第２６卷第４期 ２０１３年７月 西安财经学院学报 Ｊｏｕｒｎａｌ ｏｆ Ｘｉ’ａｎ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ ｏｆ Ｆｉｎａｎｃｅ ａｎｄ Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ ＶｏＩ．２６ Ｎｏ．４ Ｊｕ１．２０１３ 商业银行绿色信贷的瓶颈与应对策略 睢 博，胡 杰 （陕西师范大学国际商学院，陕西西安７１００６２） 摘要：自２００７年７月我国实施绿色信贷以来，商业银行对节能减排项目的支持力度日益增强。但是， 商业银行对高耗能企业的贷款却有增无减。文章从风险预期的角度，运用数理分析方法，对商业银行增加高 耗能产业贷款的原因进行了探讨，认为商业银行给予高耗能企业贷款源于企业财富门槛和风险门槛，而影响 企业财富门槛和风险门槛的主要因素是商业银行对于投资项目成功概率的判定；在长期动态过程中，商业银 行对项目成功概率的判定，是基于企业前～期的投资经历。 关键词：商业银行；绿色信贷；门槛效应 中图分类号：Ｆ８３０．３３ 文献标识码：Ａ 文章编号：１６７２－－２８１７【２０１３）Ｏ４一ｏＯ１６一Ｏ５ 根据最新资料统计，我国商业银行在运用金融 杠杆促进节能减排的同时，并没有大幅度减少对高 耗能、高污染企业的贷款。目前，我国加入“赤道原 则”的商业银行仅有兴业银行。国内商业银行与国 人（２０１０）对兴业银行碳金融创新进行了研究［３］，认 为绿色信贷是商业银行发放贷款时，在风险可控的 前提下，对于产业鼓励类项目，如新能源、节能 改造等绿色产业，积极给予信贷支持；对于产业 和淘汰类新建项目，加以信贷约束；对于淘汰类 项目，应停止各种形式的新增授信支持，并采取措施 外金融机构缺乏联系，据国际金融公司的数据显示， ２００９年上半年，兴业银行与国际金融公司合作的节 能减排贷款共９８笔，贷款金额共３７亿元人民币。 因此，研究商业银行绿色信贷中金融杠杆作用的运 行机理，探讨商业银行绿色信贷运行规律，使绿色信 贷成为商业银行自觉的行动，增加绿色信贷，减少高 耗能产业、产能过剩行业的资金供给，实现金融、经 济和社会的可持续发展。 一收回已发放的贷款。商业银行在给予企业贷款时必 须将企业的环境因素考虑进去。 国外学者Ｍａｒｃｅｌ Ｊｅｕｃｋｅｎ（２００１）认为＿４］，绿色 信贷对于经济环境具有积极的促进作用。肖志明 （２０１１）研究了日本金融机构支持钢铁产业等高耗能 产业低碳化发展的状况［５］，发现２００７年日本粗钢二 氧化碳排放量相较于１９９０年减少了３７０万吨，产量 、相关文献综述 Ｓｏｎｉａ Ｌａｂａｔ等人（２００２）对环境金融进行了界 却上升了８．８ 。由此得出，绿色信贷能够促进经 济的发展。然而，也有一部分学者认为，我国绿色信 贷金融杠杆效应未能显现出来。陈伟光、胡当 （２０１１）研究了我国绿色信贷对于产业升级作用＿６］， 定［１］，认为环境金融是基于市场条件下，为提高环境 质量、转移环境风险设计的金融产品与金融衍生品。 但是，他们仅仅研究了金融与环境之间的发展关系。 Ｐａｕｌ Ｔｈｏｍｐｓｏｎ等人（２００４）进一步指出［２］，绿色信 发现绿色信贷对于产业升级的实际效应并不明显。 许多学者对制约我国绿色信贷发展的因素进行 了探究。Ｓｔｅｇｅｒ等人（２００３）对中国企业的调查表 明＿７］，由于企业环境管理支持体系缺失，商业银行难 贷就是商业银行将公司申请项目中的环境信息纳入 到审核机制中，作为贷款审核的参考信息。杨涛等 收稿日期：２Ｏ１３一Ｏｌ一２５ 基金项目：国家自然科学基金项目（７１１０３１１５） 作者简介：睢博（１９８８一），男，陕西西安人，陕西师范大学国际商学院硕士研究生，研究方向为绿色信贷发展理论：胡杰 （１９７Ｏ一），男，江苏海门人，陕西师范大学国际商学院副教授．硕士生导师，研究方向为金融发展与银行理、＾。 １６ 睢博，胡杰：商业银行绿色信贷的瓶颈与应对策略 以获得企业的相关信息，致使商业银行效益受损，不 愿意实施绿色信贷。陈伟光、卢丽红（２０１１）研究发 现［８］，商业银行依靠环保部门给出的“黑名单” 贷款，然而，地方环保部门发布的企业环境信息针对 性不强，且缺乏统一管理的发布机制，因而企业环境 信息收集成本增加。胡乃武、曹大伟（２０１１）研究发 现［９］，由于环保部门提供的环境信息针对性不强，商 业银行很难辨别贷款企业的环境污染信息。 鉴于此，诸多学者提出了促进商业银行绿色信 贷实施的建议。李华友等人（２０１０）通过借鉴德 国绿色信贷模式的成功经验［１。。，认为我国商业银行 应当加入“赤道原则”，完善环境风险控制机制，增强 社会责任感。杨劬（２０１１）运用委托一代理理论［１¨， 论述了绿色信贷对于企业节能减排的作用。吴玉宇 （２０１２）采用“赤道原则”确立环境风险评级标准＿ｌ ， 建立了符合我国国情的绿色信贷评价指标。符淼、 谭小波（２０１１）参照“赤道原则”，运用ＡＨＰ方法＿ｌ ， 构建了信贷项目环境风险评估指标体系。 综上所述，国内外众多学者对绿色信贷的概念 进行了界定，分别从环境风险角度和商业银行信贷 流程角度，对绿色信贷机制进行了探讨，这些探究对 本文研究具有一定的参考价值。但是，从风险预期 角度，运用预期收益方法，分析商业银行在绿色信贷 过程中的决策缺乏深入研究。本文基于风险预期角 度，研究商业银行绿色信贷问题，探讨商业银行绿色 信贷的运行规律，构建商业银行绿色信贷激励机制， 使商业银行自觉地实施绿色信贷。 二、模型构建及分析 （一）理论模型的基本假设 １．假定给予商业银行绿色信贷的企业都经过了 环境部门的审批，在污染指标排放水平之下，所有企 业均具有信贷资格。 ２．企业投资低碳项目均需要最低的投资水平， 这里简化为ｌ。企业的初始财富是外生给定的，定 义为ｗ，，初始财富小于投资额。 ３．每一个企业在ｔ期，可以选择借出自己的财 富，取得利率ｒｔ；也可以选择以 的利率融资投资 低碳项目，投资的收益率为Ｒ，并假定Ｒ各期都保 持不变。 ４．投资存在风险，商业银行根据不同的企业赋 予不同的投资风险。商业银行认为，在ｔ期，企业投 资低碳项目成功的概率为 ，（０≤ ，≤１），投资风险 越大， 越小。若投资失败，企业的最终收益为０。 ５．根据我国现行的，企业在绿色信贷过程 中，国家会给予企业一定的补偿性收入为Ｙ。这个 收入与企业的信贷投资无关，只要企业从事绿色信 贷项目，企业每一期都会获得国家的补偿性收入。 ６．为了简化方便，假设金融机构的存贷款利率 为 ，交易成本为０。 ７．理论模型的推导。企业在ｔ期的初始财富为 ｗ，，投资总额为Ｋ 。企业项目期望投资收益为： …， ｆ０ ０＜Ｋ ＜ｌ Ｆ Ｋ 一｛（１一Ｐｔ）×０＋Ｐ Ｋ， Ｋ ≥ｉ （１） （二）理论模型推导 假设金融市场存在违约时，可以通过法律及其 他途径返还项目投资总额Ｋ 的ａ倍。在投资成功 的前提下发生违约时，商业银行获得的收益为 ａＲＫ 。当投资失败时，商业银行所能获得的收益仅 为０。因此，金融机构在存在违约的前提下，预期收 益为ａＰ ＲＫ ，在ｔ期，商业银行贷款利率为 的前 提下，企业所能获得的贷款上限为 ，并且满 足１≤ｒｆ≤Ｐ Ｒ，ａ≤ 。 在企业投资总额为Ｋ 时，环境排污最低要求 的企业初始资产Ｗ 满足：Ｗ ￣Ｋｔ－ａＰ，ＲＫ ，一企业 的“财富门槛”必须超过： （１一ａＰ￣Ｒ）Ｋ， （２） 进一步化简ｖ ≥Ｋ，一ａＰ，Ｒ Ｋ．．，为Ｋ，≤ （１－－ａＰ，Ｒ）＿。，．得出企业获得的贷款约束为： （３） 从（３）式可以看出，在口、Ｒ、ｒｔ给定的条件下，约 束企业贷款上限的因素为 ，通过（２）式发现影响 企业“财富门槛”的直接因素是商业银行对于投资项 目成功的预期 。 与此同时，商业银行在绿色信贷过程中，对融资 企业的投资项目进行风险预期，企业面临着“风险门 槛”。当商业银行预期的风险低于企业投资项目的 风险时，商业银行给予贷款；否则不予贷款。 由ｌ≤ｒｔ≤Ｐ 可得： ≤Ｐ （４） 』、 （４）式为风险约束条件。从静态的角度看，风险 】７ 西安财经学院学报 约束条件的决定因素是Ｐｆ。但是，从动态的角度 看，决定Ｐ，的主要因素不是商业银行的主观臆断， 而是￡一１期企业的投资经历。 当企业参与投资时，ｔ期末的期望收益为： ，，＝Ｐ，ＲＫ，一 （Ｋ 一Ｗｔ）＋ （５） 基于以上分析，静态视角下的Ｐ，仅仅是商业银 行在ｔ期赋予企业投资项目的成功概率，是一个外 生变量。但是，从长期动态角度看，Ｐ 的取值依靠 的是企业ｔ—ｌ期的投资经历。 从静态视角分析，商业银行的预期成功率 影 响着其绿色信贷的上限额度。通过（１）式得出商业 ．并且满足ｒｆ≤Ｐ ≤Ｒ 由（５）式可以看出，Ｋ 是严格递增的，企业在投 ｐ ｐ 银行为融资企业提供贷款的最高限额为 资时必然会到达投资约束的上限。通过投资约束上 ，ｔ Ｋ，，即 限可以得到企业的投资需求为： ｌ一 ） （６） 当ｔ期企业完成投资后，设企业的储蓄倾向为 叩。因此，在￡＋１期，企业初始的实际财富为： ｛ｌｌ － ＜詈 ＋ｌ＝ ７（ｒｔＷ ＋ｊ，） ＜１７［ＲＫ －ｑ（Ｋ，－Ｒｔ）＋ｙ￣ ≥卜 ｎ尸ｆｔ ≥詈 “（７） 、 （７）式的上半部分表示企业在资金借出（未发生 投资）时的ｚ＋１期初始财富；下半部分表示企业资 金借出并且发生投资时的￡＋１的期初始财富。 通过（７）式可以发现，企业ｔ＋ｌ期的初始财富 都与商业银行设定的“财富门槛”与“风险门槛”有 关。在ａ、Ｒ、ｒｔ给定的前提下，决定商业银行设定门 槛的因素是 。即商业银行对于该投资项目的预 期成功率决定银行是否给予企业绿色信贷支持。 （三）关于Ｐ，内生性的讨论 通过（７）可以看出，商业银行在给予企业绿色信 贷支持时，其预期成功率决定着是否给予绿色信贷 支持。在静态视角下，模型假定中规定Ｐ，仅仅是银 行赋予的项目成功概率，因此，节能减排项目是否获 得银行贷款仅仅依靠银行的主观评价。 然而，动态地看待Ｐ，时，商业银行在￡一１期给 予企业信贷支持后，在ｔ期，当Ｐ，＜ 时，企业受制 』、 于商业银行“风险门槛”的约束，只能继续选择借出 资金，获取储蓄收入；反之，企业获得商业银行的贷 款。进一步分析，在ｔ－－１期，当Ｐ，≥ ｆｔ时，若企业投 』、 资获得成功，ｔ期初始财富 必定满足“财富门 槛”，企业将获得商业银行的“绿色”贷款。在￡一１ 期，若企业投资失败，则在ｔ期获得收入为 ，此时， 一Ｄ Ｄ ｔ期初始财富Ｗ 一 且ｒｉｙａｌ一 ，企业不满足 ，ｔ 商业银行设定的“财富门槛”，企业无法获得商业银 行“绿色”贷款。 １ ８ 商业银行的借款约束。这个借款约束对 是严格 递增的，这意味着商业银行对企业投资成功的期望 越大，其愿意提供的最高借款额度越高。其次，商业 银行的预期成功率 导致银行绿色信贷过程中“财 富门槛”发生。根据（２）式得出企业面临的“财富门 Ｄ Ｄ 槛”为１一 ，即企业的自有资产ｗ 满足ｗ，≥ ，ｆ ．Ｄ Ｄ （１一 ）Ｋ 。当企业被商业银行赋予较高的预期 ，ｔ 成功率Ｐ，时，企业面临的“财富门槛”变得较低。在 信息不对称的条件下，同其他行业一样，商业银行很 难观察到融资企业的信息。当预期成功率Ｐ 一１ 时，商业银行对企业的“财富门槛”要求最低。Ｐ，＝Ｏ 时，“财富门槛”达到最大值。 从连续动态视角分析，企业过往投资经历影响 着商业银行的预期成功率Ｐｆ。商业银行在进行绿 色信贷决策时，更多的是考虑企业过往的投资成功 率。即￡一１期企业项目投资成功与否，决定了ｔ期 商业银行预期成功率Ｐ ，进而影响商业银行的绿色 信贷配给。一方面，与静态视角下的绿色信贷 过程相同，商业银行与企业在连续动态的信贷市场 上依然存在非对称信息，商业银行为了获取足够的 信息，只能借助企业过往的投资经历，评估融资企业 的优劣，以此作为“绿色”贷款的依据。另一方面，在 商业银行内部，商业银行实施绩效管理制度，规范员 工的行为，调动员工的积极性。而利润指标是衡量 员工绩效的重要标准。利润指标主要包括员工所辖 客户的目标利润实现率、综合成本利润率、总体资产 比率等。由于商业银行与职工之间存在着委托一代 理关系，根据委托一代理理论，商业银行作为委托人 追求自身利润、财富最大化，而银行员工作为代理人 则追求自己的收入、休闲最大化或者效用最大化，这 必然导致两者的利益冲突。在面对多种多样的信贷 项目时，银行职员自然选择具有良好投资经历的企 业，以实现自身绩效、薪酬最大化。结果出现了商业 银行“大力”实施绿色信贷与高耗能企业贷款有 增无减并存的现象。 睢博．胡 杰：商业银行绿色信贷的瓶颈与应对策略 三、大力推进商业银行实施绿色信贷的 绿色信贷项目的预期收益和风险，降低“财富门槛” 与建议 （一）充分发挥职能部门的作用 针对商业银行与融资企业信息的不对称， 部门通过完善金融基础设施建设，加强商业银行与 性银行的合作，构建新的考核评价体系等举措， 降低商业银行绿色信贷的“财富门槛”和“风险门 槛”，使绿色信贷有一个跨越式发展。 第一，完善金融基础设施建设，为低碳产业发展 提供良好的金融生态环境。首先，应该构建企 业资信体系，健全融资企业征信报告制度，扩大信用 报告的范围，为商业银行提供可靠的信息。其次，搭 建环境保护部门、金融监管部门和商业银行三方参 与的信息共享平台，使商业银行与金融监管机构及 时获取融资企业最新的、准确的信息，克服商业银行 与融资企业非对称信息问题。最后，相关部门 应该建立与完善环境信息库，为商业银行提供生态 环境建设的最新资料，增强商业银行实施绿色信贷 的信心，降低“财富门槛”和“风险门槛”。 第二，积极促进商业银行与性银行的合作。 性银行是宏观经济实施的载体，是政 府推进基础产业和新兴产业发展的重要工具。由于 低碳产业属于新兴战略性产业，投资风险大，商业银 行实施绿色信贷顾虑重重。因此，应积极推进 商业银行与性银行的合作，使商业银行与 性银行联合实施绿色信贷，即由融资企业向性 银行开具保函后，由性银行和商业银行共同发 放贷款，共担风险，降低“风险门槛”。 第三，建立与完善绿色信贷激励机制。低碳产 业作为新兴战略性产业，预期收益存在一定的不确 定性，商业银行基于利润最大化考虑，对于低碳产业 的投资动力不足。如果给予商业银行税收、信 贷、特许权等方面的优惠，降低投资成本，提高商业 银行绿色信贷项目的市场收益率，形成激励机制，从 而调动商业银行实施绿色信贷的积极性。 第四，职能部门应加强职员的培训和 教育。其主要包括绿色信贷和技术的培训教 育，建立一支环境责任意识强、专业技术娴熟的队 伍．能根据各地区的实际情况，制定地方性的绿色信 贷。这些信贷既能指导绿色信贷企业全 面、正确地发布各种经济指标，降低绿色信贷项目的 不确定性，增强商业银行绿色信贷的信心．又能指导 商业银行全面正确地评价绿色信贷项目．准确界定 和“风险门槛”。 （二）鼓励商业银行构建绿色信贷风险管理体系 商业银行绿色信贷体系包括目标设定、风险识 别、风险评估和风险应对。 第一，鼓励商业银行按照“赤道原则”对绿色信 贷项目进行授信或投资管理，在目标设定、风险识别 过程中，将绿色信贷项目按潜在环境风险及影响进 行分类。在确定绿色信贷项目环境敏感类型的基础 上，优先考虑绿色信贷项目中潜在环境威胁小的项 目，降低商业银行绿色信贷项目的“财富门槛”和“风 险门槛”。 第二，在绿色信贷项目风险评估阶段，根据我国 的实际国情，建立全面的绿色信贷项目风险评估机 制。既要依据绿色信贷项目近期投资收益率评估， 又要依据绿色信贷项目远期投资收益率评估；既要 绿色信贷项目自身的投资收益率评估，又要依据绿 色信贷项目的社会投资收益率评估；既要依据绿色 信贷项目对周边地区水文、土壤和物种变化状况评 估，又要依据绿色信贷项目对职工身体健康状况以 及项目周边社区群众身体健康状况评估。 第三，在绿色信贷项目风险应对阶段，商业银行 对绿色信贷项目，应该参保环境清理险和污染法律 责任险，还可以联合其他商业银行组成银行集团，实 施绿色信贷，分散商业银行的信贷风险。 （三）加强绿色信贷职业技术培训，完善商业银 行内部考核机制 第一，商业银行应加强生态环境保护教育，强化 商业银行管理人员和普通职员的环境保护意识，提 高商业银行管理人员和普通职员的社会责任感，使 商业银行管理人员和普通职员充分认识到绿色信贷 的重要意义，改变商业银行管理人员和普通职员“重 利润、轻环境”的落后观念，树立“生态金融”的新观 念，增强商业银行实施绿色信贷的自觉性。 第二，商业银行应加强内部职员的绿色信贷职 业技术培训，了解绿色信贷企业的生产流程，掌握绿 色信贷项目生态环境价值的评价技术和评价方法， 杜绝仅仅依靠“个人经验”判定绿色信贷项目的片面 现象。面对多样化的绿色信贷项目，商业银行职员 应该运用专业技术知识对绿色信贷项目的生态环境 价值进行判断，实现商业银行、企业和社会共赢。 第三，商业银行应建立有利于发展绿色信贷的 考核机制．将给予企业绿色信贷的项目数量、数额纳 入到商业银行职员绩效考核之中，对长期给予融资 】９ 西安财经学院学报 企业绿色信贷的职员进行奖励，激发商业银行职员 ［６］陈伟光，胡当．绿色信贷对产业升级的作用机理与效应 实施绿色信贷的内在动力。 分析［Ｊ］．江西财经大学学报，２０１１（４）． ［７］ ＳＴＥＧＥＲ ｅｔ ａ１．Ｇｒｅｅｎ Ｃｈｉｎｅｓｅ ｂｕｓｉｎｅｓｓ：ｂａｒｒｉｅｒｓ 参考文献 ｔｒｅｎｄｓ ａｎｄ ｏｐｐｏｒｔｕ——ｎｉｔｉｅｓ ｆｏｒ ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ ｍａｎａｇｅ— ［１］ Ｓ（）ＮＩＡ Ｉ ＡＢＡＴ．ＣＡＲＢ０Ｎ ＦＩＮＡＮＣＥ．Ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｍｅｎｔ，ｓｈｅｆｆｉｅｌｄ［Ｍ］．ＵＫ：Ｇｒｅｅｎｌｅａｆ Ｐｕｂｌｉｓｈｉｎｇ，２００３． ｉｍｐｌｉｃａｔｉｏｎｓ ｏｆ ｃｌｉｍａｔｅ ｃｈａｎｇｅ［Ｊ］．Ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｌ Ｆｉ— ［８］ 陈伟光，卢丽红．中国商业银行绿色信贷外部障碍与环 ａｎｃｅ ｍａｇａｚｉｎｅ，２００２（１）． 境风险管理框架的构建Ｉ－Ｊ］．广东金融学院学报，２０１ｉ ［２］ ＰＡＵＬ ＴＨ０ＭＰＳ０Ｎ，ＣＨＲＩＳＴＯＰＨＥＲ Ｊ Ｃ（）ＷＴ０Ｎ． （５）． Ｂｒｉｎｇｉｎｇ ｔｈｅ ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ ｉｎｔｏ ｂａｎｋ ｌｅｎｄｉｎｇ：ｉｍｐｌｉｃａ— ［９３胡乃武，曹大伟．绿色信贷与商业银行环境风险管理 ｔｉｏｎｓ ｆｏｒ ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔａｌ ｒｅｐｏｒｔｉｎｇ［Ｊ］．Ｔｈｅ Ｂｒｉｔｉｓｈ Ａｃ— ［Ｊ］．经济问题，２０１１（３）． ｃｏｕｎｔｉｎｇ Ｒｅｖｉｅｗ，２００４（１２）． ［１Ｏ］李华友，杨姝影，李黎．绿色信贷加快德国转入绿色发 ［３］ 杨涛，程炼．碳金融在中国发展的兴业商业银行案例研 展轨道［Ｊ］．环境保护，２０１０（７）． 究［Ｊ］．上海金融，２０１０（８）． ，１１１］杨劬．我国绿色信贷的节能减排机理分析ＶＪ］．学 ［４］ ＭＡＲＣＥＬ ＪＥＵＣＫＥ Ｎ．Ｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅ ｆｉｎａｎｃｅ ａｎｄ ｂａｎｋｉｎｇ 术论坛，２０１１（１０）． ｔｈｅ ｉｆｎａｎｃｉａｌ ｓｅｃｔｏｒ ａｎｄ ｆｕｔｕｒｅ ｏｆ ｔｈｅ ｐｌａｎｔ ｒＭ］．Ｌｏｎ— －１１２］吴玉宇．商业银行绿色信贷标准制定及实施对策［Ｊ］． ｄｏｎ：Ｌｏｎｄｏｎ Ｅａｒｔｈｓｃａｎ Ｐｕｂｌｉｃａｔｉｏｎｓ，２００１． 上海金融，２０１２（５）． ［５］ 肖志明．基于低碳经济发展视阔的产业节能减排自愿 ［１３］符淼，谭小波．中国商业银行信贷项目环境风险评估模 协议——以日本经验为例［Ｊ］．亚太经济，２０１１（１）． 型的构建和应用ｌ－Ｊ］．广东金融学院学报，２０１１（４）． Ｂｏｔｔｌｅｎｅｃｋ ａｎｄ Ｃｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅｓ ｏｆ Ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ Ｂａｎｋ’Ｓ Ｇｒｅｅｎ Ｃｒｅｄｉｔ Ｓ Ｂｏ． ＨＵＪｉｅ （Ｓｃｈｏｏｌ ｏｆ Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ Ｂｕｓｓｉｎｅｓｓ，Ｓｈａａｎｘｉ Ｎｏｒｍａｌ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｘｉ’ａｎ ７１００６２，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｓｉｎｃｅ ｔｈｅ ｐｏｌｉｃｙ ｏｆ ｔｈｅ ｇｒｅｅｎ ｃｒｅｄｉｔ ｗａｓ ｃａｒｒｉｅｄ ｉｎ Ｊｕｌｙ ｏｆ ２００７，ｔｈｅ ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ ｂａｎｋｓ ａｌｗａｙｓ ｓｕｐ— ｐｏｒｔ ｔｈｅ ｐｒｏｊ ｅｃｔ ｏｆ ｅｎｅｒｇｙ ｃｏｎｓｅｒｖａｔｉｏｎ ｍｅａｓｕｒｅｓ ｉｎｃｒｅａｓｉｎｇｌｙ ｄａｙ ｂｙ ｄａｙ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｔｈｅ ｓｉｚｅ ｏｆ ｔｈｅ ｌｏａｎ ｆｏｒ ｈｉｇｈｌｙ ｅｎｅｒｇｙ－ｃｏｎｓｕｍｉｎｇ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｈａｓ ｂｅｅｎ ｒａｉｓｅｄ ｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓｌｙ．Ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｉｓ ｄｉｓｃｕｓｓｉｎｇ ｔｈｅ ｃａｕｓｅ ｏｆ ｔｈｅ ｉｎｃｒｅａｓｉｎｇ ｌｏａｎ ｆｏｒ ｈｉｇｈｌｙ ｅｎｅｒｇｙ—ｃｏｎｓｕｍｉｎｇ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｂｙ ｔｈｅ ｍｅｔｈｏｄ ｏｆ ｍａｔｈｅｍａｔｉｃａｌ ａｎａｌｙｓｉｓ ｆｒｏｍ ｔｈｅ ｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅ ｏｆ ｒｉｓｋ ｅｘｐｅｃｔａｔｉｏｎ．Ｔｈｅ ｍａｉｎ ｒｅａｓｏｎ ｆｏｒ ｔｈｉｓ ｐｈｅｎｏｍｅｎｏｎ ｉｓ ｔｈｅ ｌｉｍｉｔａｔｉｏｎ ｏｆ ｗｅａｌｔｈ ｔｈｒｅｓｈｏｌｄ ａｎｄ ｒｉｓｋ ｔｈｒｅｓｈｏｌｄ，ｗｈｉｃｈ ａｒｅ ｔｈｅ ｐｒｉｎｃｉｐａｌ ｆａｃｔｏｒｓ ｔＯ ｔｈｅ ｊｕｄｇｍｅｎｔ ｏｎ ｔｈｅ ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ ｐｒｏｊｅｃｔｓ ｓｕｃｃｅｓｓ ｒａｔｉｏ ｏｆ ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ ｂａｎｋ．Ｉｎ ｔｈｅ ｌｏｎｇ ａｎｄ ｄｙｎａｍｉｃ ｐｒｏｃｅｓｓ，ｔｈｅ Ｓｕｃｃｅｓｓ ｒａｔｉｏ ｄｅｔｅｒｍｉｎｅｄ ｂｙ ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ ｂａｎｋ ｉｓ ｂａｓｅｄ ｏｎ ｔｈｅ ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔ ｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅ ｉｎ ｔｈｅ ｐｒｅｖｉｏｕｓ ｐｅｒｉｏｄ． Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：Ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ Ｂａｎｋ；ｇｒｅｅｎ ｃｒｅｄｉｔ；ｔｈｒｅｓｈｏｌｄ ｅｆｆｅｃｔ （责任编辑：王晓红） ２０
