2022年西安财经大学专业课《金融学》科目期末试卷B(有答案)

一、选择题

1、一国物价水平普遍上升，将会导致国际收支，该国的货币汇率。（ ） A.顺差：上升B.顺差；下降C.逆差；上升D.逆差；下降

2、假设一张票据面额为80000元，90天到期，月贴现率为5%。，则该张票据的实付贴现额为（ ）

A.68000 B.78000 C.78800 D.80000

3、格雷欣法则是描述下列哪一种货币制度下货币现象的规律？（ ） A.金银复本位制B.金块本位制C.金币本位制D.金汇兑本位制 4、转贴现的票据行为发生在（ ）。 A.企业与商业银行之间 B.商业银行之间 C.企业之间

D.商业银行与银行之间

5、波浪理论考虑的因素主要包括三个方面，其中最重要的是股价的（ ）。 A.相对位置B.比例C.形态D.时间 6、个人获得住房贷款属于（ ）。

A.商业信用B.消费信用C.国家信用D.补偿贸易 7、下列哪种外汇交易方式采取保证金制度（ ）。 A.期货交易 B.期权交易 C.即期交易 D.互换交易 8、在凯恩斯货币需求的各种动机中，（ ）对利率最敏感。

A.交易动机B.投机动机C.均衡动机D.预防动机 9、信用的基本特征是（ ）。 A.无条件的价值单方面让渡 B.以偿还为条件的价值单方面转移 C.无偿的赠与或援助 D.平等的价值交换

10、资本流出是指本国资本流到外国，它表示（ ）。 A.外国对本国的负债减少 B.本国对外国的负债增加 C.外国在本国的资产增加 D.外国在本国的资产减少

11、以下的金融资产中不具有与期权类似的特征的是（ ）。 A.可转债 B.信用期权 C.可召回债券 D. 期货

12、其他情况不变，若到期收益率票面利率，则债券将。（ ）

A.高于、溢价出售B.等于、溢价出售C.高于、平价出售D.高于、折价出售

13、信贷风险的借款者，常常是找寻贷款最积极，并且最可能得到贷款的人。这些贷款者可能使金融机构面临（ ）问题。 A.搭便车 B.逆向选择 C.道德风险 D.信息不对称

14、下列属于直接金融工具的是（ ）。

A.企业债券B.银行债券C.银行抵押贷款D.大额可转让定期存单 15、关于马科维茨投资组合理论的假设条件，描述不正确的是（ ）。 A.证券市场是有效的

B.存在一种无风险资产，投资者可以不受地借入和贷出 C.投资者都是风险规避的

D.投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合 16、下列哪项不是商业银行的资产？（ ） A.对企业贷款 B.在银行的存款 C.购买的其他银行的股票 D. 居民的理财产品余额

17、期货交易的真正目的是（ ）。 A.作为一种商品交换的工具 B.减少交易者所承担的风险

C.转让实物资产或金融资产的财产权 D.上述说法都正确

18、下列哪种情况下（ ）货币供给增加。 A.购买增加

B.央行从公众手中购买国债

C.一个平民购买通用汽车的债券 D.联想公司向公众发售股票

19、菲尔普斯、弗里德曼研究表明，当预期通胀率（ ）实际通胀率时，失业率处于自然失业率。

A.高于 B.等于 C.低于 D.不一定

20、超额准备金作为货币中介指标的缺陷是（ ）。 A.适应性弱B.可测性弱C.相关性弱D.抗干扰性弱

二、多选题

21、信用货币制度的特点有（ ）

A.黄金作为货币发行的准备B.贵金属非货币化C.国家强制力保证货币的流通 D.金银储备保证货币的可兑换性E.货币发行通过信用渠道 22、在商业银行的资产负债表中，负债方的项目包括（ ）。 A.银行资本B.贷款C.存款D.准备金E.从银行借款

23、治理通货膨胀的可采取紧缩的货币，主要手段包括( )

A.通过公开市场购买债券B.提高再贴现率C.通过公开市场出售债券 D.提高法定准备金率E.降低再贴现率

24、金融监管的成本主要表现为（ ）。

A.执法成本B.守法成本C.效率损失D.道德风险E.流动性风险

25、商业银行提高贷款利率有利于（ ）。

A.抑制企业对信贷资金的需求B.扩张货币供给量C.刺激经济增长

D.刺激物价上涨E.减少居民个人的消费信贷

26、按保障范围来划分，保险公司的保险业务主要包括( )。 A.责任保险B.人身保险C.财产保险D.保证保险E.利率保险

27、中国工商银行某储蓄所挂牌的一年期储蓄存款利率属于（ ）。 A.市场利率B.官定利率C.名义利率D.实际利率E.优惠利率

28、关于衡量投资方案风险的下列说法中，正确的有( )。 A.预期收益率的标准差越大，投资风险越大 B.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越小 C.预期收益率标准差大小与风险无关

D.预期收益率的概率分布越窄，投资风险越大 E.预期收益率的标准差越小，

29、弗里德曼货币需求函数中的机会成本变量有（ ）。 A.恒久收入 B.预期物价变动率 C.固定收益的债券利率 D.非固定收益的债券利率 E.非人力财富占总财富的比重

30、银行信用与商业信用的关系表现为（ ）。 A.商业信用是银行信用产生的基础 B.银行信用推动商业信用的完善

C.两者相互促进

D.银行信用因优越于商业信用可以取而代之 E.在一定条件下，商业信用可以转化为银行信用

三、判断题

31、任何信用活动都会导致货币的变动：信用的扩张会增加货币供给，信用紧缩将减少货币供给；信用资金的调剂将影响货币流通速度和货币供给的结构。（ ） 32、一般而言，存款的期限越短，规定的法定准备率就越高。（ ）

33、只有满足自由兑换性、普遍接受性和可偿性三个条件的外币及其所表示的资产才是外汇。( )

34、我国货币目标是“保持货币币值稳定，并以此促进经济增长”，实质上是将经济增长作为基本立足点。（ ）

35、银行的货币发行在资产负债表中列在资产一方。（ ）

36、银行在公开市场大量抛售有价证券，意味着货币放松。（ ）

37、外汇是指以外国货币表示的纸币和铸币。（ ）

38、无论是在分业经营还是混业经营下，非银行金融机构之间的业务往来产生风险的相互传染性较银行金融机构都要少得多。（ ）

39、一般将储蓄随利率提高而增加的现象称为利率对储蓄的收入效应。（ ）

40、现买现卖的外汇交易就是即期外汇交易。( )

四、名词解释

41、绝对购买力平价

42、租赁公司

43、货币市场与资本市场

44、杠杆租赁

五、简答题

45、比较分析商业信用与银行信用的特点、局限性及其相互关系。[武汉大学2011金融硕士]

46、简要说明凯恩斯利率理论的基本要点。

47、常用的货币工具有哪些？简要分析这些工具如何作用于目标。

48、何为权证？何为优先购股证？区别为何？

六、论述题

49、试论述商业银行在经营管理中必须坚持的基本原则。

七、计算题

50、公司股票β=1.5，当期股利D0=1.9，且股利增长率g=5%，如果市场投资组合的必要报酬率为12%，无风险利率为8%，计算该公司股价应在多少合理？

51、假设某公司的普通股几个月来一直在50/般的价格附近交易，而你认为接下来的三个月里，该股票将继续在此价格附近交易，并假设执行价格为50的某三个月期卖出期权的价格为4。

（1）若无风险年利率为10%，而以该公司股票为标的资产、执行价格为50的某三个月期买入期权为平值期权（at-the-money），求该买入期权的价格。

（2）请运用买入期权和卖出期权设计一个策略来利用你关于股票价格未来波动的预期，并计算你用该策略最多可以获利多少。股票价格移动到什么范围会导致你亏损？

52、己知以下基本汇率，求套算汇率：

（1）$1=DM1.6920=SFr1.39，求套算汇率DM/SFr？ （2）$1=DMl.6920，GBP1=$1.6812，求套算汇率GBP/DM？

（3）$1=SFrl.34/1.3904，$1=DMl.6917/1.6922，求套算汇率DM/SFr？ （4）GBP1=$1.6808/1.6816，$1=DM1.6917/1.6922，求套算汇率GBP/DM？

参

一、选择题

1、【答案】D

【解析】一国物价水平普遍上升，将会抑制该国的出口，鼓励该国的进口，导致国际收入小于国际支出，即国际收支出现逆差。国际收支逆差将导致本国货币贬值，汇率下降。

2、【答案】C

【解析】一笔未来到期日一次支付的货币金额乘一次支付现值系数（1/（1+r）n），就可以得出现值，即P=S/（1+r）3=80000/（1+5%0）3=78800（元）。

3、【答案】A

【解析】格雷欣法则是指在实行金银复本位制条件下，金银有一定的兑换比率，当金银的市场比价与法定比价不一致时，市场比价比法定比价高的金属货币（良币）将逐渐减少，而市场比价比法定比价低的金属货币（劣币）将逐渐增加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。

4、【答案】B

【解析】票据转贴现是指某家银行与其他金融机构之间将未到期的已贴现或已转贴现的商业汇票进行转让的票据行为。

5、【答案】C

【解析】波浪理论是美国证券分析家拉尔夫·纳尔逊·艾略特利用道琼斯工业指数平均作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态反映了自然和谐之美，波浪理论考虑的因素主要包括三个方面，即形态、比率及时间，其中最重要的是股价的形态。

6、【答案】B

【解析】A项，典型的商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用：B项，消费信用是指工商企业或金融机构对消费者个人提供的、用以满足其消费方面所需货币的信用，住房贷款属于消费信用的一种具体形式；C项，国家信用是指以国家和地方为债务人或债权人而出现的一种信用形式；D项，补偿贸易属于国际信用形式中的国外商业性借贷。

7、【答案】A

【解析】期货交易结算是每天进行的，而不是到期一次性进行的，买卖双方在交易之前都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。在每天交易结束时，保证金账户都要根据期货价格的涨跌而进行调整，以反映交易者的浮动盈亏，即盯市。

8、【答案】B

【解析】凯恩斯货币需求理论认为，人们的货币需求行为是由三种动机决定的，即交易动机、预防动机和投机动机。投机性货币需求与人们对未来利率的预期紧密相关，受心理预期等主观因素的影响较大，而心理的无理性则使得投机性货币需求经常变化莫测，甚至会走向极端，流动性陷阱就是这种极端现象的

9、【答案】B

【解析】信用在经济范畴里是指借贷行为。这种经济行为的形式特征是以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得：而且贷者之所以货出，是因为有权取得利息，借者之所以可能借入，是因为承担了支付利息的义务。 10、【答案】D

【解析】资本流出是指本国资本流到外国，它表示外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。

11、【答案】D

【解析】期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。ABCD四项都具有选

择权这一特征：E项期货与现货相对，通常指期货合约，即由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。不具有选择权这一特征。

12、【答案】D

【解析】如果债券的市场利息率（到期收益率）低于同类债券的票面利息率，则债券的价格高于其票面值，债券溢价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）等于同类债券的票面利息率，则债券的价格等于其票面值，债券平价发行；如果债券的市场利息率（到期收益率）高于同类债券的票面利息率，则债券的价格低于其票面值，债券折价发行。

13、【答案】B

【解析】逆向选择是由于事前的信息不对称所导致的。越是存在潜在信用风险的借款人，就越想获得贷款。如果在进行融资之前，融资者依靠自己在信息方面的优势，对融资的发布和论证有所夸大或隐瞒，就会加大投资者的风险。面对这种情况，投资者会采取相应的保护措施，而这会提高融资的门槛和交易成本，并迫使那些风险较小的融资者退出市场，从而进一步提高了投资者的风险并迫使其采取更加严格的保护措施。双方重复博弈的最终结果会不利于融资活动的良性发展，并有可能导致投融资市场规模的萎缩，而这是双方都不愿看到的。因为逆向选择问题增加了贷款变成不良贷款的可能性，所以贷款人可能就会决定不发放贷款了，即使市场上仍存在信用良好的借款人。

14、【答案】A

【解析】直接金融工具是指资金所有者与融资者直接发生联系，没有中间第三者的参与。A项，企业债券是一种直接融资方式，是融资企业与资金所有者直接发生投融资联系。BCD三项都是间接金融工具，是以银行为中介方来将融资企业与资金所有者建立投融资联系。

15、【答案】B

【解析】所有经典资产组合或资产定价理论都建立在市场有效的基础上，即假定信息充分、公开、对称，且投资者具有理性。马科维茨投资组合理论的假设条件为：①单期投资，单期投资是指投资者在期初投资，在期末获得回报。②投资者事先知道投资收益率的概率分布，并且收益率满足正态分布的条件。③投资者的效用函数是二次的。④投资者以期望收

益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差来衡量收益的不确定性（风险），因而投资者在决策中只关心投资的期望收益率和方差。⑤投资者都是不知足的和厌恶风险的，遵循占优原则，即：在同一风险水平下，选择收益率较高的证券，在同一收益率水平下，选择风险较低的证券。B项，“存在一种无风险资产，投资者可以不受地借入和贷出”是资本资产定价模型的假设。马科维茨的资产差异曲线是向右下方凸出的。是否存在无风险资产并不是构造有效组合的必要条件。

16、【答案】D

【解析】商业银行的资产主要包括现金资产、信贷资产、证券投资资产以及其他资产。A项，对企业贷款属于商业银行的信贷资产：B项，在银行存款属于商业银行的存款资产；C项，购买的其他银行的股票属于证券投资资产： D项，居民理财产品余额为商业银行的负债。

17、【答案】B

【解析】期货交易为交易者提供了一种避免因一段时期内价格波动带来风险的工具。 18、【答案】B

【解析】央行从公众手中购买国债属于公开市场操作，会造成基础货币的增加，从而使得货币供给增加。 19、【答案】B

【解析】自然失业率是弗里德曼对菲利普斯曲线发展的一种观点，他将长期的均衡失业率称为“自然失业率”，它可以和任何通货膨胀水平相对应，且不受其影响。他们认为：在短期内，预期通货膨胀率不等于实际通货膨胀率，通常小于实际通货膨胀率，因此失业率与实际通货膨胀率呈负相关关系。在长期内，实际通货膨胀率等于预期通货膨胀率，则失业率等于自然失业率。或者说，在长期内，菲利普斯曲线成为一条垂直线，这意味着无论通货膨胀率如何上升，失业率等于自然失业率而不会降低。该结论即为自然率假说。根据此观点，决策者通过采用通货膨胀来降低失业率的做法在短期内可能有效，而从长期看则只能导致通货膨胀率的提高，无法将失业率降低到自然失业率之下。

20、【答案】B

【解析】超额准备对商业银行的资产业务规模有直接决定作用。存款准备金率、公开市场业务和再贴现率等货币工具，都是通过影响超额准备金的水平而发挥作用的。但是，作为中介指标，超额准备金往往因其取决于商业银行的意愿和财务状况而不易为货币当局测度、控制。

二、多选题

21、BCE 22、CE 23、BCD

24、ABD

25、AE 26、ABCD 27、BC 28、AB

29、BCD 30、ABCE

三、判断题

31、√ 32、√

33、×

34、× 35、×

36、×

37、×

38、× 39、×

40、×

四、名词解释

41、答：购买力平价理论是西方国家汇率理论中最具有影响力的一个理论，由瑞典经济学家卡塞尔提出。

其核心思想为，两种货币的汇率应由两国货币购买力之比决定，而货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价水平之比决定。购买力平价包括绝对购买力平价与相对购买力平价两种。

绝对购买力平价认为：一国货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。绝对购买力平价可用公式表示为：

E=PA/PB式中，PA为A国物价总指数：PB为B国物价总指数；E为A国货币汇率。它意味着汇率取决于以不同货币衡量的两国一般物价水平之比，即不同货币的购买力之比。绝对购买力平价成立意味着，以两国物价水平之比表示的实际汇率等于1。

42、答：租赁公司是指经营租赁业务的金融机构。按照国际通行的划分方法，租赁公司所经营的租赁业务可划分为：融资租赁、经营租赁和综合租赁三大类。通过融物的形式起到了融资的作用，实现了融资与融物的有效结合。当代租赁公司则主要以融资租赁为主。

43、答：货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场，是金融市场的重要组成部分。

由于该市场所容纳的金融工具，主要是、银行及工商企业发行的短期信用工具，具有期限短、流动性强和风险小的特点，在货币供应量层次划分上被置于现金货币和存款货币之后，称之为“准货币”，所以将该市场称为“货币市场”。

资本市场是长期资金市场，是指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和弥补财政赤字的资金需要，也称中长期资金市场。资本市场按融通资金方式的不同，又可分为银行中长期信贷市场和长期证券市场。

44、答：杠杆租赁又称平衡租赁或借贷式租赁，它指单个出租人或联合几个出租人以设备和租金作抵押，以转让收取租金作为贷款的保证，自筹购买设备的少量资金，然后向银行贷取50%~80%的大部分贷款，购买大型资金密集型设备出租给承租人的金融租赁，方式较为繁杂，手续繁琐。对出租人来说，投入自有资金不多，风险成本较小；对银行来说，有较大的抵押率，风险较小；对承租人来说，由于这种租赁设备可采取加速折旧，并能减免税金，因而可以分享一部分优惠而减少租金的支出。

五、简答题

45、答：商业信用和银行信用是现代市场经济中与企业的经营活动直接联系的最主要的两种信用形式。商业信用是指工商企业之间相互提供的、与商品交易直接相联系的信用形式，它包括企业之间以赊销、分期付款等形式提供的信用以及在商品交易的基础上以预付定金等形式提供的信用，商业信用是整个信用制度的基础；银行信用则是指各种金融机构，特别是银行，以存、放款等多种业务形式提供的货币形态的信用。 （1）商业信用与银行信用的特点比较

商业信用主要有以下特点：①商业信用是企业之间提供的信用，债权人与债务人都是企业；②商业信用的发生必包含两种经济行为：买卖行为和借贷行为，或者说是两种行为的统一；③商业信用在生产资本循环和周转过程中为产业资本循环和周转服务，与产业资本循环密切相联，其增减变化也受产业资本循环的影响和制约。

与商业信用比较，银行信用具有如下特点：①银行信用的债权人是银行或其他金融机构，债务人则是企业，银行是专门经营信用的企业和信用中介；②银行信用在规模、方向和时间上都大大超过了商业信用，货币资金可以自由地调剂，并不受商品流转方向的，也不受商品流通规模的，较商业信用有绝对优越的灵活调剂功能：③银行信用可以满足生产发展所引起的对于流通中追加货币的需求，可使信用相对于社会再生产而发生“膨胀”。

（2）商业信用与银行信用的局限性比较

①商业信用存在着以下四个方面的局限性：a.较严格的方向性。商业信用是商业企业之间发生的、与商品交易直接相联系的信用形式，它严格受商品流向的；b.产业规模的约束性。商业信用所能提供的债务或资金是以产业资本的规模为基础的。一般来说，产业资本的规模越大，商业信用的规模也就越大；反之，就越小；c.期限的局限性。企业在由对方提供商业信用时，期限一般受企业生产周转时间的，期限较短，所以商业信用只能解决短期资金融资的需要；d.信用链条的不稳定性。商业信用是由工商企业相互提供的，如果某一环节因债务人经营不善而中断，就有可能导致整个债务链条的中断，引起债务危机的发生，甚至会冲击银行信用。

②从银行信用的特点可以知道，银行信用并不存在上述局限性。银行或其他金融机构作为中介为企业办理信用，没有严格的方向性，银行信用规模也大大超过商业信用，同时信用链条也比较稳定，不会由于某个企业的行为而中断信用行为。 （3）商业信用与银行信用的关系

现代信用制度中，在世界各国，不论其社会制度如何，银行信用均居于主导地位，但却并不否认商业信用的基础地位，两者之间有其固有联系。

①从信用发展的历史来看，商业信用先于银行信用产生，银行信用是在商业信用广泛发展的基础上产生和发展起来，并且与银行的产生与发展相联系。没有商品经济就不会有商业信用，而没有商业信用的充分发展就不会有银行信用。

②商业信用直接和商品的生产和流通相联系，在有着密切联系的经济单位之间，它的发生有其必然性，甚至不必求助于银行信用。因此，即使在银行信用发达的情况下，也不可能完全取代商业信用。

③在市场经济条件下，商业信用的发展日益依赖于银行信用，并在银行信用的促进下得到进一步完善，二者在总体上互相依存、互相促进。商业信用不断呈现票据化趋势，而票据成了部分银行信用的工具，如票据贴现、票据抵押贷款等等。同时随着银行信用的发展，大银行不断集中借贷资本，为垄断组织服务，进一步促进了产业资本与银行资本的结合，从而促使银行信用和商业信用也进一步融合渗透。

总之，两种信用各具特点，相互补充，相辅相成，不可或缺。应充分利用两种信用，相互配合，以促进经济发展。

46、答：凯恩斯认为利息完全是一种货币现象，利率的高低由货币的供求来决定，在此基础上建立了货币供求论以分析利率的决定因素。其理论的基本要点主要包括以下几个方面：

（1）利率由货币需求和货币供给所决定。这与古典利率理论强调储蓄、投资等实物因素决定利率的观点相反，凯恩斯的利率决定理论强调货币因素对利率的影响。

（2）货币需求取决于人们的流动性偏好，而利息就被定义为人们放弃流动性偏好的报酬。在现代货币信用制度中，由于未来的不确定性，人们对货币具有流动性偏好，即考虑持有财富的形式时，大多倾向于选择货币，其动机包括：①交易动机，人们持有货币以备日常之需，它与收入成正比；②预防动机，人们为应付紧急需要而保有一部分货币，它也与收入成正比；③投机动机，人们持有货币以备将来投机获利，它是利率的减函数。 （3）货币供应是由银行决定的外生变量，而利率取决于货币的供求均衡点。当人们的流动性偏好增强时，愿意持有的货币数量增加，当货币供应不变时利率就会上升；反之，当货币需求减少而货币供应不变时，利率就会下降。

（4）提出流动性陷阱，即当利率下降到一定程度时，人们愿意持有无限多的货币而不愿持有有价证券，故银行无法通过继续发行货币降低利率。

货币供应曲线M因由货币当局决定，故为一条直线：L是货币需求曲线，两线相交点决定利率。但L越向右越与横轴平行，表明M线与L线相交于平行部分时，货币流通陷入流动性陷阱。总之，凯恩斯学派的利率决定论从货币的供求来考察利率的决定，纠正了古典学派完全忽视货币因素的偏颇，然而它又走到了另一个极端，将投资、储蓄等实质因素完全不予考虑，显然也是不合适的。

47、答：常使用的货币工具是指传统的、一般性的工具，包括法定准备率、再贴现率和公开市场业务等。

（1）法定准备率是控制货币供给的一个重要工具，并且被认为是一个作用强烈的工具。当货币当局提高法定准备率时，商业银行一定比率的超额准备金就会转化为法定准备金，商业银行的放款能力降低，货币乘数变小，货币供应就会相应收缩；当降低法定准备率时，则出现相反的调节效果，最终会扩大货币供应量。法定存款准备率通常被认为是货币的最猛烈的工具之一，其效果表现在以下几个方面：①法定准备率由于是通过货币乘数影响货币供给，因此即使准备率调整的幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动：②即使存款准备率维持不变，它也在很大程度上了商业银行体系创造派生存款的能力；③即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果，如提高准备金比率，实际上就是冻结了一部分超额准备金。

（2）再贴现是指货币当局通过变动自己对商业银行所持票据再贴现的再贴现率来影响贷款的数量和基础货币量的。一般包括两方面的内容：一是有关利率的调整；二是

规定向银行申请再贴现或贷款的资格。前者主要着眼于短期，即银行根据市场的资金供求状况，随时调低或调高有关利率，以影响商业银行借入资金的成本，刺激或抑制资金需求，从而调节货币供应量。后者着眼于长期，对再贴现的票据以及有关贷款融资的种类和申请机构加以规定、区别对待，以发挥抑制或扶持的作用，改变资金流向。

这一的效果体现在两个方面：①利率的变动在一定程度上反映了银行的意向，有一种告示效应。如利率升高，意味着国家判断市场过热，有紧缩意向；反之，则意味着有扩张意向。这对短期市场利率常起导向作用。②通过影响商业银行的资金成本和超额准备来影响商业银行的融资决策。

（3）公开市场操作是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和机构的证券，特别是短期国库券，用以影响基础货币。银行通过购买或出售债券可以增加或减少流通中的现金或银行的准备金，使基础货币或增或减。基础货币增加，货币供给量可随之增加；基础货币减少，货币供给量亦随之减少。不过，是增减通货，还是增减准备金，还是两者在增减过程中的比例不同，会导致不同的乘数效应，从而货币供给量增减的规模也有所不同。

48、答：（1）权证是一种有价证券，投资者付出权利金购买后，有权利在某一特定期间按约定价格向发行人购买或者出售标的证券。

认股权证全称是股票认购授权证，指由上市公司发行，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的权利凭证。权证表明持有者有权利而无义务。如果公司股票价格上涨，超过认股权证所规定的认购价格，权证持有者按认购价格购买股票，赚取市场价格与认购价格之间的差价；如果市场价格比约定的认购价格还低，权证持有者可放弃认购。从内容看，认股权证实质上就是一种买入期权。 备兑权证属于广义的认股权证，它也给与持有者以某一特定价格购买某种股票的权利，但和一般的认股权证不同，备兑权证由上市公司以外的第三者发行。发行人通常都是资信卓著的金融机构，或是持有大量的认股对象公司股票以供投资者到时兑换，或是有雄厚的资金实力作担保，能够依照备兑权证所列的条款向投资者承担责任的机构。

（2）优先购股证即优先认股权（stockrights），指公司增发新股时为保护老股东利益而赋予老股东的一种，即允许老股东按照低于股票市价的特定价格（通常称为配股价）购买一定数量的公司新发行的股票，这种股票发行方式通常称为配股发行。按照配股发行的条件，老股东可以按照目前持有的公司股票数占公司已发行股票数的比例，按特定价格购入相同比例的新股，以保证其持股比例不变。

（3）以认股权证和备兑权证为代表说明，权证和优先购股证的区别如下：

①发行时间。认股权证一般是上市公司在发行公司债券、优先股股票或配售新股之时同时发行，备兑权证的发行时间没有。优先购股证一般是在公司增发新股时发行。 ②认购对象。认股权证持有者只能认购发行认股权证的上市公司的股票，备兑权证持有者有时可认购一组股票。同时，针对一个公司的股票，会有多个发行者发行备兑权证，它们的兑换条件也各不一样。优先购股证持有者只能认购公司新发行的股票。

③发行目的。认股权证与股票或债券同时发行，可以提高投资者认购股票或债券的积极性。同时，如果到时投资者据此认购新股，还能增加发行公司的资金来源。备兑权证发行之际，作为发行者的金融机构可以获得一笔可观的发行收入，当然它也要承受股市波动给它带来的风险。上市公司发行优先购股证为保护老股东利益。

④到期兑现。认股权证是以持有者认购股票而兑现也可能是投资者放弃认购，备兑权证的兑现，可能是发行者按约定条件向持有者出售规定的股票，也可能是发行者以现金形式向持有者支付股票认购价和当前市场价之间的差价。优先购股证持有者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票。持有者有权利而无义务。过期被认为放弃认购。

六、论述题

49、答：通常认为，商业银行经营管理的原则是保证资金的安全，保持资产的流动，争取最大的盈利，即安全性原则、流动性原则和盈利性原则。

（1）安全性原则：安全性要求银行在经营活动中，必须保持足够的清偿能力，经得起重大风险和损失，能随时应付客户提存，使客户对银行保持坚定的信任。和一般企业不同，商业银行是负债经营，它的安全性在很大程度上取决于其资产安排的规模、资产的结构、资产的风险度及现金储备的多少。所以商业银行必须做到以下三点： ①合理安排资产规模和结构，注重资产质量； ②提高自有资本在全部负债中的比重： ③必须遵纪守法，合法经营。

（2）流动性原则：流动性是指商业银行保持随时能以适当的价格取得可用资金的能力，以便随时应付客户提存及银行其他支付的需要。商业银行要保持足够的流动性，以适当的价格取得可用资金的方法有两种： ①实行资产变现；

②通过负债的途径，或者以扩股增资的方式取得资金，或者以吸收存款或借款的方式筹得资金。

（3）盈利性原则：盈利性要求商业银行的经营管理者在可能的情况下，尽可能地追求利润最大化。

根据商业银行业务收入与业务支出的主要内容，商业银行实现盈利的途径主要有： ①尽量减少现金资产，扩大盈利资产比重； ②以尽可能低的成本，取得更多的资金； ③减少贷款和投资损失；

④加强内部经济核算，提高银行员工劳动收入，节约管理费用开支：

⑤严格操作规程，完善监管机制，减少事故和差错，防止内部人员因违法犯罪活动而造成银行重大损实现安全性、流动性和盈利性目标，是商业银行经营管理的基本要求所决定的，也是商业银行实现自身微观效益和宏观经济效益相结合、相一致的要求所决定的。商业银行经营安全性好，有利于整个宏观经济的稳定；商业银行盈利水平高，既可以提高社会经济效益，也为再生产和扩大再生产积累更多的资金，扩大产业资本规模，增加有效供给。

七、计算题

50、

51、解：（1）买入期权价格为Pc=Pp+S-Ke-rT-=4+50-50e-01×3/12=5.23美元。

（2）投资者可以同时买入一份买入期权和一份卖出期权组成底部跨式组合或者同时卖出一份买入期权和一份卖出期权组成顶部跨式组合，下面以底部跨式组合说明投资策略。同时买入一份买入期权和一份卖出期权，其收益如下：

当股票价格P>50时，投资者执行买入期权，从买入期权上获得的收益为P-50-5.23，同时投资者放弃卖出期权的权利，在卖出期权上的获得的收益为一4，投资者收益为P-50-5.23-4=P-59.23。

当股票价格P<50时，投资者执行卖出期权，从卖出期权上获得的收益为50-P-4，同时投资者放弃买入期权的权利，从买入期权上的获得的收益为一5.23，投资者收益为50-P-4-5.23=40.77-P显然，如果股票价格上涨，则投资者的最大收益在理论上是无限的，如果股票价格下跌，投资者最大收益理论上为40.77。当股票价格40.7752、解：（1）SFr1=DMl.6920/1.39=DMl.2174；

（2）GBP1=DM1.6812×1.6920=DM2.8446；

（3）由于两种汇率的标价方法相同，要将竖号左右的相应数字对应相除，因此，DM1=SFr

（1.34/1.6922）/（1.3904/1.6917）=SFr0.8211/0.8219；

（4）由于两种汇率的标价方法不同，要将竖号左右的相应数字对应相乘，因此，GBP1=DM（1.6808×1.6917）/（1.6816×1.6922）=DM2.8434/2.8456。