中小企业融资创新路径研究

联合一些银行共同推出的信用风险管理，这种管理是通过风险的　估值，用于贷款、债券的风险估值和计算。这就是风险价值在银　行业的首次利用。银行贷款一般具有保密性，不能公开交易，而　且它的流动性很差，所以它的市场价值和风险不容易被观测到。　中小企业融资创新路径研究　李雪莱　武汉大学　而风险价值能够可以利用借款人的信用等级及其在来乞　借款几　率、违约贷款的回收率、贷款和证券市场上的价差及收益率等诸　多数据，进行严密的整理、分析，为贷款和证券计算出一套合理　的资产价值，进而推断出他们的风险价值。这种方法考虑了投资　【摘要】随着我国社会经济的不断发展，我国的中小企业　者信用等级和信用价差的变化对于贷款价值的影响，对投资组合　的价值做出假设进行分析，所以在价值风险中计算投资组合的方　作为社会市场中的重要力量，也已经普遍存在，并在我国经济发　法主要采用模拟法。根据相同信用等级的资产收益率，假定公司　展的过程中，发挥着重要作用。但我国的中小企业在自身发展过　资产价值收益服从正态分布，算出投资组合的价值，继而算出风　程中，却面临着融资难的问题，从而对中小企业发展的持续性造　险价值的范围。　成了不利影响，因此应针对这一现状，对中小企业融资路径进行　４．风险价值在证券业的运用　创新研究，拓宽中小企业的融资路线，扩大中小企业融资范围，　证券机构的性质本身就是风险的象征，证券业在运营过程中　从而解决中小企业在融资难的问题。　面临市场的风险、信用风险、流动性风险等等，需要对其进行综　【关奠词】中小企业融资路径创新研究　合控制与管理。　证券公司进行投资决策和风险管理方面运用的也是风险价值　近些年来，随着我国经济的快速发展，我国的中小型企业　法，证券公司一般利用风险价值运营资金的管理、策略的制定、　也得到了蓬勃发展，并且在技术创新、吸纳就业和资源配置等　资产风险值的评估与预测，以此来调整投资过程中的各项管理，　以便更好地分散规避风险，提高收益率。证券公司一般通过各种　方面，具有重大的作用。目前我国城市的集体企业、乡镇个体　各样不同的风险规避方法来进行公司的运营，包括有关的证券、　与民营企业和农村乡镇集体企业等非国有的中小企业，在数量　金融买卖、期货、期权交易等的运用，企业在全球范围内进行市　上已经占据了全部注册企业数量的９９．７％，并且中小企业的工　场风险的管理和控制。证券公司风险管理的程序一般是：首先建　业总产值达到了达到了社会工业总产值的６ｏ％，并且中小企业　的利税也达到了社会总利税的４０％，并为提供了大量的城镇就　一个交易市场分散风险因素，交易部门一般都会有风险界限和限　额，将主要的市场风险影响因素通过交易平台呈现出来，交易部　业机会。从数据上我们可以看出，在我国中小企业的发展已经　门运用风险价值，再结合其他分析工具，依据市场风险规律，指　成为我国经济高速运转的重要基础。而目前我国的中小企业在　导公司的交易组合，这就是风险价值在证券市场上的运用。　高速发展的同时，还存在融资困难等不利因素，限制了中小企　五、结语　业发展的持续性，因此加强中小企业对我国经济的推动作用，　在我国金融监督管理部门中，风险价值起到了很好的规避风　首先应当对中小企业的融资难问题进行相应解决，通过对中小　险作用。它使整个经济运行环境向更加健康、更加完善的方向迈　企业融资难问题的现状进行充分理解，再对中小企业融资困难　进。风险价值主要对企业起到一定的保障性作用，因为风险价值　的原因加以分析，从而创新中小企业融资路径，解决中小企业　可以预测、估计企业风险价值，进而规避风险，所以企业一般会　的融资难问题。　降低对风险的顾虑性从而加大投资，在一定程度上促进了经济的　一、我国中小企业融资难现状　发展。在对风险价值的运用上，要借鉴国外的成熟经验，结合自　１．内部因素　身的工作实际，不断创新，创造出适合我国国情的特色金融发展　目前我国的中小企业融资环境之中内部因素的影响格外显　体系。未来风险价值在金融风险管理方面将会发挥更加重要的作　著，大都表现在中小企业问货款的拖欠现象之中，并且随着中小　用，保证经济健康快速的发展。　企业的投资规模不断扩大，单一的资金筹集渠道限制了中小企业　规模的扩张。并且目前中小企业在发展的过程中，因企业起步迅　参考文献：　速，导致规模持续扩大，从而造成资金紧张的局面，不利于中小　…雷鹏风险价值法的金融市场风险测度探析Ⅱ】．科技创新导报，　企业的长远发展。并且国家宏观经济金融政策对中小企业也有一　２００８（１６）：１４５—１４６　［２］王冬梅．风险价值在金融投资管理中应用Ⅱ】．中国科技投资，　定的影响作用，造成了我国中小企业融资难的现状。　２．外部因素　２０１３（２５）：３００　【３】毕伟．ＶＡＲ（风险价值）在金融投资中应用的研究　商品与质量　我国中小企业融资问题中的外部因素主要表现在相应的法律　法规方面，目前扶持中小企业发展的法律法规仍然不十分健全，　・理论研究，２０１１（３）：６３　『４１洪梅．上海期货市场流动性的实证分析——基于期铜和期铝的研　这使得中小企业的经济发展缺乏一定知道。并且中小企业的外源　究Ⅱ１．大众商务（下半月），２０１０（９）：１２０—１２５　性融资主要是通过银行等金融机构进行间接性融资，而中小企业　【５】王洋．浅析企业金融投资风险的评估田．商业时代，２０１１（１３）：　因为规模限制，无法获得像国有企业一样的贷款条件，并且我国　４６－５０　的资本市场融资门槛较高，而中小企业抵押、担保的信用环境也　１　４２中冒经贸　’Ｃ　ｈｉｎａ　ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｕ￣ｄａｔｅ麓＿　视线●　．存在一定问题，所以中小企业很难有进人我国资本市场的机会。　程度上影响了信用担保机构的合理发展，也加剧了中小企业融资　　而证券监管部门对企业实行严格的规模控制和计划管理，中小企　困难的问题。业几乎没有发行企业债券进行筹资的可能性。而我国的中小企业　三、中小企业融资创新路径研究　１．完善中小企业信用担保制度　在以往的融资过程之中，表现为短期贷款缺口较大，而长期贷款　却没有着落，大多数中小企业的流动资金并不能满足企业发展需　要。狭窄的融资渠道已经成为重要制约我国中小企业发展的限制　因素。　我国的中小企业信用担保体系通常由城市、省和国家三级中　小企业信用担保体系组成，并在城乡社区中的中小企业作为服务　对象，设立相应的互助担保机构与商业担保机构。这些信用担保　机构的设立是我国中小企业信用担保体系的重要基础。而对我国　二、我国中小企业融资难的原因分析　１．国有银行为主导的金融体系　的中小企业信用担保体系进行完善需要从加快建立省级和中央的　为了防范我国资本市场的金融风险，国有商业银行在近些年　再担保体系，并通过再担保等方式，使得互助担保机构与地方中　来开始转向面向大城市、大企业的发展战略，在对贷款管理方面　小企业信用机构共同承担担保风险，并组建相应的中小企业信用　撤并了大量原有机构，这导致分布在县城或农村的中小企业信贷　再担保中心，为地方信用担保体系的相应机构提供再担保服务。　服务能力大量减弱，并且因为中小企业自身经营能力和资金来源　并且还应该从多种渠道进行担保资金筹集，从而支持中小企业信　有限，再加上中小企业不能良好的掌握自身市场定位，因此中国　用担保能力提升。而国家也应支持建立中小企业担保机构协作组　国有商业银行的发展重点也都着重于大城市的大企业，减少了对　织的家里，对专业担保机构的自身权益进行合理保障，通过会员　中小企业融资的关注。并且国有银行对中小企业贷款利率的上调　制的资信管理为核心内容，加强各种相关机构的合作，以此来完　幅度并不能弥补其风险，因此只能通过对“补偿性余额”的设置　善中小企业信用担保制度。　以及收取违约延期支付费用等方式，来对中小企业的风险进行弥　２．促进中小企业融资产品创新　补，这些措施虽然使得中小企业的贷款风险减少，但却导致了额　产业投资基金是西方发达国家进行私募股权资金运作的一种　外的交易成本，并对中小企业来说具有一定的歧栅陛。并且中小　形式，而在我国建立产业投资基金能够有效地解决中小企业融资　企业在进行贷款申请时所面临的过程非常繁琐，使得中小企业进　难问题，通过为中小企业提供资金投入和关键时刻的运营资金，　行信贷融资的隐性成本很高，而且国有银行的票据市场和应收账　能够更快的进行产品市场推广和科研成果转化，并且还能让产业　款融资以及融资租赁等面对黄总小企业的融资工具和相应市场较　投资形式参与中小企业的经营管理，通过为企业提供大量的增值　为落后，都制约了国有银行对中小企业进行贷款，并且相当程度　服务，从而填补政府推出后，中小企业融资环境的空白之处。并　上限制了中小企业发展规模。　且产业投资基金能够为政府提供产业引导服务，从而成为中小企　２．中小企业自身的融资需求特点　业最有利的融资工具。　中小企业进行融资时通常具备以下特点，分别是负债能力优　３．优化中小企业的融资环境　先，实物资产少并且资产流动性差；企业经营易受到外部环境影　对中小企业的融资环境进行优化是中小企业融资制度创新的　响；信息透明度较低，金融机构之间的信息不对称；类型多，资　基础所在，对融资环境进行优化首先应该是建设良好的信用环境，　金需求频率高，数量小，加剧了融资复杂性和融资成本的提高；　并且通过对中小企业融资服务体系的确立，让信用环境在改善融　这些特点使得中小企业的融资问题已经成为了世界性的经济现　资环境的过程中发挥推动作用。与此同时还应该完善中小企业的　象，以我国目前的形势来看，中小企业进行融资的最大障碍就是　征信系统的建设，通过改进企业信用等级等管理方法，从而建立　不能提供必要的抵押品，而对我国而言，不动产是融资过程中唯　完整的信用评审制度，并且还应该在健全中小企业融资服务体系　一被银行等贷款机构所认可的提亚唔，但我国对土地国家所有制　的过程之中，通过对中小企业综合性辅助体系的确立，让中小企　和集体所有等相关制度，使得大量企业无法进行抵押的土地使用　业在融资过程之中能够充分利用人力、设施以及技术，并充分发　权，并且房屋建筑也并不能在抵押过程中获得认可，加剧了中小　挥这些方面在融资方面的促进作用，从而更好的提高中小企业的　企业的融资困难。　融资能力。　３．缺乏风险分散与补偿制度　目前随着我国中小企业的发展，面向中小企业的信用担保业　参考文献：　也有了一定的进步，但其发展速度并不能满足广大中小企业对提　［Ｉ］徐进前，邓丽莹．我国中小企业融资创新途径探Ⅱ】．当代经济（　升自身信用能力的需求。而我国的中小企业因无法对信用担保能　下半月），２００８（０８）：２８—３０　力进行落实，而被拒贷的比例高达２４％，而政府对信用担保机构　【２］王强．新形势下中小企业融资创新研究ｏ】．现代商业　进行出资设立，也仅仅在建设之初，得到过一次性资金支持，并　，２０１１（２３）：１６７—１６８　０　７　没有对信用担保机构有后续的补偿机制，而民营担保机构通常会　【３】郑青．破解中小企业融资难的路径选择：金融创新Ⅱ】．福建行政　受到所有制歧视，只能讲担保贷款风险独自承担，并没有和协作　学院学报，２００９（０５）：８９－１１２　银行达成共担机制。也正是信用担保机构缺乏风险分散与补偿制　度，使得担保资金的自身功能和信用能力受到了较大限制，并且　作者简介：　关于信用担保行业并没有相关的法律法规，体系的不健全在很大　李雪莱（１９９４一），女，汉，武汉大学２０１１级财务管理。　Ｃｈｉｎａｂｕｓｌｎｅ￣ｕｐｄｗ￣ａ　１　４３