第１３卷 第４期 ２０１３正 中 国发展 Ｖｏ１．１３ Ｎｏ．４ Ａｕｇ． ２０１３ ８月 Ｃｈｉｎａ Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ 做强产业金融，推动战略新兴产业和先进制造业发展 许建生，韩芳侠 （北京经济技术开发区管理委员会，北京１００１７６） 摘要：该文首先界定辨析了产业金融的概念，梳理分析产业发展与金融集聚的互动机制，指出国内产业金融 存在的一般性问题，最后立足于推助战略新兴产业和先进制造业的发展，着力探讨主导的“政产金”合作模式。 关键词：产业金融；“政产金”合作模式；先进制造业 中图分类号：Ｆ８３２．７ 文献标识码：Ａ 文章编号：１６７１—２４０４（２０１３）５７—００２４—０５ １ 产业金融的概念 所谓产业金融，是以满足生产者的融资需求为 主要功能的金融体系，与之相对应的是“商业金 提供有效的支持。本文主要研究狭义的产业金融。 我们还要厘清“产业金融”和“产融结合”概念 的差异，这两个概念经常等同混用。“产融结合”尤 其指近年来中国大型企业集团进军金融业，以投资 融”，即以满足储蓄者的投资效用为主要功能的金 融体系。产业金融的基本原理是以产业为基础平 公司、财务公司等形式整合和管理旗下的金融资产， 实现混业经营，金融控股公司是其中的典型代表。 产业金融的定义则远远超出了产融结合的范畴，产 融结合仅仅是产业金融的一个组成部分和侧面。 台，以金融为催化剂，金融与产业良性互动创造新的 价值，实现财富的倍增效应。 产业金融尚未形成严格统一的学术概念。产业 金融与产业经济紧密相关，产业经济是介于宏观经 济和微观经济之间的中观经济，因而，产业金融属于 中观金融。本文认为，根据所依托产业的广度和深 ２ 文献综述 ２．１ 关于产业发展和金融集聚的关系 黄解宇（黄解宇和杨再斌，２００６）等对金融集聚 与传统的产业集聚作了详细的比较，“金融产业是 在传统产业集聚形成和发展的基础上逐步形成的， 金融集聚除了具备传统产业集聚的一些特点外，还 具有许多新的特征。”金融集聚和产业集聚在集聚 速度、集聚模式、集聚动因及风险传导方面都有较大 的区别，金融集聚速度较快，多是新型产业集聚模 式，集聚动因更为复杂，风险影响范围更大。 ２．２关于产业资本和金融资本相互转化 度，产业金融的概念可分为狭义和广义两个层次。 广义的产业金融是相对于金融产业体系（如银行、 证券、保险、信托等）而言，是指产业在其不同的发 展阶段对金融的多层次的复杂需求。因此，对作为 金融服务供给方的金融系统而言，广义的产业金融 反映了产业对金融服务的需求。 狭义的产业金融指在特殊产业条件下，依 托并服务于特定产业发展的金融体系。这里所说的 特定产业，应当满足以下要求：（１）这些产业的总量 未必多大，但属于战略性新兴产业和先进制造业范 畴，对经济发展全局往往能起到关键性导向引领作 马克思关于西方国家产业资本融入金融资本的 论述就已经涉及到了产业资本和金融资本的转化问 题。目前国外的研究主要聚焦在产业资本和金融资 用；（２）这些产业尚处于发展初期阶段，往往不具备 清晰稳定的商业盈利模式，其金融需求与市场金融 体系固有的利润最大化目标存在矛盾，也就是说，通 过传统的市场化的金融手段难以对此类产业的发展 收稿日期：２０１３—０４—２５ 作者简介：许建生，博士，主要从事区域金融等方面的研究；韩 芳侠，硕士，主要从事区域金融等方而的研究。 Ｅ－ｍａｉｌ：ｘｕｊｉａｎｓｈｅｎｇ＠ｂｄａ．ｇｏｖ．‘ 『 １本之间相互融合的原因分析上，主要有两种看法，一 个是Ｇｅｒｓｃｈｅｎｋｒｏｎ（１９６２）提出的后发优势理论，认 为“随着工业的发展，需要对工业化提供长期资本， 这些必须要求有特殊化的制度工具为其提供服 务”；另一个是Ｇｏｔｏ（１９８２）提出的交易成本说，认为 “产融结合有利于化解金融企业和非金融企业之间 的信息不对称，减少交易成本，提高经济效率”。 国内目前对产业资本和金融资本转化的方式研 许建生等：做强产业金融，推动战略新兴产业和先进制造业发展 究较多。徐天信和沈小波（２００３）指出，产业资本主 要通过控股银行、证券公司，创设财务公司，参股新 兴商业银行，与金融机构合作管理公司性及商 业银行阶段性持有贷款、企业股权或实物资产等五 种方式进入到金融资本中。方宏（２００９）对中国的 ３ 产业发展与金融集聚的互动机制 ３．１ 金融集聚对产业发展的作用 金融集聚通过其特有的经济效应增加融资渠道 及提供投融资便利，进而改变资金供给水平和配置 结构，推动产业结构升级，其作用主要体现在如下几 个方面： 产融结合原因进行了分析，认为金融机构的高利润 率、降低风险、分散投资等原因促使产业资本融人金 融资本。冯小芩（２００９）用海尔产融结合过程的实 例，说明产业资本融人金融资本要具有“实现股份 ３．１．１ 金融集聚有助于缓解产业结构升级过程中 的资金约束 制、产业资本雄厚和良好的社会声誉”三个条件。 ２．３ 国外产业金融发展的经验 一般而言，在经济发展的初级阶段，由于金融资 源十分稀缺，而经济发展又需要大量的资金支持，因 此资金供需矛盾十分突出。而金融体系的发展又相 当不完善，无法实现金融资源的有效配置。因此政 府往往会在产业金融中扮演十分重要的角色，引导 金融体系对几个重点产业进行支持。如二战后的日 本和德国，国民经济濒临崩溃的边缘。此时，市场很 难在资源配置中发挥有效的作用。在这种特殊的社 会历史背景下，只有通过的积极干预，充分发挥 金融中介（尤其是银行中介）在资本形成与资源配 置中的比较优势，通过将有限的金融资源集中支持 几个特定的产业，以实现其快速发展并以此带动其 他相关产业的发展，才能修复支离破碎的国民经济 并实现经济的快速增长与起飞。 在发达的市场经济中，经济基础已建立，市场体 系已相当完善，只有发挥市场在资源配置中的基础 性作用，才能实现资源的最优配置。此时，通过 来配置资源的边际收益大大递减，而边际成本则迅 速上升，因此干预经济并不是实现资源最优配 置的有效途径。当经济发展到一定的阶段，金融资 源的稀缺性有所缓解，经济、金融市场不断完善，政 府在产业金融中的作用将逐步弱化，市场（尤其是 以商业银行为代表的金融机构）将在金融资源配置 过程中发挥越来越大的作用。如战后的美国，经济 发展在世界上处于遥遥领先的地位。为追求经济发 展效率，美国提倡自由的市场经济，对经济的干 预程度相对较小，经济发展主要依赖私人企业自发 投资。但即使这样，依然不能否认美国的很多金融 活动依然是在特定的产业的指导下进行的，即 产业金融活动在发达国家依然是存在的，只是其功 能与经济发展的初级阶段相比有较大的弱化而已。 金融集聚可以有效克服从单个不同储户集聚储 蓄的交易成本高和信息不对称问题，并依靠投融资 制度的创新，发挥对社会资金的导向作用，调整资金 的供给水平和配置格局，以弥补市场自身的缺陷，提 高全社会的储蓄和投资水平，为产业结构升级提供 大量资金。Ｃｈａｒｌｅｓ Ｐ．Ｋｉｎｄｌｅｂｅｒｇｅｒ（１９７４）指出：“金 融集聚区内高效的支付体系能节约企业周转资金余 额，并在一定程度上缓解产业结构升级中的资金约 束。” ３．１．２金融集聚有助于提高产业资源配置效率 金融机构借助其掌握的信息，有效识别具有成 长潜力的产业，对投资收益率高、市场竞争力强的产 业增加其资本供给，促进这些产业的快速发展，同时 放弃对收益率低、缺乏市场竞争力的产业的投资。 这样，资金从低效率产业向高效率产业转移，进而调 整资源配置状态，促进生产要素从衰退产业向新兴 产业转移，推动产业结构的升级。 ３．１．３金融集聚有助于推动产业的技术升级 金融集聚有利于建立多种形式的风险投资机 构，可以为战略新兴产业和先进制造业提供多渠道 融资方式；金融集聚区具有丰富的知识库及创新资 源，可以形成有利于创新的区域环境；金融集聚区信 息流转迅速，创新效率高，直接推动了技术进步。 ３．１．４金融集聚促进战略新兴产业和先进制造业 的整合 金融集聚过程就是高级高效金融体系形成的过 程，高级高效金融体系的建立为产业成长提供必要 的金融资源配置和重组机制，加速了产业结构的调 整。金融集聚催化下的战略新兴产业和先进制造业 能够迅速有效地吸收创新成果，通过产业链条带动 相关产业的发展，促进生产要素的优化配置，实现产 业功能整合。 ２６ 许建生等：做强产业金融，推动战略新兴产业和先进制造业发展 ３．２产业发展对金融集聚的推动作用 根据金融集聚运行轨迹的研究，产业发展及产 业集聚是金融集聚高速发展时期的原始动力。产业 资源尤其是先进制造业的整合配置能够吸引更多的 资金支持和金融服务，推动区域金融集聚的发展。 ３．２．１ 产业资源吸引金融资源流入 区域产业资源优势能够带动区域内产业结构调 整和发展，形成以产业资源为基础的产业集聚区。 基于产业资源优势的产业发展需要投资的增加和资 本的积累，而且能够提供较高的投资边际收益。在 市场机会和投资收益的双重吸引下，金融资源通过 储蓄、投资的途径进入到产业集聚区，并在产业资源 优势的引导下，寻求最优的投资项目。 ３．２．２产业资源深化发展需要复合金融功能支持 产业资源的深化发展是要素生产力提高、产业 竞争优势形成的必要条件，也是产业集聚中技术进 步以及规模经济效应的结果。改变产业资源原始的 自然要素禀赋特征，以技术进步和创新的方式提高 产业发展的层次，才是区域经济可持续发展的长期 支撑点。产业资源深化发展需要复合金融功能的支 持，而不单停留在资金注入上。金融机构服务功能 的健全、金融产品多元化发展以及金融完 善能够为技术创新和技术进步提供有效的支持，促 进产业成长。 ４ 目前国内产业金融存在的一般性问题 ４．１ 产业金融业务规模普遍较小。资源过于分散 处于发展初期的战略新兴产业和先进制造业企 业发展前景往往不明朗，这和金融系统追求投资利 润最大化和风险最小化的基本特征相矛盾，决定了 现在的产业金融业务多是在产业的指挥棒 下，由资金支持或国有银行提供扶持性信贷资 金，另外存在一小部分社会资金和商业资本投资，其 规模往往偏小，获得门槛高，没有形成完善的金融支 持体系。 ４．２操作主体不明确，难以赢得市场信任 从目前产业金融实操来看，产业金融主要是在 引导下，由金融机构为企业提供贷款。处 于发展初期的战略新兴产业和先进制造业企业对资 金需求大，利润率却相对较低，金融机构的趋利性决 定了其投资动力不足，而企业本身固定资产数量偏 低，企业信用不高，难以从传统金融市场获得足够的 资金支持，没有实力在金融市场发挥主体作用。市 场信任不足，产融互动不充分，企业和金融机构都难 以成为产业金融操作主体。 ４．３ 资金来源单一，市场化融资能力薄弱 产业金融的资金来源多限于资金，与其他 金融机构如信托公司、担保公司、产业基金等未建立 持续的融资渠道，多元化融资平台尚未建成，金融机 构投资积极性不足。市场缺乏对企业全方位的金融 服务，且服务内容单调化，多数仅停留在放贷层面， 企业市场化融资能力薄弱。 ４．４产融结合度低，单向性特点显著，核心竞争力 不强 中国产融结合的基本动因是资本的扩张需求， 处于发展初期的战略新兴产业和先进制造业企业基 本没有资金实力参股金融企业，加上金融机构投资 积极性相对不高，导致产融结合度低，在金融市场上 竞争力不强。 ４．５ 金融经验不足，经营管理风险较大 扶持和性信贷不能满足发展初期战略 新兴产业和先进制造业企业对资金的大量需求，企 业为寻求更多的融资方式，尝试通过融资租赁、投资 信托、投资基金等方式筹措资金，然而，这些刚发展 起来的企业处理金融市场经验不足，加上战略新兴 产业和先进制造业资金需求大、回收年限长，一旦出 现资金链断裂就有破产的风险。 ５主导的“政产金”合作模式创新 根据市场和在产业金融中发挥的作用不 同，可以将产业金融分为市场主导型和主导型。 显然，前者强调的是市场在金融资源配置领域的基 础性作用，只是在此基础上发挥指导性的作用。 而后者则更加强调对产业金融的作用。不 同的产业金融发展模式直接决定了产业金融在经济 发展中的不同地位。从日本、韩国等国家的崛起可 以看到，主导型的产业金融运行模式似乎更适 合处于经济起飞阶段的国家，主导型的产业金 融模式在促使国民经济迅速重建、复兴与起飞方面 具有明显的积极作用。 ５．１ “政产金”合作的主导型产业金融是快速 发展的有效模式 “政产金”合作模式就是、产业、金融机构 有机合作共同促进产业发展。如果把产业和金融比 许建生等：做强产业金融，推动战略新兴产业和先进制造业发展 ２７ 作双人舞的两位演员，那么就是为演员和舞蹈 提供服务的剧务。两位演员和剧务这个三人团队的 金融机构也可从中分享更多的收益。 ５．２“政产金”产业金融模式中发挥的作用 将发挥在产业金融服务体系中的引导 紧密沟通与配合，是实现完美表演的重要保证。 “政产金”合作的主导型产业金融模式对产业 发展的优势有： 和监督管理作用，出台一系列加速产业金融发 展，采取一系列措施强化对产业金融的宏观管理。 一第一，“政产金”合作有利于金融机构科学控制 风险。如何有效控制产业项目的风险是金融机构和 共同面对的课题。应该依靠专业化的产业 是鼓励人驻，通过金融机构人驻、办公用房、 金融人才引进等一系列措施，鼓励金融机构、金 融人才入驻扎根发展。 管理队伍，借助于科技界和产业界专家的评估意见， 做出筛选项目的决策。首先对项目按照技术先进性 进行初选，再按照经过长期实践检验形成的经济效 二是鼓励创新，通过金融创新管理、推动企业上 市、支持中小企业发展等一系列措施，鼓励金融 机构进行金融产品创新，提升服务水平，更好地服务 产业发展。 益指标体系进行量化分析，必要时委托国际著名咨 询公司进行市场评估，形成关于项目价值和成 本与收益的分析结论，最终由集体讨论是否引入这 一三是防范风险，通过加强中小企业信用管理、金 融风险评价、金融风险防控、金融风险应急处置等方 面的工作，强化对金融风险的防范、控制和处理。 ５．３“政产金”具体合作模式 项目。这一系列流程科学的分析了项目风险和预 期收益，实现了科学决策。最后，将决定引入的 项目推荐给金融机构进行选择，有利于金融机构科 学控制风险。 以服务先进制造业和战略性新兴产业为目标， 以企业需求为导向，通过加强和深化金融创新，打造 “６＋１＋Ｎ” 金政园企产业金融服务体系。“６”是指 六大金融要素，包括债权融资、产业投资、融资担保、 截 匿雾 一 ？ ？ ｉ 澹｝ 一 一 ～ 科技保险、信用服务、上市服务；“１”是指要发 挥桥梁和纽带作用，促成金融服务业与实体经济紧 密合作；“Ｎ”是受益于产业金融服务的区域内多家 优质战略新兴和先进制造类企业。 乙｝ｒ・｝ ＊ 目工嘲 、 ：－ 癣 ； ｝×； ；； 链； ： （ 再 ｌ五菇） 日： 摊进溉 －。 ； 日腊舶 褂 竹一 ｛ ｛ ２ 凄 Ⅷ 雠｛ 。 。 ｛￡ｎ） 企业债权融资体系方面，重点吸引中小银行、新 兴金融机构和小额贷款公司人驻，充实银行类金融 机构的数量；深化金政园企合作，鼓励银行金融机构 图Ｉ项目筛选流程图 第二，“政产金”合作有利于金融机构把握项目 进行信贷产品和服务创新，开展组合金融；牵线 搭桥，通过加强与银行间交易商协会、证券机构合 作，支持区域内企业通过发行企业债、集合票据进行 直接债券融资。 在产业投资体系方面，建立包括天使投资、ＶＣ、 ＰＥ、大型行业基金在内的覆盖企业发展全过程的产 机遇。“政产金”的有效合作能够给金融机构传递 来自于产业发展一线的项目信息，这个信息往往比 处于实验室、孵化器中的项目信息更有效，从而缩短 金融机构发现项目的时间。并且可以借鉴关于 项目的研究判断结果，缩短风险评估的时间。哪个 金融机构有效缩短了这两个时间，就能抢先把握住 项目机遇。 业投资体系，发挥性产业投资主体平台的龙头 带动作用，建立基金池、基金群、母子基金，伴随企业 成长，助力企业壮大。 第三，“政产金”合作有利于金融机构获得更多 收益。根据国家指导和地方实际制定重点产业发展 在融资担保体系方面，设立、吸引更多融资担保 机构入驻，形成适度、良性的竞争；对接支持政 策，建立风险补偿和成本补贴机制，更好地解决担保 风险和成本问题。 规划后，依据产业发展的规律，会重点支持一些 龙头项目和高端项目，从而带动区域产业的整体发 展。目的就是让这些项目快速发展，快速做大做强， ①该提法参考张伯旭《创新“政产金”合作模式助推产业金融快速发展》，投资北京，２０１２．７ ２８ 许建生等：做强产业金融，推动战略新兴产业和先进制造业发展 在科技保险体系方面，加强银行等机构合作，深 入开展出口信用保险，助力企业提高出口能力；开展 高新产品质量保证保险，提升企业推广新产品能力。 在企业信用体系方面，建立区域内企业信用数 据库，配合金融机构对区域内企业进行征信和尽职 调查，帮助企业树立信用意识和持续健康发展意识， 将产业金融真正发展成为市场经济环境中集“信用 园区、信用企业、信用企业家”于一体的信用金融。 在上市服务体系方面，充分利用新三板、中小 板、创业板、主板市场和海外市场等多层次资本市 ［２］ 钱志新．产业金融［Ｍ］．江苏人民出版社，２０１０．６． ［３］黄解宇，杨再斌．金融集聚论［Ｍ］．线装书局，２００６．１． ［４］ 黄解宇．金融集聚的内在动因分析［Ｊ］．工业技术经 济，２０１１，（３）． ［５］ 赵远．产业金融学［Ｍ］．机械工业出版社，２０１２．８． ［６］ 方宏．我国产 资本向金融资本扩张的动因分析［Ｊ］． ｆ肖费导刊，２００８，（５）． ［７］ 徐天信，沈小波．产融结合的原因、方式及效应［Ｊ］．厦 门大学学报，２００３，（５）． ［８］ 冯小芩．产业资本向金融资本渗透的机理和条件分 析——基于内部化理论视角和海尔集团的实证研究 ［Ｊ］．经济师，２００９，（９）． 场，建立直通车沟通服务机制，协助企业与券商、投 行、交易所问开展深入合作，协助区域内企业通过上 市充实资本、规范管理、发展壮大。 ［９］ 孔德兰．中小企业融资结构与融资策略研究［Ｍ］．中 国财政经济出版社，２００９． ［１０］梁冰．我国中小企业发展及融资状况调查报告［Ｊ］．金 ６ 结语 中国的先进制造业已经具备一定的实力和规 模，但其利润空问已经收窄，产业金融战略就是要培 养企业的资本化能力，使得企业在微观层面既依靠 融研究，２００５，（５）． ［１１］徐利华，浅谈中小企业融资难问题［Ｊ］．现代企业， ２００９，（１）． ［１２］柏金凤，孙杨．我国高科技发展的金融支持体系与政 策选择［Ｊ］．金融经济，２００７，（１２）． ［１３］于兵兵，周鹏峰，朱剑平．巾小企业突围新思路产业升 级与金融支持并重［Ｎ］．上海证券报，２００８—５． ［１４］姚兴林，祁立春．论产业结构调整与商业金融支持 ［Ｊ］．金融改革． ［１５］何婧，徐龙炳．产业资本向金融资本的渗透——基于 资本市场“举牌”的研究［Ｃ］．第四届（２０１１）《中国金 制造业又增强投融资能力，整体经济的发展就转向 了先进制造业和金融业的双轮驱动。如果要引 导双轮驱动的平衡，最重要的是制订明确的金融战 略。在中国企业产业金融不平衡，即“产强融弱”的 现状下，突出金融的战略角色，中国企业整体上需要 培育、扶植和强化。因此，主导的“政产 金”合作模式能有效地促进战略新兴产业和先进制 造业发展。 融评论》国际研讨会论文集，２０１ １． ［１ ６］Ｇｅｒｓｃｈｅｎｋｒｏｎ，Ａｌｅｘａｎｄｅｒ．Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｂａｃｋｗａｒｄｎｅｓｓ ｉｎ Ｈｉｓｔｏｒｉｃａｌ Ｐｅｒｓｐｅｃｔｉｖｅ：ａ ｂｏｏｋ ｏｆ ｅｓｓａｙｓ［Ｍ］．Ｃａｍ— ｂｒｉｄｇｅ：Ｈａｒｖａｒｄ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ Ｐｒｅｓｓ．１９６２． 参考文献 ［１］ 张伯旭．创新“政产金”合作模式助推产业金融快速 发展［Ｊ］．投资北京，２０１２，（７）． ［１７］Ｇｏｔｏ，Ａｋｉｒａ．”Ｂｕｓｉｎｅｓｓ Ｇｒｏｕｐｓ ｉｎ ａ Ｍａｒｋｅｔ Ｅｃｏｎｏｍｙ” ［Ｊ］．Ｅｕｒｏｐｅａｎ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｒｅｖｉｅｗ．１９８２，１９：５３—７０． １９８２． Ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎｉｎｇ Ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ Ｐｏｌｉｃｙ ｔｏ Ｐｒｏｍｏｔｅ ｔｈｅ Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｏｆ Ｓｔｒａｔｅｇｉｃ Ｅｍｅｒｇｉｎｇ Ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ ａｎｄ Ａｄｖａｎｃｅｄ Ｍａｎｕｆａｃｔｕｒｉｎｇ Ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ Ｘｕ Ｊｉａｎｓｈｅｎｇ，Ｈａｎ Ｆａｎｇｘｉａ （Ｂｅｉｊｉｎｇ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ－Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌ Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ Ａｒｅａ Ａｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｖｅ Ｃｏｍｍｉｓｓｉｏｎ，ＢｅｉｊｉｎｇｌＯ０１７６，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｄｅｆｉｎｅｓ ｔｈｅ ｎｏｔｉｏｎ ｏｆ ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ａｎｄ ａｎａｌｙｚｅｓ ｔｈｅ ｉｎｔｅｒａｃｔｉｖｅ ｍｅｃｈａｎｉｓｍ ｂｅｔｗｅｅｎ ｔｈｅ ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ａｎｄ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｃｌｕｓｔｅｒ ｐｏｉｎｔｉｎｇ ｏｕｔ ｔｈｅ ｃｏｍｍｏｎ ｉｓｓｕｅｓ ｅｘｉｓｔｉｎｇ ｉｎ ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｉｎ Ｃｈｉｎａ．Ｉｎ ｔｈｅ ｅｎｄ ｔｈｅ ａｕｔｈｏｒｓ ｈａｖｅ ａｌｓｏ ｄｉｓｃｕｓｓｅｄ ａ ｎｅｗ ｐａｔｔｅｒｎ ｏｆ ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔ—ｉｎｄｕｓｔｒｙ—ｆｉｎａｎｃｉｎｇ ｃｏｏｐｅｒａｔｉｏｎ ｌｅｄ ｂｙ ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔ，ｗｈｉｃｈ ｉｓ ｂａｓｅｄ ｏｎ ｐｒｏｍｏｔｉｎｇ ｔｈｅ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｏｆ ｓｔｒａｔｅｇｉｃ ｅｍｅｒｇｉｎｇ ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ ａｎｄ ａｄｖａｎｃｅｄ ｍａｎｕ— ｆａｃｔｕｒｉｎｇ ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ． Ｋｅｙ ｗｏｒｄｓ：ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ ｆｉｎａｎｃｉｎｇ；ｐａｔｔｅｒｎ ｏｆ ｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔ－ｉｎｄｕｓｔｙ—ｆｒｉｎａｎｃｉｎｇ ｃｏｏｐｅｒａｔｉｏｎ；ａｄｖａｎｃｅｄ ｍａｎｕｆａｃ— ｔｕｒｉｎｇ ｉｎｄｕｓｔｒｉｅｓ
