一汽大众财务报表分析

、短期偿债能力分析

一） 流动比率分析

流动比率 =流动资产 / 流动负债

项目 流动资产 流动负债 流动比率 2008

6,292,112,544.19 3,458,397,104.38

1.82 2009

10,227,299,085.04 6,624,863,408.20

1.54 2010

12,653,406,558.35 8,431,693,515.82

1.50

流动比率

流动比率

由表可知，汽车轿车公司三年的流动比率都小于 2，但是比较接近于 2,2009 年的流动比率

较 2008 年下降 0.28,表明短期偿债能力下降，原因在于 2009 年的流动资产的增长速度低于 流动负债的增长速度， 2010年的流动比率家上年同期下降 0..04，原因与 2009 年相同 （二） 速动比率分析 速动比率 =（ 流动资产 -存货）/ 流动负债 项目 流动资产 流动负债 存货 速动比率 2008 6,292,112,544.19 3,458,397,104.38 1,294,610,130.18 1.45 2009 10,227,299,085.04 6,624,863,408.20 1,499,605,386.04 1.32 2010 12,653,406,558.35 8,431,693,515.82 1,939,338,954.76 1.27 由表可知，一汽轿车公司 2009年的速动比率为 1.45 ，较上年同期下降 0.13 ，主要是 受金融危机的影响，导致存货的增加，这表明每一元的流动负债提供的速动资产保障较少 了 0.13 元，负债的增加也是速动比率下降的重要原因， 2010 年的速动比率为 1.32 ，较上 年同期下降 0.05 ，连续三年的速动比率都在下降，应该引起企业足够的重视，企业应该考 虑是否是公司的资产结构不合理。 （三）营运资本分析

营运资本 =流动资产 - 流动负债

项目 2008

流动资产 6,292,112,544.19 流动负债 3,458,397,104.38 营运资本 2,833,715,439.81 2009

10,227,299,085.04 6,624,863,408.20 3,602,435,676.84 2010

12,653,406,558.35 8,431,693,515.82 4,221,713,042.53

由表可知，一汽轿车公司 2008年、 2009 年、 2010 年的流动资产减去流动负债后都有 定的剩余，即营运资本。 2008年为 2,833,715,439.81 元， 2009 年为 3,602,435,676.84

元， 2010年为 4,221,713,042.53 元，从营运资本的角度看，说明公司的短期营运能力有 定的保证，而且呈现不断增长的趋势，表示短期偿债能力的增强。 （四）现金比率分析

现金比率 =（货币资产 + 交易性金融资产） /流动负债

项目 2008 2009 2010 现金类资金 1,926,013,156.99 流动负债 3,458,397,104.38 0.56 现金比率 2,794,075,240.83 6,624,863,408.20 3,628,225,928.68 8,431,693,515.82 0.42 0.43 由表可知，一汽轿车公司 2009 年现金比率为 0.42，较上年同期下降 0.14，说明公司 为每一元的流动负债提供的现金资产保障降低了 0.14 元， 2010 年的现金比率为 0.43，较上 年同期上升 0.01，说明企业的直接偿付能力有所提高，每一元的流动负债提供的现金保障 增加了 0.01 元

、 长期偿债能力分析

一）资本结构分析

1 资产负债率 资产负债率 = 负债总额 /资产总额

项目 资产总额 负债总额 资产负债率 2008 10,129,863,306.83 3,511,594,011.76 34.67% 2009 2010 14,419,117,556.73 17,674,536,728.98 6,674,740,141.19 8,8,373,025.33 46.29% 50.35% 由表可知，一汽轿车公司 2009 年的资产负债率为 46.29%，较上年同期上升 11.62%， 表明公司的债务负担加重，债权人承担的风险增加， 2010 年的资产负债率为 50.35%，较 上年同期上升 4.06%，连续两年的资产负债率上升，说明企业负债增加的幅度远远高于资 产增加的幅度，企业的债务负担在逐年增加，债权人承担的风险越来越大，债权人应该慎 重投资，查明企业资产负债率增加的原因

2 股东权益比率和权益乘数 股东权益比率 = 股东权益 /资产总额 权益乘数 =资产总额 /股东权益 =1/ （1-资产负债率

）

2008 项目

资产总额 10,129,863,306.83 股东权益总数 6,618,269,295.07

65.33% 股东权益比率

权益乘数 1.53

2009 2010

14,419,117,556.73 17,674,536,728.98 7,744,377,415.54 8,776,163,703.65

53.71% 49.65% 1.86 2.01

由表可知，一汽轿车公司 2008年资产的近 35%是通过各种负债资金融通的， 2009 年资 产的近 46%是通过各种负债资金融通的， 2010 年资产的近 50%是通过各种负债资金融通的， 三年来公司的股东权益比率是逐年下降的，说明公司的债务负担有所减轻，另外权益乘数是 逐年上升的，说明公司对负债的依赖程度降低，承担的风险略有减弱。 3 产权比率

产权比率 =负债总额 /股东权益

2008 项目 负债总额 3,511,594,011.76 股东权益总数 6,618,269,295.07

53.06% 产权比率

2009 2010

6,674,740,141.19 8,8,373,025.33 7,744,377,415.54 8,776,163,703.65

86.19% 101.39%

2009 年较上年同期增长

由表可知，一汽轿车公司三年的产权比率是逐年上升的，

33.13%。2010 年较上年同期增长 15,2%，表明公司财务结构的风险增加，股东权益对偿债 风险的承担能力减弱，对债务的保障程度减小，公司的长期偿债能力下降， 2010 年产权比 率高达 101.39%，说明该公司采纳了一种高风险、高报酬的财务结构。 4 长期资本负债率

长期资本负债率 =长期负债 /（长期负债 +股东权益）

项目 2008 2009 2010 53,196,907.38 长期负债

股东权益总数 6,618,269,295.07

0.80% 长期资本负债率

轻，长期债权人的保障程度提高，但是在 长期债权人的保障程度降低。 （二）盈利对债务支出保障程度分析 1 利息保障倍数 = 息税前利润 /利息费用

=（税前利润 +利息费用 ）/利息费用

49,876,732.99

7,744,377,415.54

0.% 466,679,509.51 8,776,163,703.65

5.05%

由表可知，一汽轿车公司 2009 年的长期资本负债率较上年同期下降 0.16%，说明企业 长期债务负担有所减

2010 年长期资本负债率较上

年同期上升 4.41%，上升幅度大的原因是企业长期负债的大量增加，每一元的长期资本中 长期负债占约 0.05 元，

=（净利润 +所得税费用 +利息费用） /利息费用

项目 税前利润 利息费用 息税前利润 利息保障倍数

三、 营运能力分析

2008 2009 2010

1,276,138,324.47 1,5,4,119.38 2,247,861,974.93 -74,534,904.20 -26,234,278.88 -14,158,246.69 1,201,603,420.27 1,869,254,840.5 2,233,703,728.24

-16.12 -71.25 -157.77

由表可知，一汽轿车公司利息保障倍数没有意义

（一） 应收账款周转率 =营业收入 /应收账款平均余额 应收账款周转天数 =360/ 应收账款周转率

项目 2008 2009

20,245,456,624.11 27,744,501,058. 营业收入

70,699,805.81 198,486,931.57 应收账款期初余额

198,486,931.57 73,8,830.41 应收账款期末余额

134,593,368.69 136,067,880.99 应收账款平均余额

150.42 203.90 应收账款周转率

应收账款周转天数 2.39 1.77

账款的变现速度更快，公司被外单位占用的时间很短，

（二）存货周转率 =营业成本 / 存货平均余额 存货周转天数 =360/存货周转率

2010

37,295,901,634.25 73,8,830.41 86,430,798.49 80,039,814.45

465.97 0.77

由表可知，一汽轿车公司 2009年应收账款一年周转 203.9 次，周转一次只需 1.77 天与 2008 年相比，应收

2010 年的周转次

数更是高达 465.97 次，周转天数只需 0.77 天，说明该公司管理效率在逐年提高，公司营运 能力增强。

2008 2009 项目

21,612,679,229.15 营业成本 15,747,067,537.87

1,859,515,748.58 1,294,610,130.18 存货期初余额

1,294,610,130.18 1,499,605,386.04 存货期末余额

1,397,107,758.11 存货平均余额 1,577,062,939.38

9.99 15.47 存货周转率

存货周转天数 36.05 23.27 2010

29,577,424,700.39 1,499,605,386.04 1,939,338,954.76 1,719,472,170.40

17.20 20.93

由表可知，一汽轿车公司 2009年的存货一年周转 15.47 次，周转一次需要 23.27 天， 较上年同期增加， 2010 年周转 17.20次。周转一次需要 20.93 天，存货变现速度加快，存 货的运用效率上升，公司营运能力增强。 、 （三）流动资产周转率 =营业收入 /应收账款平均占用额 流动资产周转天数 =360/应收账款账转率

2008 2009 2010 项目 37,295,901,634.25 营业收入 20,245,456,624.11 27,744,501,058.

6,292,112,544.19 10,227,299,085.04 6,808,474,173.55 流动资产期初余额

6,292,112,544.19 10,227,299,085.04 12,653,406,558.35 流动资产期末余额

8,259,705,814.62 11,440,352,821.70 流动资产平均余额 6,550,293,358.87

3.09 3.36 3.26 流动资产周转率

116.48 107.17 110.43 流动资产周转天数

由表可知，一汽轿车公司 2009年的流动资产一年周转 3.36 次，周转一次需要 116.48 天，较上年同期周转速度加快，周转天数缩短，说明流动资产的经营利用效果较好， 2010 年流动资产周转次数为 3.26次，周转天数为 110.43 天，较上年同期下降，周转天数延长， 说明流动资产的经营利用效果有所下降，应注意应收账款、存货等主要流动资产的变现能 力分析。

（四）固定资产周转率 =营业收入 /固定资产平均净值 固定资产周转天数 =360/固定资产周转率

2008 2009 2010 项目

37,295,901,634.25 营业收入 20,245,456,624.11 27,744,501,058.

1,737,327,257.28 2,0,323,8.01 1,704,396,466.13 固定资产期初余额

1,737,327,257.28 2,0,323,8.01 2,8,309,285.20 固定资产期末余额

1,913,325,573.15 2,476,816,587.11 固定资产平均余额 1,720,861,861.71 11.76 14.50 15.06 固定资产周转率

30.60 24.83 23.91 固定资产周转天数

由表可知，一汽轿车公司 2009 年的固定资产一年周转 14.50次，周转一次需要 24.83 天，较上年同期周转速度加快， 2010 年的周转率和周转天数都较上年同期上涨，连续两年 上升的变动趋势说明固定资产投资得当，固定资产利用相对充分，提供的生产经营成果越 来越多，能够充分发挥固定资产的运用效率，公司的营运能力得到增强。 ，

（五 ）总资产周转率 =营业收入 /总资产平均余额

2008 2009 2010 项目

20,245,456,624.11 27,744,501,058. 37,295,901,634.25 营业收入

14,419,117,556.73 10,129,863,306.83 总资产期初余额 9,653,075,749.63

14,419,117,556.73 17,674,536,728.98 总资产期末余额 10,129,863,306.83

总资产平均余额 9,1,469,528.23 12,274,490,431.78 16,046,827,142.86

2.05 2.26 2.32 总资产周转率 总资产周转天数 175. 159.27 154.

由表可知，一汽轿车公司 2009年总资产一年周转 2.26 次，周转一次需要 159.27天， 周转速度较上年同期加快， 2010年的总资产一年周转 2.32次，周转一次需要 154. 天，

连续三年的总资产周转率加快，说明公司的资产利用率提高，公司营运能力增强

四、盈利能力分析

（一） 以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析 1 销售利润率分析

销售毛利率 =销售毛利 /销售收入 =（营业收入 -营业成本） /营业收入 营业利润率 =营业利润 / 营业收入 销售净利润率 =净利润 / 营业收入

2008 2009 项目

27,744,501,058. 营业收入 20,245,456,624.11

21,612,679,229.15 营业成本 15,747,067,537.87

1,905,703,469.12 营业利润 1,291,195,078.61

1,5,4,119.38 利润总额 1,276,138,324.47

1,655,809,131.56 净利润 1,098,963,922.76

22.22% 22.10% 销售毛利率

6.38% 6.87% 营业利润率

5.43% 5.97% 销售净利润率 2010

37,295,901,634.25 29,577,424,700.39 2,256,223,290.68 2,247,861,974.93 1,925,826,596.36

20.70% 6.05% 5.16%

25.00% 20.00%

销售毛利率 营业利润率 销售净利润率

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%

2008

2009 年份

2010

由表可知，一汽轿车公司连续三年的销售毛利率下降， 期上升，但是 2010 年的营业利润率和销售净利率较上年下降，

2009 年的营业利润率较上年同

2 成本费用利润率分析 营业成本利润率 =营业利润 / 营业成本 营业费用利润率 =营业利润 / 营业费用 全部支出总利润率 =利润总额 / （营业费用 +营业外支出） 全部支出净利润率 =净利润 / （营业费用 +营业外支出）

项目 2008 2009 2010 营业成本 15,747,067,537.87 21,612,679,229.15 29,577,424,700.39 营业费用 18,855,407,558.01 25,757,492,709.09 34,935,221,953.91 营业利润 1,291,195,078.61 1,905,703,469.12 2,256,223,290.68 营业外支出 23,654,421.42 17,251,163.32 21,340,662.05 利润总额 1,276,138,324.47 1,5,4,119.38 2,247,861,974.93

净利润 1,098,963,922.76 1,655,809,131.56 1,925,826,596.36

营业成本利润率 8.20% 8.82% 7.63%

6.85% 7.40% 6.46% 营业费用利润率

全 部 支 出 总 利 润 率 6.76% 7.35% 6.43%

由表可知，一汽轿车公司 2009 年的营业成本利润率、营业费用利润率、全部支出总利 润率、全部支出净利润率都有所上升，说明公司的利润增长速度快于成本费用的增长速度，

2010 年的营业成本利润率、营业费用利润率、全部支出总利润率、全部支出净利润率都有 所下降，说明公司的利润增长速度比不上成本费用的增长速度。 （二） 以资产为基础的盈利能力分析

1 总资产收益率 =（利润总额 + 利息支出） / 总资产平均余额 =总资产周转率 * 息税前利润率

项目

税前利润 利息费用 息税前利润 总资产期初余额 总资产期末余额 总资产平均余额

总资产收益率 2008 2009 2010

1,276,138,324.47 1,5,4,119.38 2,247,861,974.93 -74,534,904.20 -26,234,278.88 -14,158,246.69 1,201,603,420.27 1,869,254,840.5 2,233,703,728.24 9,653,075,749.63 14,419,117,556.73 10,129,863,306.83 10,129,863,306.83 14,419,117,556.73 17,674,536,728.98 9,1,469,528.23 12,274,490,431.78 16,046,827,142.86

12.15% 15.23% 13.92%

由表可知，一汽轿车公司 2009 年的总资产收益率比上年提高了 3.08%说明公司的资产 运用效率提高，资产经营效果较好， 2010 年的总资产收益率较上年下降 1.4%，说明公司 的资产利用效果有所下降，要注重分析公司的经营效果。

2 流动资产收益率 = 利润总额 /平均流动资产总额

固定资产收益率 =利润总额 /平均固定资产原值

项目 2008 2009 2010

1,5,4,119.38 2,247,861,974.93 利润总额 1,276,138,324.47

6,292,112,544.19 10,227,299,085.04 流动资产期初余额 6,808,474,173.55

10,227,299,085.04 12,653,406,558.35 流动资产期末余额 6,292,112,544.19

8,259,705,814.62 11,440,352,821.70 流动资产平均余额 6,550,293,358.87

1,737,327,257.28 2,0,323,8.01 固定资产期初余额 1,704,396,466.13

2,0,323,8.01 2,8,309,285.20 固定资产期末余额 1,737,327,257.28

1,913,325,573.15 2,476,816,587.11 固定资产平均余额 1,720,861,861.71

19.48% 22.95% 19.65% 流动资产收益率

固定资产收益率 74.16% 99.07% 90.76%

流动资产收益率 固定资产收益率

由表可知，一汽轿车公司 2009 年的流动资产收益率和固定资产收益率都有所上升，说 明流动资产和固定资产得到充分的利用，公司的经营效果加强， 2010 年的流动资产收益率 和固定资产周转率都有所下降，应注意查验流动资产和固定资产的利用程度，提高公司营 运能力。 3 投资收益率 =投资净收益 / 平均对外投资总额

项目 2008 2009 2010

81,304,880.43 104,456,3.66 投资收益 98,853,987.49

529,445,133.34 711,954,750.23 698,929,973.45 对外投资总额期

711,954,750.23 698,929,973.45 748,195,684.27 对外投资总额期

平均对外投资总 620,699,941.79 705,442,361.84 723,562,828.86

投资收益率 15.93% 11.53% 14.44%

由表可知，一汽轿车公司 2009年的投资收益率较上年下降 4.4%，，2010 年的投资收益 率较上年上升 2.91%

（三）以权益为基础的盈利能力分析 1 净资产收益率 =净利润 / 平均股东权益

2008 项目 净利润 1,098,963,922.76 股东权益总数 6,618,269,295.07 16.61% 净资产收益率

2009 1,655,809,131.56 7,744,377,415.54 21.38% 2010 1,925,826,596.36 8,776,163,703.65 21.94% 由表可知，一汽轿车公司连续三年的净资产收益率都呈现逐年上升的趋势，说明企业

盈利状况良好。

（四）上市公司盈利能力分析的特殊分析方法

项目

基本每股收益 稀释每股收益 2008 0.67 0.67 2009

1 1 2010 1.1429 1.1429

由表可知，一汽轿车公司的基本每股收益和稀释每股收益相同说明不存在稀释行前在 普通股，该公司连续三年的每股收益都在增长，说明公司的盈利能力增强

五、盈利质量分析

1 盈利的项目结构

营业利润比重 =（营业利润 -公允价值变动损益 -投资收益 +资产减值损失） /净利润 投资收益比重 =投资收益 / 净利润

营业外收支净额比重 =（营业外收入 - 营业外支出） / 净利润

项目 2008 2009 2010 1,905,703,469.12 2,256,223,290.68 营业利润 1,291,195,078.61 0 0 公允价值变动损益 98,853,987.49 81,304,880.43 104,456,3.66 投资收益 96,420,2.73 13,651,978.08 -555,711.16 资产减值损失 8,597,667.28 7,036,813.58 12,979,346.30 营业外收入 23,654,421.42 17,251,163.32 21,340,662.05 营业外支出 1,655,809,131.56 1,925,826,596.36 净利润 1,098,963,922.76 117.27% 111.01% 111.70% 营业利润比重 9.00% 4.91% 5.42% 投资收益比重 营业外收支净额比重 -1.37% -0.62% -0.43% 0 由表可知，一汽轿车公司 2009 的营业利润，投资收益、营业外收支净额比重的比重分 别为

111.01%、4.91%、 -0.62%。主营业务户偶的利润所占比重最大，表明公司的盈利主要 来自主营收

益，对比 2010 年，具有相对稳定性，同时相较 2008 年相比，营业利润比重下 降盈利质量有待提

高， 2010 年的营业利润比重较上年有所回升，盈利质量稍有改善，投资 收益在 2009 年时较上期

下降，说明投资质量下降， 2010 年回升，投资质量得到改善，连 续三年的营业外收支净额比重

都在下降，并且都为负数说明营业外入不敷出。 2 盈利的业务结构 行业 营业收入 营业成本 销售毛利 毛利率 销售毛利贡献率 1,487,613.84 438,672.95 22.77% 50.00% 汽车制造业 1,926,286.79 1,395,861.21 419,315.4 23.10% 47.79% 整车 1,815,176.61 111,110.18 91,752.63 19,357.55 17.42% 2.21% 备品 3,852,573.58 2,636,472.72 2,4,549.65 146,923.07 合计 5,272,945.44 汽车制造业 3,511,801.65 整车 3,338,634.73 173,166.92 备品 合计 7,023,603.30 合计 汽车制造业 整车 备品 2,975,227.68 877,345.90 2,036,121.03 600,351.69 1,930,210.06 559,339.59 105,910.97 41,012.1 4,072,242.06 1,200,703.38 2,766,148.35 745,653.3 2,4,907.44 693,727.29 121,240.91 51,926.01 5,532,296.70 1,491,306.6 22.77% 22.77% 22.47% 27.91% 22.77% 21.23% 20.78% 29.99% 21.23% 100.00% 50.00% 46.58% 3.42% 100.00% 50.00% 46.52% 3.48% 100.00%

60.00% 50.00%

率40.00% 献贡30.00% 利毛售20.00%

10.00% 0.00%

1

汽车制造业 整车 备汽车制造 整备车 汽品 车制整造 备 年份

由表可知，一汽轿车公司的销售毛利主要来自汽车制造业和整车，其中汽车制造业要

略高于整车，备品毛利贡献是最少的，汽车制造业的销售毛利率连续三年没有改变，整车 销售连续三年来呈现略有下滑的趋势，相对来说，备品的销售毛利率有所上升，说明公司 的战略目标在于保证汽车制造业的稳定性，重点挖掘备品的销售毛利。