冬峰５ｒ４为更 于雪芳柳京国 杨今胜 陈 亭 毛丽华（山东登海种业股份有限公司，山东省玉米育种与栽培技术重点实验室，莱州２６１４４８） 摘要：全球经济一体化浪潮向中国种业展示了资本市场的 魅力，中国种业在面临整合与重组的新形势下，形成了多家Ａ股 种业上市公司，这些公司都是凭借自己的优势作物产品上市。 本文从资产规模、经营与盈利能力以及核心竞争力３方面对Ａ 股种业上市公司进行比较分析，希望通过分析阐述中国种子企 业现状，激发种企提高各自核心竞争力。 关键词：种业上市公司；资产规模；经营盈利能力；竞争力 分析 在全球经济刺激下，丰乐种业、隆平高科、万向德 农、登海种业、敦煌种业、荃银种业、神农大丰等先后进 人资本市场，其中万向德农是通过资本运作从其他行 业进入种业，其他种业公司均以种业作为发展起点；丰 乐种业的发展主要依靠企业内部的原始积累；登海种 业、敦煌种业和隆平高科的种业发展都是建立在企业 内部原始积累基础上，依靠与种子企业合资方式 实现快速发展。Ａ股种业上市公司要认清形势，了解 分析各自企业资产规模、生产经营能力、盈利能力、核 心竞争力等各方面信息，通过进行资源重组、改革现有 科研创新体系、提高科学管理等手段实现下一阶段的 跨越式发展。 １ ２０１２年种业上市公司资产规模 １．１ 总资产与资产负债率 总资产是指企业拥有或控 制的、能够带来经济利益的全部资产。总资产越多，说 明企业的规模越大。资产负债率是指企业年末的负债 总额同资产总额的比率，表示公司总资产中有多少是 通过负债筹集的。资产负债率越高，企业负债越多。 ２０１２年７家Ａ股种业上市公司总资产达到１６５．４２ 亿元，总资产均超过ｌ０亿元，其中总资产最多的敦煌 种业为４５．４３亿元，最少的荃银高科也达到１０．Ｏ２亿元 基金项目：国家科技支撑计划（２０１１ＢＡＤ３５Ｂ０１）；国家“８６３”计划 （２０１１ＡＡ１０Ａ１０３）；国家农业科技成果转化资金 （２０１２ＧＢ２Ｃ６００２５６）；山东省农业良种产业化项目 通信作者：柳京国 （表１ ｏ对于上市公司来说，总资产高公司股东的权益 不一定多，以敦煌种业为例，虽然总资产最多，但其负 债率最高，达到６４．９９％；而神农大丰资产负债率最低， 仅为９．５２％。 表１ Ａ股种业上市公司总资产及资产负债率统计表 金色农华为大北农公司（股票代码：００２３８５）的控股子公司，大北农占 ７７．５１％的股权，表中数据取自大北农２０１２年年报，因公布资料不全，不列 入统计范畴，仅列为参考。下同 １．２股东权益与股东权益比率股东权益又称净资 产，是指总资产中归属于上市公司股东的权益，股东 权益越高说明公司股东的资产越多。就股东权益而 言，登海种业以１３．５３亿元位居第１位，神农大丰、隆 平高科分别以１３．２０亿元和１２．２１亿元位居第２位和 第３位（表２）。股东权益比率是股东权益与资产总额 的比率，该比率反映企业资产中有多少是公司股东投 入的，包括上市公司自身资产和投资子公司中归属于 上市公司的权益。如果权益比率过小，表明企业过度 负债；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财 务杠杆作用来扩大经营规模。股东权益比率以神农大 丰８３．１８％最高，敦煌种业２１．６４％最低。股东权益排 名前两位的登海种业和神农大丰，其股东权益比率分 别为４５．９８％和８３．１８％，资产负债率分别为２８．７２％和 ９．５２％，说明登海种业通过适当的借贷和成立子公司等 对外投资获得较高的股东权益，而神农大丰的股东权 益主要是通过自身的经营达到的，利用财务杠杆作用 种业论坛 来扩大经营规模的做法相对较少。 表２ Ａ股上市公司股东权益及股东权益比率 寸固种业 ２０１４ 东的净利润，是扣除少数股东这部分之后的。本文所 指的净利润是指扣除子公司中少数股东的部分以后的 利润，也归属于上市公司股东的净利润。企业的盈利 能力越强，则其给予股东的回报越高，企业价值越大； 同时带来的现金流量越多，企业的偿债能力得到加强。 稳定的盈利能力主要靠提高主营业务收入、减少期间 费用，进而增加主营业务利润。 盈利能力是指企业通过运用净资产获取净利润 ２ ２０１２年种业上市公司的经营情况与盈利能力 ２．１主营业务收入与营业利润主营业务收入指企业 从事某种主要生产、经营活动所取得的营业收入。具 体到这７家公司而言，就是其从事种业经营活动和其 他业务活动所取得的营业收人，包括上市公司自身及 其所有子公司的主营业务收入。由于各家公司的主营 业务不同，本数据仅为比较各公司的经营晴况，其中种 业部分经营隋况另外分析。 从表３可以看出，２０１２年７家公司的主营业务收 入超过１０亿元的有敦煌种业、隆平高科、丰乐种业和 登海种业４家。登海种业营业利润最高，为４．４０亿元； 隆平高科居第２位，为２．２６亿元。这两家公司的净利 润也位居前两位，分别为２．５８亿元和１．７１亿元（表４）。 表３ Ａ股上市公司营业收入、营业利润及主营业务利润率 ２．２净利润与盈利能力净利润是指在利润总额中 按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一般也称为 税后利润或净收入。净利润包含上市公司及其子公司 的合并净利润数，由于上市公司对一些子公司只是控 股，还有一部分是其他公司的股份，所以子公司创造的 净利润里，有一部分是少数股东的，归属于上市公司股 的能力。对上市公司的股东而言，净资产收益率是投 资回报的最重要的参考指标。净资产收益率又称股东 权益收益率，是净利润与股东权益的百分比，是公司税 后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东 权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。 指标值越高，说明投资带来的收益越高。截至２０１２ 年１２月３１日，有３家公司净资产收益率超过１０％， 分别为万向德农１９．５８％、登海种业１９．０５％、隆平高科 １４．０１％（表４），也就是说，公司股东投入１００元，在３ 家公司中分别可以获得１９．５８元、１９．０５元和１４．Ｏ１元 的回报。 表４ Ａ股上市公司净利润、净资产及净资产收益率 由于公司股东取得股权的时期不一致，所到的股 本的投资成本不同。对于公司股东来说，对其拥有公 司的股票数量更为敏感，更看重其所持股票的每股盈 利能力。因而折合到每股的净利润指标更能清晰直观 地表明盈利能力。当然，这只是从另一个侧面表述企 业盈利能力，其总体净资产收益率和折合到每股的收 益率是一致的。由于公司总股本有差异，一般而言，在 总数接近的情况下，总股本越少，折合到每股的指标越 高。从表５中可以看出，登海种业以０．７３２３元的每股 净利润居第１位；神农大丰、隆平高科居第２位、第３位， 分别为０．５６４６元和０．４１１４元。 寸阁种廿 种业论坛 表５ Ａ股上市公司每股净利润、每股净资产及总股本统计表 ３ ２０１２年种业上市公司的核心竞争力分析 ３．１种业上市公司在种业领域的营业收入对上市 公司而言，拥有清晰的主营业务，通过主营业务获得收 益，是公司健康持续发展的基石。就８家上市公司而 言，按种业营业收入进行排序为隆平高科、登海种业、 敦煌种业、丰乐种业、万向德农、大北农、神农大丰、荃 银高科，其营业收入分别达到１５．９３亿元、１１．６４亿元、 ９．９４亿元、６．９１亿元、６．１２亿元、５．８６亿元、４．１９亿 元、３．９６亿元（表６）。种业占主营业务收入比例超过 ９０％的有５家，分别为登海种业占９９．４６％、荃银高科占 ９８．８５％、神农大丰占９７．２４％、隆平高科占９３．４２％、万向 德农占９２．６４％。其余３家较低，其中敦煌种业公司的 种业营业收入占主营业务收入的５０．３７％，排在其后的 食品加工和棉花收入分别占主营业务收人的２９．８３％、 １８．６５％；丰乐种业公司的种业营业收入占主营业务收 人的３７．４８％，其农化类和香料类营业收入分别占主营 业务收入的３１．５７％和２９．２９％，基本形成三业并举的格 局；大北农公司的主营业务是饲料，种业收入仅占其主 营业务收入的５．５５％，但该公司在战略上将种业作为和 饲料并重的两大行业之一，并且其子公司金色农华是 国内较大的种业产业化公司，虽然种业收人在大北农 公司所占比例较低，但其绝对数量达到种业上市公司 的要求，鉴于此，将该公司放在种业上市公司中比较。 表６种业在主营业务中所占的地位 ３．２种业上市公司在种业领域的盈利能力种业营业 利润也称毛利润，指的是企业在种业领域经营活动所 取得的利润，具体算法为种业主营业务收入去除营业 成本后的利润。毛利率能更好地反映盈利能力，指的 是种业营业利润占对应主营业务收人的百分比，也就 是利润收人比。从表７中可以看出，种业营业利润排 在前３位的是登海种业、隆平高科和敦煌种业，２０１２年 度分别实现６．９４亿元、５．５ １亿元和４．７４亿元营业利润。 登海种业、大北农和敦煌种业公司的种业毛利率排在 行业前３位，分别为５９．６２％、４８．７２％和４７．６６％。 表７ Ａ股上市公司利润分析 ３．３种业上市公司在种业细分领域的核心竞争力 ２０１２年８家上市公司种业营业总收人６４．５６亿元，其 中玉米种业营业总收入３４．６６亿元，水稻种业营业总收 入２２．１０亿元，杂交玉米、杂交水稻种子收入占总收入 的８７．９３％。两杂作物在８家上市公司中营业收入占该 公司营业收入的比例最低达到７７．８４％，所有上市公司 均将两杂作物作为公司的最核心的业务。 ８家上市公司均涉足玉米种业，排在前３位的登海 种业、敦煌种业和万向德农玉米种子的营业收入分别 为１１．１６亿元、９．９５亿元和４．８５亿元（表８），巧合的是 这３家种业均为北方公司，均没有开展杂交水稻种子 的研发与经营。有５家上市公司做水稻种业，隆平高 科水稻种子以８．７１亿元的营业收入位居第１位，丰乐 种业、神农大丰分别为３．７５亿元、３．６７亿元，居第２位 和第３位。 ３．４各上市公司的核心竞争力 ３．４．１登海种业研发创新能力强登海种业是国家 玉米产业技术创新战略联盟理事长单位，是国家高新 技术企业、国家创新型企业，拥有国家玉米工程技术研 究中心（山东）、国家玉米新品种技术研究推广中心和 国家认定企业技术中心、山东省泰山学者岗位、山东省 玉米育种与栽培技术企业重点实验室多个具有行业影 寸田舯 响力的技术创新平台。以李登海研究员为首的科研人 员在我国率先进行紧凑型玉米育种，先后育成了“掖 单”、“登海”系列玉米新品种，连续７次创造和刷新我 国夏玉米高产纪录。 已达国际先进水平。 营销能力较强公司经过多年探索建立了完善的 县乡村“品种示范＋技术服务推广”体系，通过为农户 提供育种栽培、田间管理、收割、销售等全面服务提升 种植效益；从“卖种子”向“卖服务”转变，通过客户价 值增值来拉动公司高端产品的增长。在全国建立了３ 万多个终端零售网点，并开始对重点客户推广具有自 学习国外产业化经验并进行应用 通过与美国杜 邦先锋公司合资，一是引进了新品种新技术，提高市场 占有率，特别是先玉３３５，已成为公司的核心竞争力品 种；二是能够近距离地学习公司在种子生产、种子 精加工和种业物流方面的先进经验并转化应用，提高 了公司的核心竞争力。 主知识产权的“农资流通与农技服务信息平台”，对客 户信息进行管理。 ３．４．３敦煌种业品种优势拥有目前已在市场推广 和后续即将不断进入市场的“先玉”系列优势品种，同 时２０１２年公司新购买的吉祥一号玉米杂交种在国内 也具有较强市场认可度和比较优势。 生产加工规模优势公司控股子公司敦种先锋已 建成８条全自动化的玉米种子加工生产线，２０１２年公 司在武威、酒泉又投资新建了１条全自动化玉米种子 资本运作优势通过资本扩张兼并有自主创新能 力的种业公司，成立由登海种业控股的子公司，占领区 域市场，如在东北地区成立登海良玉公司、登海福龙公 司，在西北区成立登海昌吉公司、登海张掖公司，在黄 淮海区成立登海五岳公司、登海华玉公司。 ３．４．２隆平高科品牌优势公司以“世界杂交水稻 之父”袁隆平院士的名字命名，在世界上享有盛誉；“隆 平高科”商标是国家水稻种业迄今为止唯一的国家驰 名商标。 科研优势在水稻科研育种上具有绝对的国际领 先优势。隆平高科已经建立了以分子生物技术和传统 加工生产线，加之原有加工中心产能，能够确保满足公 司自有品种的销售加工。 制种基地地缘优势武威、酒泉、张掖作为我国玉 米杂交制种的黄金地带，截至目前公司在酒泉、武威、 张掖均设有子公司，通过几年的生产已形成稳定的玉 米制种基地。 育种技术相结合的技术平台，完善了遍布全国的生态 测试网和农艺性状测试网，形成了自成体系的杂交水 稻和杂交玉米商业化育种体系。 质量管理体系健全公司通过ＩＳ０９０００质量体系 认证，建立了产品质量检测中心，完善了从原原种一原 种一商品种子一检验体系一售后服务体系的全过程监 控，建立了一支由育种专家、技术员、农民技工、质检员 和栽培专家组成的质量保证队伍。公司的种子生产加 工设备正在进行升级，现已拥有２条国内最先进的杂 交水稻自动加工生产线；有２条杂交玉米生产加工线 ３．４．４丰乐种业初步建立了商业化育种模式水 稻、玉米两大作物按照商业化育种模式进行调整充实， 育种、栽培、病理、分子技术不同专业的人才组合成育 种团队，按工作流程分工，研发效率进一步增强。公司 不同类型的育种试验站达到７个、生态测试站５个、测 试网点８４个，研发条件进一步改善，初步形成了商业 化育种试验测试网络。 新产品多２０１２年自主研发申报参加国家及省级 品种预试、区试达１３１个次，顺利晋级的达３４个次，通 ２０１４ 寸阁舯 种业论坛 过国家和省级审定品种１７个次；登记化工新产品５个； 合作引进农作物新品种４个，申请并受理发明专利２５ 项，获得发明专利４项；申请并受理植物新品种权保护 ５个；主持或参与制定国家标准７项。公司博士后工作 站新招１名博士后，开展农作物抗旱分子设计育种工 作；分子实验室开展水稻分子标记辅助育种抗稻瘟病 研究取得新进展，技术创新能力进一步提升。 ３．４．５万向德农 市场推广能力 目前公司所拥有的 郑单９５８玉米品种虽然已推广了近１０年，但无论从推 广面积、市场表现、农户口碑等方面来讲依然是全国玉 米杂交种子市场排名第一的品种，浚单２Ｏ也连续多年 销量位居国内三甲；遍布全国的三级销售网络和多年 的品牌效应为公司新产品推广打下坚实的基础。 自主研发能力 公司每年都投入巨资用于企业科 研，截至目前拥有科研人员共８Ｏ多名，具有高级职称 的８名，形成了良好的梯形研究团队。公司下设１０个 育种研究中心、６个综合试验站、５５个试验点，基本 形成了覆盖全生态区域的玉米科研育种体系，为公司 后续发展奠定了坚实的基础。 技术服务能力 为了实现差异化销售，体现公司 “以德兴农”的企业宗旨，公司组建了一支拥有将近２０ 人的专业化技术服务团队，全年活跃在一线基层，通过 “千村万户”农户培训工程、“高产栽培竞赛”技术服务 工作等广泛开展技术服务工作，推进良种良法配套，帮 助农户增产增收，提升德农品牌价值。 ３．４．６神农大丰 集成育种创新体系 公司建立了有 效的集成育种创新体系，集企业自主创新、与科研院所 和高校合作创新、引进新品种新技术创新于一体，有效 地提高了公司新品种创新能力，成立“水稻南繁育制种 国家地方联合工程研究中心（海南）”，拥有的品种审定 数、保护数和经营数均位居行业前列。 国际领先的杂交水稻制种核心技术公司拥有国 际领先的居于杂交水稻种业高端和核心地位的自主知 识产权，以优质、高产为目标的杂交水稻制种技术为公 司的核心技术。《杂交水稻制种超高产的方法》和《杂 交水稻制种方法》获得发明专利，不但解决了原“三系 法”杂交水稻高产制种技术的局限性，还解决了超级稻 的制种难题。 先进的市场服务理念公司建成杂交水稻种子市 场销售网络体系，对种植农户进行培训，指导农民选择 好品种，科学种植，提高农户的种植收益；同时搜集产 品信息，完善市场调研反馈体系，研发出更符合市场需 求的新品种。 ３．４．７荃银高科 多元化发展为适应上市后从区域 性水稻专业公司向多元化种业集团发展的形势，公司 开展了集团化建设，在组织结构上形成２个中心，一个 是以母公司事业部和子公司等经营实体为核心的利润 中心，一个是以战略管理、资本运作、专业服务、风险控 制为核心的管理服务中心。集团化管理体系的运行， 促进了公司各类业务生产、研发、市场等资源的有效整 合，提高了公司的运行效率。 创新营销模式积极与稻米加工企业、农资公司 及农技推广部门合作，以为种植户提供良种、良法、良 技的配套支持为目标，打造产前、产中、产后的一体化 服务体系。 打造科研优势以荃银农科院为运作平台，积极 与国内科研院所如浙江大学、中科院合肥物质分院、中 国农科院生物所、安徽省农科院等开展科企合作。 参考文献 【１］郭家虎，崔文娟．中国种业上市公司竞争优势持续期的评估．中国管理 信息化，２０１２，１５（２４）：４１—４４ 【２】谢明霞，孟海亮．我国种业企业技术创新与可持续发展问题探析．安徽 农业科学，２００９，３７（３１）：１５４９２－一１５４９４ 【３】山东登海种业股份有限公司．２０１２年年度报告．（２０１３—０４—２１）［［２０１３— １１－２１］．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ＣＯｒｎ．ｃｎ／ｆｉｎａｌｐａｇｅ／２０１３－０４－２３／６２４０７３２１． ＰＤＦ ［４】甘肃省敦煌种业股份有限公司．２０１２年年度报告．（２０１３—０４— ２３）【２０１３—１ １－２１１．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｒｎ．ｃｎ／ｆｉｎａｌｐａｇｅ／２Ｏｌ３一Ｏ４— ２５／６２４；２２９６５．ＰＩＤＩＦ 【５】袁隆平农业高科技股份有限公司．２０１２年年度报告．（２０１３—０４— ２７）［２０１３－１ １－２１１．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｔｏｍ．ｃｎ，ｆｉｎａ１ｐａｇｅ，２Ｏ１３—０４— ２７／６２４４００６０．ＰＩＤＦ Ｆ［６】合肥丰乐种业股份有限公司．２０１２年年度报告．（２０１３—０４一－２３） ［２０１３— １ １－２１１．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｒｎ．ｃｎ／ｆｉｎａｌｐａｇｅ／２０１３一Ｏ４—２３／６２４０６４４８． ＰＤＦ ［７］万向德农股份有限公司．２０１２年年度报告．（２０１３—０３—１３）【［２０１３—１１— ２１１．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｒｎ．ｃｎ／ｉｆｎａｌｐａｇｅ／２０１３－－－０３—１５／６２２１５６１８．ＰＤＦ 【８】海南神农大丰种业科技股份有限公司．２０１２年年度报告．（２０１３— ０４－１８）［２０１３－１ １—２１１．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｒｎ．ｃｎ／ｆｉｎａｌｐａｇｅ／２０１３－０４－ ｌ８，６２３７７０２２．ＰＩＤＦＩ ［９】安徽荃银高科种业股份有限公司．２０１２年年度报告．（２０１３—０４一 Ｏ８）【２０１３—１ １－２１１．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｍ．ｃｎ，ｆｉｎａｌｐａｇｅ，２０１３一Ｏ４— １０／６２３４００５７．Ｐ＇ＤＩＦ ［１０】北京大北农科技集团股份有限公司．２０１２年年度报告．（２０１３—０４— ０８）【２０１３—１ １－２１１．ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｃｎｉｎｆｏ．ｃｏｒｎ．ｃｎ／ｆｉｎａｌｐａｇｅ，２Ｏ１３—０４一 Ｏ７，ｆｉ２３３６１８４．Ｐ＇ＤＩＦ ［１１］徐磊，张峭，陆美斌．中国种业龙头企业竞争力研究．中国种业，２００６ （１０）：５－７ 【ｌ２］顾克军，杨四军．我国种业公司核心竞争力构建初探．中国种业，２００５ （１１）：５—７ （收稿日期：２０１３一ｌ１—２１）
