第100页50题： 正确答案：B 详解如下：： 年份 税后经营净利润 净经营资产合计 净经营资产的增加 2010 1500 11000 2011 1650 12100 1100 550 2012 1732.5 12705 605 1127.5 实体现金流量（=税后经 营净利润—净经营资产的增加） （1）若采用实体现金流量法，则其股权价值如下所示（单位：万元）：
年份 实体现金流量 资本成本 折现系数 预测期现值 后续期现值 实体价值合计 债务价值 股权价值 股数 每股价值（元） 1431.78 19567.09 20998.87 5500 15498.87 1000 15.50 2010 550 10% 0.9091 500.01 2011 2012 1127.5 10% 0.82 931.77 23677.5 解：预测期现值=550*0.9091+1127.5*0.82=1431.78（万元）
后续期价值=1127.5*（1+5%）/（10%-5%）=23677.5（万元） 后续期价值现值=23677.5*0.82=19567.09（万元） 实体价值=1431.77+19567.09=20998.87（万元） 股权价值=20998.87-5500=15498.87（万元）
（2）若采用股权现金流量法，其股权价值为：
年份
2010 2011 2012
股权现金流量 股权成本 现值系数 各年股权现金流量现值 预测期现金流量现值 后续期现值 股权价值 每股价值 825 12% 0.29 736. 1127.5 12% 0.7972 8.84 1635.48 13482.65 15118.13 15.12 16912.5 解：预测期现值=825*0.28+1127.5*0.7972=1635.48
后续期价值=1127.5*（1+5%）/（12%-5%）=16912.5 后续期价值现值=16912.5*0.7972=13482.65 股权价值=1635.48+13482.65=15118.13
P.S:由于题目未指出具体的股权价值评估方法，因此可选其中一种方法求解。
