收费公路的BOT模式

管理　／，＼路捧沿丰毋咨白勺蓠驿植肯　一　产　活阳－Ｔ－各　——日　彳昆农熙，星到土　咨老白　軎　收费公路的Ｂ　ＯＴ模式　一上海济邦投资咨询有限公司月伟　ＢｏＴ是私人资本参与基础设施建设，向社会提供公共服　密的商业组织体系，包括、投资者、贷款银行等众多角　务的一种特殊的投资方式，包括建设（Ｂ　Ｕ　ｉ　ｌ　ｄ）、经营　色之间通过协议形成复杂而明确的互相协作关系，各角色之　间的关系是不可分割、互相制约的整体，可以说，ＢＯＴ是一　（Ｏｐｅｒａｔｅ）、移交（Ｔｒａｎｓｆｅｒ）三个过程。传统的ＢＯＴ概念指　部门或性的公司就某个基础设施项目与社会投资者　种有机的结构，其中特许经营、投资结构，融资结构、担保　（项目公司）签订特许权协议，授予签约方的社会投资者（项　目公司）来承担该基础设施项目的投资、融资、建设、经营　与维护，在协议规定的特许期限内，项目公司向设施使用者　收取适当的费用，由此来回收项目的投融资　建造、经营和　结构是最重要的组成部分。　特许经营　投资者通过与或其授权机构签署特许经营合同，约　定由其投资设立的项目公司获得指定项目的投融资、建设、　经营管理和养护权，并通过投资建造高速公路及其服务设施　依法取得高速公路收费权，在一定期限和范围内经营高速公　路基础设施及其服务设施，经营期限届满后，向移交高　维护成本并获取合理回报。　在我国，（《公路法》明确规定我国可以设立收费公路，为　公路ＢＯＴ项目的实施提供了法律保证，２００４年颁发　的（《收费公路管理条例》又对收费公路的建设和经营等具体　速公路。目前，公路项目的特许经营授予权集中在省一级人　管理办法做了详细规定，为公路ＢＯＴ项目的实践奠定了一定　Ｅ责　任　民层面；根据《收费公路管理条例》的规定，收费公路　的权益包括收费权、广告经营权、服务设施经营权，经营性　的法规基础。　≈编　Ｉ辑　｝王　Ｃ　公路的收费期限最长不得超过２　５年，在中西部地区，最长　——■———■量震鞠阐麓翻罾　銎　）　不得超过３　０年。　超　ＢＯＴ项目是基于一系列协议之上的由多种角色组成的严　一陆鞠－馥巍篓馥，叠翻■■■豳瞄蟊巍鞠馥瞄——　　一　¨—磴越罐菇籀捌　一　。－－●＿－－－目　——一■　ｔｌ２Ｏ中国　ｌ　ｌ　２００６．１１　’　一　维普资讯 http://www.cqvip.com

｛　投资结构　国内外各种经济组织都可参与公路项目建设，投资者可　以是单一公司也可以是由多个公司组成的联合体，投资者在　中标后，依据与签订的特许经营合同及合资协议出资组　建项目公司，由该项目公司作为法人来承担项目的建设、　经营和管理。我国项目资本金制度规定，公路建设项目公司　的注册资本金应在总投资的３５％以上。　合项目实际情况和招商目标制定工作计划，明确项目的边界　条件，交易结构，风险分担和控制机制等招商条件，完成招　商方案的设计和招标文件的编写工作。这些工作牵涉大量的　财务、法律和技术细节，通常需要专业顾问的协助。　此时的投资人还处于寻找投资机会阶段，若有相应信息　渠道，便可开始项目投资的前期准备工作。　招标与投标阶段　融资结构　公路项目由于投资额大，投资者需要向银行等金融机构　筹措建设经营所需资金。与传统的完全追索的公司融资不同，　ＢＯＴ：ｒＩｊ￣目通常是以项目本身的现金流量和资产作为融资安排　的基础，而不是以项目投资者的资信为基础。如果项目投资　失败，贷款人对投资者的追索要求也仅限于项目公司自身资　产和现金流量，即是有限追索的。　颁布的　收费公路管理条例　规定“经营性公路　建设项目应当向社会公布，采用招标投标方式选择投资者”，　因此，本阶段机构应通过招标来选择项目的投资者，一　般由发布招标公告、资格评审、投标、评标决标、合同谈判　和合同签订等步骤组成。　投资者在此阶段才开始实质性工作，主要包括项目投资　决策和积极准备投标以争取获得特许经营权。　融资建设阶段　中标者按特许经营合同等规定的各种要求，组建项目公　司，筹集资金，按及合同规定准备项目施工前期工作并　及时实施项目建设工作。　项目公司可以用收费权质押方式向国内银行申请抵押贷　款，由于交通部颁布的　公路经营权有偿转让管理办法　规　定：“受让方不得以任何理由再将公路经营权转让给第三方”，　为保护贷款人利益，在国函【ｌ９９９］２８号　关于收费公　路项目贷款担保问题的批复　中指出“质权人可以依法律和　行规许可的方式取得公路收费权，并实现质押权”。　担保结构　机构也应按合同约定为项目顺利实施提供必要的条　件，在实施工程中督促、检查并协调各方工作，定期研究分　析项目进展情况。　经营管理阶段　担保结构是ＢｏＴ结构中另一重要部分，公路ＢｏＴ项目　担保结构一般包括完工担保，最低收入保证、财产保险、建　筑成本担保￥－ｎ备用贷款担保等，其中最主要的是完工担保、　最低收费收入担保和财产保险。　完工担保通常由项目投资者或者承建项目的工程公司，　保险公司来提供。财产保险由保险公司提供。而最低收入通　常应由来提供担保，目前在实际项目操作中，各地　一公路建成投入运营后，项目公司须按照相关标准和规范　的要求提供服务并做好养护管理工作，通过收取车辆通行费　和开展其他经营活动取得经营收入，用来偿还贷款和实现经　营利润。　应担负起项目监管责任，继续履行合同条款，处理　项目公司的有关合理诉求。另外，相关机构还应负责行　业监管、行业安全和路政管理等职责。　项目移交阶段　般都不提供最低收入保证，项目公司仅享有竞争保护和要　求调整收费标准的权利。　特许权期满后，项目公司应向国家无偿移交此公路资产。　Ｃ　互　翻函司弼雪嗄二二二二）　在期满前６个月，省级交通主管部门应当对收费公　路进行鉴定和验收。经鉴定和验收，不符合取得收费公路权　益时核定的技术等级和标准的，项目公司应当在确定的期限　内进行养护，达到要求后，方可办理公路移交手续。　至此，整个ＢｏＴ项目运作程序才最终完成。　公路ＢＯＴ项目投资大，参与角色多，程序非常复杂，概　括起来，一般有以下六个运作阶段：　项目规划阶段　相关主管机构根据发展需要规划公路项目，包括项目　实施的初步设想，经济效益和社会效益的初步估计，实施方　案的可行性分析及项目风险的初步评估等，并按规定的项目　审批程序完成项目建议书和工程可行性研究报告等报批工作。　Ｃ二二二二　霪凰嗣●鼍隧基匿　二要　目前，尽管我国实施ＢＯＴ的法规、市场环境、人才条　件还不够完善，还不具备全面成熟地利用ＢＯＴ方式建设公路　项目的条件，但实践中已经做了一些有益的尝试，积累了宝贵　的经验，法规等配套环境也在不断完善。可以预见，ＢＯＴ　方式将会广泛应用于建设公路项目，对完善交通基础设施、缓　另外，采用ＢｏＴ这种特殊融资方式也需要完成特定审批程序。　在项目规划阶段，投资人参与机会极少，难以对项目的　规划、设计和投融资模式产生影响。　项目准备阶段　在确定项目建设内容和投融资模式后，机构需要结　解财政压力、活跃社会资本都有着积极的意义。叠　。弘　每　＿　一　霜蠡鑫　。　褥莲　喾霉誊　２００６．１　１　Ｉ　Ｃｈｉｎａ　Ｈｉｇｈｗａｙ　１２１